2013年銀行從業(yè)《個人理財》第四章：銀行理財產(chǎn)品

　　2013年銀行從業(yè)考試《個人理財》第三章：銀行理財產(chǎn)品

       第一節(jié) 理財產(chǎn)品市場發(fā)展

　　2002年，第一個銀行理財產(chǎn)品問世，標(biāo)志著銀行個人理財業(yè)務(wù)達(dá)到了新的水平。

　　2004年開始，各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財產(chǎn)品，此時的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵都比較簡單，基本就是銀行以投資門檻、流動性為條件，出讓自己的一部分低風(fēng)險投資收益給客戶。

　　2005年年初出現(xiàn)了國內(nèi)首個人民幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。2005年12月，銀監(jiān)會允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品。

　　第二節(jié) 當(dāng)前市場主要的銀行理財產(chǎn)品介紹

　　一、貨幣型理財產(chǎn)品 (一)定義

　　貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。它主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購以及高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券，以及法律法規(guī)允許投資的其他金融工具。

　　(二)特點(diǎn)

　　貨幣型理財產(chǎn)品具有投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)。該類產(chǎn)品通常被作為活期存款的替代品。

　　(三)風(fēng)險分析

　　由于貨幣型理財產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險低、流動性風(fēng)險小。

　　(四)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“穩(wěn)得利”理財產(chǎn)品

　　產(chǎn)品投向

　　本理財產(chǎn)品投資于金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購、高信用級別的企業(yè)債、短期融資券、銀行間同業(yè)拆借等。

　　產(chǎn)品的申購和贖回

　　本理財產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，投資者可根據(jù)資金狀況在存續(xù)期內(nèi)每個工作日的交易時間內(nèi)隨時申購或贖回。

　　產(chǎn)品收益

　　本理財產(chǎn)品預(yù)期收益率超過銀行七天通知存款利率，甲銀行每個工作El根據(jù)實(shí)際投資運(yùn)作的收益情況計(jì)算并公布產(chǎn)品當(dāng)日年化收益率。

　　如某投資者在8月11日購買該類產(chǎn)品i00萬元，8月14日工作時間賣出，8月11日至8月14日每天的7日年化收益率(已扣除管理費(fèi))如下表：

　　這款理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　這款理財產(chǎn)品投資于貨幣市場，因此是貨幣型理財產(chǎn)品。貨幣型理財產(chǎn)品具有投資期限短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點(diǎn)，通常被作為活期存款的替代品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險

　　由于貨幣型理財產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險低，流動性風(fēng)險小。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　(3.15%+3.20%+3.10%)÷365×100萬元=258.9元。

　　二、債券型理財產(chǎn)品

　　(一)定義

　　債券型理財產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。 (二)特點(diǎn)和目標(biāo)客戶群

　　債券型理財產(chǎn)品的特點(diǎn)是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風(fēng)險小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定。債券型理財產(chǎn)品的市場認(rèn)知度高，客戶容易理解。目標(biāo)客戶主要為風(fēng)險承受能力較低的投資者。

　　(三)投資方向

　　債券型理財產(chǎn)品資金主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。 (四)收益及風(fēng)險特征

　　目前，商業(yè)銀行推出的債券型理財產(chǎn)品的投資對象主要是國債、金融債和中央銀行票據(jù)等信用等級高、流動性強(qiáng)、風(fēng)險小的產(chǎn)品，因此其投資風(fēng)險較低，收益也不高。

　　對于投資者而言，購買債券型理財產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

　　(五)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“利得盈“(1個月)債券型理財產(chǎn)品

　　產(chǎn)品投向

　　本理財產(chǎn)品主要投資于銀行間債券市場中信用等級較高的債券。

　　產(chǎn)品說明

　　本理財產(chǎn)品計(jì)劃投資期限為1個月，預(yù)期年化收益率2.75%，到期一次還本付息。委托起始金額為5萬元，委托金額遞增單位為1000元的整數(shù)倍。投資者無提前終止權(quán)，甲銀行有提前終止權(quán)。

　　風(fēng)險提示

　　1.信用風(fēng)險：若基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行人未能及時足額兌付本息或短期債券回購資金融入方未能及時足額支付本息，投資者將面臨收益損失甚至為零的風(fēng)險。

　　2.市場風(fēng)險：本產(chǎn)品的預(yù)期收益率及實(shí)際收益率均不會隨市場利率的變化而變化。.

