《風(fēng)險(xiǎn)管理》輔導(dǎo)：風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)理基礎(chǔ)(二)

　　則，一年后投資股票市場的預(yù)期收益率為：

　　E(R)=0.05x50%+0.2x15%+0.15x(―10%)+0.25x(―25%)+0.35x40%=11.75%

　　2.方差和標(biāo)準(zhǔn)差

　　由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得未來收益率與預(yù)期收益率存在一定的偏離程度。假設(shè)資產(chǎn)的未來收益率有n種可能的取值r1，r2，r3，……rn，每種收益率對應(yīng)出現(xiàn)的概率為pi，收益率r的第i個(gè)取值的偏離程度用[ri―E(R)]2來計(jì)量，則資產(chǎn)的方差Var(R)為：

　　Var(R)= p1[r1―E(R)]2+p2[r2―E(R)]2+……+pnr[rn―E(R)]2

　　方差的平方根成為標(biāo)準(zhǔn)差，用σ表示，是刻畫風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。

　　注：借鑒前述期望收益率的概念，方差可以看作是收益率偏離程度[ri―E(R)]2與其對應(yīng)的概率的“偏離預(yù)期收益率”。

　　資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越大表明資產(chǎn)收益率的波動(dòng)性越大，即出現(xiàn)較大收益或損失的機(jī)會增大。當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差很小或接近于零時(shí)，資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定在預(yù)期收益水平，出現(xiàn)的不確定性程度逐漸減小。

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