2014年銀行從業(yè)《公司信貸》第七章重點(diǎn)：項(xiàng)目不確定性分析

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　　項(xiàng)目不確定性分析

　　項(xiàng)目評估所采用的數(shù)據(jù)，大多數(shù)來自預(yù)測和估算，隨著項(xiàng)目的實(shí)施和時間的推移，項(xiàng)目原料市場和產(chǎn)品市場供求關(guān)系、技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法律等影響項(xiàng)目效益的不確定性因素都可能發(fā)生變化。為了分析不確定因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，了解項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險，需要進(jìn)行不確定性分析，以確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)、財務(wù)上的可靠性程度。在評估實(shí)務(wù)中，不確定性分析方法應(yīng)用較多的是盈虧平衡分析和敏感性分析。

　　1.盈虧平衡分析

　　盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點(diǎn)(BEP)分析項(xiàng)目成本與收益平衡關(guān)系的一種方法，在盈虧平衡點(diǎn)上，企業(yè)的銷售收入總額與產(chǎn)品銷售總成本(含銷售稅金)相等，企業(yè)處于不盈不虧狀態(tài)。盈虧平衡點(diǎn)通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、固定成本、變動成本、產(chǎn)品價格、銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用產(chǎn)量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率及銷售單價來表示。

　　(1)用實(shí)際產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)，其計算公式為：

　　盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量 = 年固定成本 ÷(產(chǎn)品單價 - 單位產(chǎn)品可變成本 - 單位產(chǎn)品銷售稅金)

　　(2)用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)， 其計算公式為：

　　盈虧平衡點(diǎn)銷售收入 = 產(chǎn)品單價×年固定成本 ÷ (產(chǎn)品單價 - 單位產(chǎn)品可變成本 - 單位產(chǎn)品銷售稅金)

　　(3)用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)， 其計算公式為：

　　盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率 = 年固定成本 ÷(年銷售收入 - 年變動成本 - 年銷售稅金)× 100%

　　(4)達(dá)產(chǎn)年份以銷售單價表示的盈虧平衡點(diǎn)， 其計算公式為：

　　盈虧平衡點(diǎn)銷售單價 = 達(dá)產(chǎn)年份單位產(chǎn)品固定成本 + 單位產(chǎn)品變動成本 + 單位產(chǎn)品銷售稅及附加

　　一般情況下，無論以何種形式表示， 盈虧平衡點(diǎn)越低越好， 因?yàn)橛澠胶恻c(diǎn)越低表明項(xiàng)目抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。用盈虧平衡點(diǎn)來分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力時必須結(jié)合項(xiàng)目的背景材料和實(shí)際情況，才能對項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力作出正確判斷。

　　計算盈虧平衡點(diǎn)時，要注意銷售單價、銷售收入、變動成本、銷售稅金在增值稅計算口徑上的一致性。

　　通常以盈虧平衡圖的形式來直觀地反映項(xiàng)目的盈虧平衡情況。橫坐標(biāo)代表盈虧平衡點(diǎn)的表示方式(產(chǎn)量、單價、生產(chǎn)能力利用率等)的變化，縱坐標(biāo)表示年銷售收入或年總成本。

　　2. 敏感性分析

　　敏感性分析是指通過分析項(xiàng)目主要因素發(fā)生變化時對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，從中找出對項(xiàng)目效益影響最大的、最敏感的因素，并進(jìn)一步分析其可能產(chǎn)生的影響。在項(xiàng)目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要投入物的價格、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期以及匯率等。

　　敏感性分析通常是分析上述單因素變化或多因素變化對項(xiàng)目內(nèi)部收益率產(chǎn)生的影響，銀行則可以分析敏感因素的變化對貸款償還期的影響。項(xiàng)目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時評價指標(biāo)的變化(列表表示)，也可以表示為評價指標(biāo)達(dá)到某個臨界點(diǎn)時允許某個因素變化的最大極限。

　　進(jìn)行敏感性分析時，各敏感因素及其變化幅度的確定要在經(jīng)過深入調(diào)查分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行，特別是變化幅度，不能簡單機(jī)械地確定。

　　為了直觀地表示敏感因素對評價指標(biāo)的影響程度，可以繪制敏感性分析圖，縱坐標(biāo)表示評價指標(biāo)值及其變化，橫坐標(biāo)表示敏感性因素的變化幅度。

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