　　3.流動性風(fēng)險：投資者無提前終止權(quán)，可能導(dǎo)致投資者需要資金時不能隨時變現(xiàn)，并可能使投資者喪失其他投資機(jī)會，或因物價指數(shù)的抬升導(dǎo)致收益率低于通貨膨脹率，導(dǎo)致實(shí)際收益率為負(fù)的風(fēng)險。

　　4.政策風(fēng)險：本產(chǎn)品是針對當(dāng)前的相關(guān)法規(guī)和政策設(shè)計(jì)的。如國家宏觀政策以及市場相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，可能影響產(chǎn)品的受理、投資、償還等的正常進(jìn)行。

　　5.提前終止風(fēng)險：投資期內(nèi)若市場發(fā)生重大變動或突發(fā)性事件或其他甲銀行認(rèn)為需要提前終止本產(chǎn)品的情形時，甲銀行有權(quán)提前終止本產(chǎn)品。投資者可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險。

　　某投資者購買了20萬這款理財產(chǎn)品，則到產(chǎn)品終止時，他能夠獲得的理財收益為多少?一這款理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　這是款典型的債券型理財產(chǎn)品，債券型理財產(chǎn)品主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。因此其投資風(fēng)險較低，收益也不高，目標(biāo)客戶主要為風(fēng)險承受能力較低的投資者。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險

　　根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險提示可以看出，對于投資者而言，購買債券型理財產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。利率風(fēng)險主要來自于人民幣存款利率的變化;匯率風(fēng)險在外幣債券型理財產(chǎn)品中較為普遍，表現(xiàn)為本幣和外幣匯率的不可預(yù)測性;而流動性風(fēng)險主要是由于目前國內(nèi)銀行業(yè)債券型理財產(chǎn)品通常不能提前贖回，因此投資者的本金在一定時間內(nèi)會固化在銀行里。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　理財收益=理財金額×年化收益率×實(shí)際理財天數(shù)/365。上述案例中，投資者的理財收益=20萬元×

　　2.75%× 30/365=452.05元。

　　三、貸款類銀行信托理財產(chǎn)品

　　(一)信托的基本概念

　　1.定義

　　資金信托業(yè)務(wù)是指投資人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運(yùn)用和處分的業(yè)務(wù)行為。

　　2.特點(diǎn)

　　信托的特點(diǎn)包括：(1)信托是以信任為基礎(chǔ)的財產(chǎn)管理制度。(2)信托財產(chǎn)權(quán)利主體與利益主體相分離。

　　(3)信托經(jīng)營方式靈活、適應(yīng)性強(qiáng)。(4)信托財產(chǎn)具有獨(dú)立性。(5)信托管理具有連續(xù)性。(6)受托人不承擔(dān)無過失的損失風(fēng)險。(7)信托利益分配、損益計(jì)算遵循實(shí)際業(yè)務(wù)原則。(8)信托具有融通資金的職能。

　　3.信托的種類

　　按信托關(guān)系建立的方式劃分：任意信托和法定信托;按委托人或受托人的性質(zhì)不同劃分：法人信托和個人信托;按信托財產(chǎn)的不同劃分：資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、其他信托。

　　(二)貸款類銀行信托理財產(chǎn)品的投資模式此類產(chǎn)品通常是銀行將募集來的客戶資金投資于信托投資公司的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。

　　(三)貸款類銀行信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險

　　1.信用風(fēng)險

　　信托貸款對銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。在此情形下，銀行和信托公司對借款人一般不會進(jìn)行授信盡職調(diào)查，因此投資者面臨很多的信用風(fēng)險。

　　2.收益風(fēng)險

　　該類產(chǎn)品的委托人既面臨收益上限是貸款利率的要求，又面臨信托公司可能對該收益提取以管理費(fèi)為名的抵扣。

　　3.流動性風(fēng)險

　　只有在信托貸款人提前歸還借款，貸款類銀行信托理財產(chǎn)品計(jì)劃才能提前終止，所以投資者必然面臨著一定的流動性風(fēng)險。

　　(四)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一款“利得盈”信托貸款型(定)2010年第130期理財產(chǎn)品(180天)

