2018年中級會(huì)計(jì)職稱《中級財(cái)務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題：第二章第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益

1、投資者對某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為()。

A.實(shí)際收益率

B.必要收益率

C.預(yù)期收益率

D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

【答案】B

【解析】通過本題掌握必要收益率的含義。

2、已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是()。

A.方差

B.凈現(xiàn)值

C.標(biāo)準(zhǔn)離差

D.標(biāo)準(zhǔn)離差率

【答案】D

【解析】通過本題掌握標(biāo)準(zhǔn)差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差率的作用。

3、某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，則該投資者屬于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)愛好者

B.風(fēng)險(xiǎn)回避者

C.風(fēng)險(xiǎn)追求者

D.風(fēng)險(xiǎn)中立者

【答案】D

【解析】通過本題掌握各種類型的風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。

4、已知有X和Y兩個(gè)互斥投資項(xiàng)目，X項(xiàng)目的收益率和風(fēng)險(xiǎn)均大于Y項(xiàng)目的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。下列表述中，正確的是()

A.風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇X項(xiàng)目

B.風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇Y項(xiàng)目

C.風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇X項(xiàng)目

D.風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇Y項(xiàng)目

【答案】A

【解析】本題注意CD選項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)回避者當(dāng)面臨以下這樣兩種資產(chǎn)時(shí)，他們的選擇就要取決于他們對待風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度：一項(xiàng)資產(chǎn)具有較高的預(yù)期收益率同時(shí)也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，而另一項(xiàng)資產(chǎn)雖然預(yù)期收益率低，但風(fēng)險(xiǎn)水平也低。風(fēng)險(xiǎn)回避者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求額外收益，額外收益要求的多少不僅與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān)，還取決于他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

5、如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合()。

A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)

C.可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn)

D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和

【答案】A

【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關(guān)系數(shù)為1，相關(guān)系數(shù)為1時(shí)投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，組合的風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。

6、在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因素是()。

A.單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重

B.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

C.單項(xiàng)資產(chǎn)的方差

D.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)

【答案】B

【解析】通過本題掌握兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率方差的計(jì)算公式。

7、在證券投資中，通過隨機(jī)選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合可以分散掉的風(fēng)險(xiǎn)是()

A.所有風(fēng)險(xiǎn)

B.市場風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】D

【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過資產(chǎn)的組合予以分散。

8、當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是()

A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合風(fēng)險(xiǎn)

B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化

C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場平均收益率變動(dòng)幅度

D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場平均收益率變動(dòng)幅度

【答案】B

【解析】本題需注意題干中β系數(shù)大于0，而不是大于1，β系數(shù)大于0只能說明資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同方向變化。

9、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是()。

A.0.04

B.0.16

C.0.25

D.1.00

【答案】A

10、某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，對投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

【答案】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

多項(xiàng)選擇題

1、下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有()

A.方差

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.期望值

D.標(biāo)準(zhǔn)離差率

【答案】ABD

【解析】通過本題掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。

2、下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對策的有()。

A.進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測

B.向保險(xiǎn)公司投保

C.租賃經(jīng)營

D.業(yè)務(wù)外包

【答案】BCD

【解析】通過本題掌握轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施。

3、在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對策的有()。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.減少風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

D.接受風(fēng)險(xiǎn)

【答案】ABCD

4、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類，下列各項(xiàng)中，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有()。

A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】AB

【解析】可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。

5、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列關(guān)于β系數(shù)的說法中，正確的有()。

A.β值恒大于0

B.市場組合的β值恒等于1

C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】BC

判斷題

1、市場風(fēng)險(xiǎn)是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉。()

【答案】∨

2、對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。()

【答案】×

【解析】合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

3、必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率就較高。

【答案】錯(cuò)

【解析】必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，如果如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率就較低。

4、根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項(xiàng)貸款的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系，則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。()

【答案】√

【解析】當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消，所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。

5、證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。()

【答案】×

【解析】只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù);如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。

6、在風(fēng)險(xiǎn)分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來越明顯。()

【答案】×

【解析】隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來越不明顯。

計(jì)算題

1、某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。

已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。

要求：

(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價(jià)這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

(2)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。

(3)計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。

(4)計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

【解答】

(1)A股票的β系數(shù)大于1，說明A股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

B股票的β系數(shù)等于1，說明B股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)一致。

C股票的β系數(shù)小于1，說明C股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

(5)甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。