輔導之 貸款項目評估(10)

　　六、項目不確定性分析

　　項目評估所采用的數(shù)據(jù)，大多數(shù)來自預測和估算，隨著項目的實施和時間的推移，項目原料市場和產(chǎn)品市場供求關(guān)系、技術(shù)水平、經(jīng)濟環(huán)境、政策法律等影響項目效益的不確定性因素都可能發(fā)生變化。為了分析不確定因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度，了解項目可能承擔的風險，需要進行不確定性分析，以確定項目在經(jīng)濟、財務上的可靠性程度。在評估實務中，不確定性分析方法應用較多的是盈虧平衡分析和敏感性分析。

　　1.盈虧平衡分析

　　盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點(BEP)分析項目成本與收益平衡關(guān)系的一種方法，在盈虧平衡點上，企業(yè)的銷售收入總額與產(chǎn)品銷售總成本(含銷售稅金)相等，企業(yè)處于不盈不虧狀態(tài)。盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、固定成本、變動成本、產(chǎn)品價格、銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用產(chǎn)量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率及銷售單價來表示。

　?、儆脤嶋H產(chǎn)量表示的盈虧平衡點，其計算公式為：

　　盈虧平衡點產(chǎn)量=年固定成本÷(產(chǎn)品單價一單位產(chǎn)品可變成本一單位產(chǎn)品銷售稅金)

　?、谟娩N售收入表示的盈虧平衡點，其計算公式為：

　　盈虧平衡點銷售收入=產(chǎn)品單價×年固定成本÷(產(chǎn)品單價一單位產(chǎn)品可變成本一單位產(chǎn)品銷售稅金)

　?、塾蒙a(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點，其計算公式為：

　　盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率=年固定成本÷(年銷售收入一年變動成本一年銷售稅金)×100%

　?、苓_產(chǎn)年份以銷售單價表示的盈虧平衡點，其計算公式為：

　　盈虧平衡點銷售單價=達產(chǎn)年份單位產(chǎn)品固定成本+單位產(chǎn)品變動成本+

　　單位產(chǎn)品銷售稅及附加

　　一般情況下，無論以何種形式表示，盈虧平衡點都是越低越好，因為盈虧平衡點越低表明項目抗風險能力越強。用盈虧平衡點來分析項目的抗風險能力時必須結(jié)合項目的背景材料和實際情況，才能對項目的抗風險能力做出正確判斷。

　　2.敏感性分析

　　分析項目主要因素發(fā)生變化時對項目經(jīng)濟評價指標的影響程度，并從中找出對項目效益影響最大的、最敏感的因素，從而進一步分析其可能產(chǎn)生的影響。在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要投入物的價格、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期以及匯率等。

　　敏感性分析通常是分析上述單因素變化或多因素變化對項目內(nèi)部收益率產(chǎn)生的影響，銀行則可以分析敏感因素的變化對貸款償還期的影響。項目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時評價指標的變化(列表表示)，也可以表示為評價指標達到某個臨界點時允許某個因素變化的最大極限。

　　進行敏感性分析時，各敏感因素及其變化幅度的確定要在經(jīng)過深入調(diào)查分析的基礎(chǔ)上進行，特別是變化幅度，不能簡單機械地確定。

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