　　產(chǎn)品投向

　　本理財產(chǎn)品投資對象為甲銀行上海分行信貸資產(chǎn)單一資金信托產(chǎn)品，乙信托投資有限責(zé)任公司以受托人名義向甲銀行上海分行購買一筆信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)的借款人為丙高速公路有限公司。

　　產(chǎn)品說明

　　本理財產(chǎn)品計(jì)劃投資期限為180天，預(yù)期最高年化收益率為5.01%。委托起始金額為5萬元，委托金額遞增單位為1000元的整數(shù)倍。投資者無提前終止權(quán)，甲銀行有提前終止權(quán)。

　　風(fēng)險提示

　　1.信用風(fēng)險：本期理財產(chǎn)品的信托貸款借款人丙高速公路有限公司可能出現(xiàn)未及時足額支付信托貸款本金及利息的情況，本理財產(chǎn)品的收益率可能低于預(yù)期最高收益率，收益可能為0，甚至發(fā)生本金損失。

　　2.市場風(fēng)險：如果在理財期限內(nèi)，市場利率發(fā)生變化，本理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率及實(shí)際收益率均不隨市場利率上升而提高。

　　3.流動性風(fēng)險：投資者無提前終止權(quán)，可能導(dǎo)致投資者需要資金時不能隨時變現(xiàn)，并可能使投資者喪失其他投資機(jī)會，或因物價指數(shù)的抬升導(dǎo)致收益率低于通貨膨脹率，導(dǎo)致實(shí)際收益率為負(fù)的風(fēng)險。

　　4.政策風(fēng)險：本理財產(chǎn)品是針對當(dāng)前的相關(guān)法規(guī)和政策設(shè)計(jì)的。如國家宏觀政策以及市場相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，可能影響理財產(chǎn)品的受理、投資、償還等的正常進(jìn)行，甚至導(dǎo)致本理財產(chǎn)品收益降低甚至本金損失。

　　5.管理風(fēng)險：由于信托公司受經(jīng)驗(yàn)、技能等因素的限制，可能會影響本理財產(chǎn)品的管理，導(dǎo)致本產(chǎn)品項(xiàng)下的受托資金遭受損失。

　　6.提前終止風(fēng)險：在投資期內(nèi)，若信托貸款借款人丙高速公路有限公司提前全部還款，或發(fā)生其他甲銀行認(rèn)為需要提前終止本理財產(chǎn)品的情況，甲銀行有權(quán)提前終止本理財產(chǎn)品。投資者可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險。

　　7.延期風(fēng)險：如因理財產(chǎn)品項(xiàng)下對應(yīng)的信托財產(chǎn)變現(xiàn)等原因(如信托貸款逾期)造成理財產(chǎn)品不能按

　　時還本付息，理財期限將相應(yīng)延長。

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       這款理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　甲銀行上海分行將募集來的客戶資金投資于乙信托投資公司的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃到期后由乙信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。這是一款典型的貸款類銀行信托理財產(chǎn)品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險

　　由該理財產(chǎn)品的風(fēng)險提示可以看出，貸款類銀行信托理財產(chǎn)品面臨更多方面的風(fēng)險，主要有信用風(fēng)險、收益風(fēng)險和流動性風(fēng)險。信托貸款對銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔(dān);產(chǎn)品收益來源于貸款利息，委托人的收益上限是貸款利率，而且面I}缶著信托公司可能對該收益以管理費(fèi)用為名抵扣。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　產(chǎn)品收益來源于貸款利息，委托人的收益上限是貸款利率。本理財產(chǎn)品的預(yù)期最高年化收益率為5.01%，但這并不意味著投資者到期一定能獲得這一收益。貸款類銀行信托理財產(chǎn)品的預(yù)期收益高于貨幣型理財產(chǎn)品和債券型理財產(chǎn)品，但是風(fēng)險也較高。

