輔導之 貸款環(huán)境分析(5)

　　(2)行業(yè)內競爭程度

　　處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內受到的威脅較小，反之則相反。如果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越大，企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經營風險就越大，借款銀行所要承擔的信用風險就越大。行業(yè)內競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中②高經營杠桿增加競爭。③產品差異越小，競爭程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭程度越大。⑥競爭程度一般在動蕩期會增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的企業(yè)開始進入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達到飽和并開始出現(xiàn)生產能力過剩，價格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經濟周期達到低點時，企業(yè)之間的競爭程度達到最大。

　　(3)替代品潛在威脅

　　替代品的潛在威脅對行業(yè)的銷售和利潤的影響也在波特五力分析法里有所反映。替代品對需求和價格的影響越強，風險就越高。當新興技術創(chuàng)造出替代品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會影響價格，還會影響到消費者偏好。當消費者購買來自于另一行業(yè)的替代產品或者服務的“品牌轉換成本”越低，替代品對這個行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風險也就越大。

　　(4)成本結構

　　成本結構指的是某一行業(yè)內企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本結構可以影響行業(yè)和運營風險、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質。成本結構主要由以下幾項所組成：①固定成本。②變動成本。③經營杠桿。如果一個行業(yè)固定成本占總成本的較大比例，我們就說這個行業(yè)的經營杠桿較高。經營杠桿越大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。高經營杠桿代表著高風險。保證較高的

　　銷售量和維持市場占有率便成了經營杠桿較高行業(yè)成功的關鍵。經營杠桿時營業(yè)利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業(yè)中，經營杠桿及其產生的信用風險也較高。④盈虧平衡點。盈虧平衡點是某一企業(yè)銷售收入與成本費用相等的那一點。高經營杠桿行業(yè)中的企業(yè)盈虧平衡點普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點越低，影響盈利水平的風險越小。

　　(5)經濟周期

　　經濟周期會影響盈利能力和整個經濟或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經濟周期是信貸分析的關鍵要素。以下五個階段是經濟周期普遍包括的：頂峰，衰退，谷底，復蘇和擴張。每個經濟周期的時間跨度和幅度是無法預測的，這種不確定因素對銷售和供應鏈受經濟周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風險。商業(yè)銀行在分析經濟周期對行業(yè)風險的影響時，首先應當判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響程度。經濟周期對行業(yè)銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響越大，信用風險就越大。風險度最高的行業(yè)是對經濟周期敏感度最高，經濟蕭條或者長期的衰退會造成大量企業(yè)破產的行業(yè)。

　　在周期性行業(yè)中，商業(yè)銀行和借貸者在經濟周期中的最高點會出現(xiàn)更多的不良貸款。首先，企業(yè)、行業(yè)和整個經濟體系表現(xiàn)良好，銀行開始降低信貸標準。其次，信貸業(yè)務人員在做評估時，使用的財務信息一般反映的都是企業(yè)經營最好的時期(因為企業(yè)剛剛經歷經濟周期的擴張階段)，這些信息無法反映出經濟衰退期企業(yè)的業(yè)績。信貸業(yè)務人員必須了解行業(yè)周期性才可以合理地規(guī)劃出短期貸款和長期貸款。這里面主要注意三點：其一，識別現(xiàn)行經濟處于經濟周期中的階段，并預測今后幾年的經濟趨勢;其二，對行業(yè)銷售額、利潤和現(xiàn)金流量進行量化分析;其三，應當將國際經濟周期也考慮在內。

　　(6)進入壁壘

　　“進入壁壘”的存在減少了競爭者進入市場的頻率，是打算進入某行業(yè)的企業(yè)所必須承擔的一種額外生產成本。進入壁壘的高低是影響該行業(yè)市場壟斷和競爭關系的一個重要因素，在進入壁壘較高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭風險較小，它們維持現(xiàn)有高利潤的機會就越大。如專利權和版權、政府方面的政策方針和管制、在初始階段對投資要求較高、對市場占有率要求較高等幾個條件可能會成為新企業(yè)發(fā)展的障礙。

　　在評估行業(yè)風險時，還應該重視進入壁壘的性質和可持續(xù)性。例如，必要資本量是長期性的進入壁壘;而專利權和版權有可能僅僅是臨時的，技術革新有可能減小甚至完全消除專利權和版權所帶來的壁壘。

　　(7)行業(yè)政策法規(guī)

　　政策法規(guī)主要包括防污控制、水質、產品標準、保護性關稅或者是價格控制等。不論是國家性的還是地區(qū)性的政策法規(guī)都隨時可能發(fā)生變化，這就在商業(yè)環(huán)境中制造了很大的不確定性和行業(yè)風險。貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風險越大。