　　四、新股申購類理財產(chǎn)品

　　(一)產(chǎn)生背景

　　為了給普通投資者提供投資新股的平臺和分享低風(fēng)險收益的機(jī)會，各個銀行普遍設(shè)計(jì)了通過信托計(jì)劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財產(chǎn)品。

　　(二)影響因素

　　1.新股中簽率。新股中簽率與股本大小成正比，與整個市場的申購資金規(guī)模成反比。

　　2.上市首日平均漲幅。上市首日漲幅與發(fā)行市盈率高低、股本大小成反比，與大盤走勢成正比。

　　3.其他因素。主要包括閑置資金的使用等。

　　(三)增強(qiáng)型新股申購理財產(chǎn)品

　　增強(qiáng)型新股申購理財產(chǎn)品主要是為了增強(qiáng)信托資金的使用效率，(而作為新股發(fā)行間歇期資金使用途徑的一種探索)。隨著資本市場的變化，新股的中簽率及收益率一降再降，應(yīng)運(yùn)而生的是以新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購為主要申購對象的增強(qiáng)型新股申購理財產(chǎn)品。

　　(四)風(fēng)險情況

　　1.系統(tǒng)性風(fēng)險

　　一旦新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場的運(yùn)行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會給新股申購產(chǎn)品帶來收益上的風(fēng)險。

　　2.網(wǎng)下申購的流動性風(fēng)險

　　機(jī)構(gòu)投資者配售的網(wǎng)下申購部分有3個月的鎖定期，這一規(guī)定給網(wǎng)下申購部分的新股帶來相當(dāng)大的流動性風(fēng)險以及收益風(fēng)險。

　　(五)產(chǎn)品分析

　　甲銀行近期推出一救“金葵花”新股集合號之紫金礦業(yè)新股申購人民幣理財計(jì)劃

　　產(chǎn)品投向

　　本理財計(jì)劃投資對象為甲銀行委托乙信托投資有限公司設(shè)立的新股申購鏈?zhǔn)叫磐杏?jì)劃。該鏈?zhǔn)叫磐兄饕�投資紫金礦業(yè)首次公開發(fā)行的股票，所申購股票原則上于該股票上市首日出售。

　　產(chǎn)品收益說明

　　1.投資者所得收益。投資者的所得收益計(jì)算如下：理財收益一(信托資產(chǎn)總值一投資本金)×82%。

　　2.提前終止時的理財計(jì)劃收益。在理財期內(nèi)，如信托計(jì)劃提前終止，甲銀行也將相應(yīng)終止本理財計(jì)劃。此時投資者的理財收益仍按照上述“投資者所得收益”條款中的計(jì)算公式計(jì)算。產(chǎn)品風(fēng)險提示

　　1.理財本金及收益風(fēng)險：理財計(jì)劃收益來源于通過新股一、二級市場套取收益及其他投資，由此產(chǎn)生

　　的理財本金及收益損失的風(fēng)險由投資者自行承擔(dān)，甲銀行不承擔(dān)任何還本付息的責(zé)任。

　　2.管理風(fēng)險;由于信托公司受經(jīng)驗(yàn)、技能等因素的限制，可能會影響本理財計(jì)劃的管理，導(dǎo)致本計(jì)劃項(xiàng)下的受托資金遭受損失。

　　3.政策風(fēng)險：本理財計(jì)劃項(xiàng)下新股申購?fù)顿Y是針對當(dāng)前2006年證監(jiān)會、交易所和證券公司頒發(fā)了《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法》及《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》的法規(guī)政策設(shè)計(jì)的。如國家宏觀政策和《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法》及《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，導(dǎo)致市場變動從而影響本理財計(jì)劃預(yù)期收益。

　　4.市場風(fēng)險：如果在理財期內(nèi)，市場利率上升，該產(chǎn)品的預(yù)期收益率不隨市場利率上升而提高。

　　5.流動性風(fēng)險：產(chǎn)品投資期內(nèi)投資者無權(quán)終止該理財產(chǎn)品。

　　6.再投資風(fēng)險：由于甲銀行和受托人在特定情況下提前終止理財，則該產(chǎn)品的實(shí)際理財期可能小于預(yù)定期限。如果理財計(jì)劃提前終止，則投資者將無法實(shí)現(xiàn)期初預(yù)期的全部收益。這款理財產(chǎn)品的收益和風(fēng)險分析：

　　1.產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　本理財計(jì)劃投向紫金礦業(yè)首次公開發(fā)行的股票，因此屬于新股申購類理財產(chǎn)品。

　　2.產(chǎn)品的風(fēng)險

　　根據(jù)風(fēng)險提示，可以知道新股申購類理財計(jì)劃面臨的主要是系統(tǒng)性風(fēng)險和流動性風(fēng)險。如果新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場的運(yùn)行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會給新股申購產(chǎn)品帶來收益上的風(fēng)險。

　　3.產(chǎn)品的收益

　　本理財計(jì)劃的收益主要受新股中簽率、上市首日平均漲幅、市場運(yùn)行格局和閑置資金使用等因素的影響。

　　五、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

　　(一)產(chǎn)品的概念

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。目前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)今國際金融市場上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。

　　(二)產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(即掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票類和商品掛鉤類。

　　(三)外匯掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.定義

　　外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。對于這樣的產(chǎn)品我們稱之為外匯掛鉤類理財產(chǎn)品。

　　2.期權(quán)拆解

　　(1)一觸即付期權(quán)：嚴(yán)格地說是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　　(2)雙向不觸發(fā)期權(quán)：指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　　3.面臨風(fēng)險

　　流動性風(fēng)險――由于保本理財產(chǎn)品均有其預(yù)設(shè)的投資期，故投資者應(yīng)考慮其在投資期內(nèi)對流動資金的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風(fēng)險――投資者應(yīng)避免過度集中地投資于任何一類投資產(chǎn)品或某一地域或行業(yè)。

　　保本理財產(chǎn)品回報的風(fēng)險――投資者必須準(zhǔn)備承擔(dān)就所投入資金收取較低回報，或可能失去通過存款形式所能賺取的利息的風(fēng)險。

　　到期時收取保證投資金額的風(fēng)險――投資者應(yīng)明確保本理財產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報的市場風(fēng)險――任何潛在回報概無保證，保本投資產(chǎn)品的回報取決于市場情形。

　　匯率風(fēng)險――如果用作投資的基準(zhǔn)貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，投資者應(yīng)當(dāng)注意其會因匯率波動而承擔(dān)損失。

　　提前終止的風(fēng)險一一投資者不可提前終止保本投資產(chǎn)品，銀行擁有唯一的、絕對的權(quán)力決定提前終止投資產(chǎn)品。

　　未能成功認(rèn)購保本理財產(chǎn)品的風(fēng)險。

　　投資者自身狀況的風(fēng)險――投資者自身狀況的不同可能會導(dǎo)致其投資于保本理財產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險增大或者有其他不同，投資者需要充分認(rèn)識并考慮這一風(fēng)險。

　　(四)利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的趨勢。

　　債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是指在貨幣市場和債券市場上進(jìn)行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。其特點(diǎn)是收益不高，但非常穩(wěn)定，一般投資期限固定，不得提前支取。

　　利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品包括與利率正向掛鉤產(chǎn)品、與利率反向掛鉤產(chǎn)品、區(qū)間累計(jì)產(chǎn)品和達(dá)標(biāo)贖

　　回型產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)倫敦銀行同業(yè)拆放利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場基準(zhǔn)利率。

　　(2)國庫券。國庫券是國家財政當(dāng)局為彌補(bǔ)國庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券契約，是金融市場風(fēng)險最小的信用工具。

　　(3)公司債券。公司債券是股份制公司發(fā)行的一種債券契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定的利率支付利息。

　　(五)股票掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品，如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)單只股票。(2)股票籃子。股票籃子是由多只不同股票所組成，用做一籃子認(rèn)股權(quán)證的相關(guān)資產(chǎn)。

　　3.期權(quán)拆解

　　按結(jié)構(gòu)來劃分，股票掛鉤類理財產(chǎn)品包括可自動贖回，價幅累積，及其他在上述二者基礎(chǔ)上改進(jìn)的結(jié)構(gòu)。這些結(jié)構(gòu)可以被分解為一系列的期權(quán)，比如認(rèn)沽期權(quán)、認(rèn)購期權(quán)。

　　(六)QDIl基金掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　QDII即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。QDII意味著將允許內(nèi)地居民使用外匯投資境外資本市場，

　　QDII將通過中國政府認(rèn)可的機(jī)構(gòu)來實(shí)施。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　　(1)基金。(2)交易所上市基金。

　　(七)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風(fēng)險

　　1.掛鉤標(biāo)的物的價格波動

　　影響標(biāo)的資產(chǎn)價格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的風(fēng)險因素。

　　2.本金風(fēng)險

　　通常結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的本金是有部分風(fēng)險的。

　　3.收益風(fēng)險

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益往往是有或無，而沒有中間水平，這是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的又一風(fēng)險所在。

　　4.流動性風(fēng)險

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的流動性不及一些其他的銀行理財產(chǎn)品。

　　(八)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品在個人理財中的應(yīng)用

　　目前，各家銀行推出的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品實(shí)際上都是一種結(jié)構(gòu)性存款，這類產(chǎn)品將固定收益產(chǎn)品與金融衍生工具相結(jié)合，賦予交易雙方一定的選擇權(quán)，將產(chǎn)品本金及報酬與利率、匯率、股票、基金、指數(shù)、商品和信用等標(biāo)的價格波動相聯(lián)動，以達(dá)到保值和獲得高收益的目的。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品屬于浮動收益型理財產(chǎn)品，投資者購買時注意力大都放在收益上，卻忽視風(fēng)險。產(chǎn)品可能達(dá)不到預(yù)期，也可能收益為零，甚至有可能損失本金。如何分析呢?

　　1.分析基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的

　　每個產(chǎn)品都有非常明確的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的，可以是利率、匯率、股票、基金、指數(shù)、商品、信用等任意組合。產(chǎn)品大大豐富了投資工具和標(biāo)的，投資者可以借助結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品突破監(jiān)管限制介入原先無法進(jìn)入的市場。投資者宜選擇自己熟悉或了解的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的，盡量避免盲目跟風(fēng)投資。

　　2.分析標(biāo)的資產(chǎn)的市場趨勢

　　簡單地說，就是對掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)看漲、看跌，還是看平，這是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的最大風(fēng)險所在。每個產(chǎn)品都必定隱含了一個市場趨勢預(yù)期，投資者必須充分了解并認(rèn)同后方可以選擇。當(dāng)后市走勢完全符合預(yù)期時，投資者能獲得高收益。反之，一旦后市走勢判斷錯誤，產(chǎn)品所內(nèi)嵌的期權(quán)就不再具有任何價值，投資就會發(fā)生損失。

　　3.分析保本率和參與率

　　很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都具有本金保證機(jī)制，這種結(jié)構(gòu)多為內(nèi)嵌買人期權(quán)，即使掛鉤資產(chǎn)標(biāo)的走勢大幅偏離預(yù)期，投資者最多損失收益，本金還是安全的。參與率可以看作是一個杠桿系數(shù)，如果大于100%，說明產(chǎn)品可以小博大，同比例放大收益倍數(shù)。參與率的高低由支付期權(quán)費(fèi)的多少決定，某些產(chǎn)品降低了保本率，將一部分本金也用于支付期權(quán)費(fèi)，以此提高參與率，放大杠桿效應(yīng)，因此潛在的收益和風(fēng)險均大為增加。

　　4.分析自動贖回機(jī)制

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品通常有一個固定的期限，一般不會低于l年，期間一般較少提供投資者提前贖回的機(jī)會。

　　如果產(chǎn)品增加可提前贖回條款，則期權(quán)會更貴，提高了產(chǎn)品的成本，壓縮了獲利空間。

　　普通投資者對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的預(yù)期存在一定的偏差。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并不等同于銀行發(fā)行的固定收益型理財產(chǎn)品，更不等同于儲蓄存款，投資者在不了解或不認(rèn)同結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品所隱含的市場趨勢觀點(diǎn)的情況下，盲目根據(jù)預(yù)期收益進(jìn)行選擇，會面臨很大風(fēng)險。

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