市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)習(xí)輔導(dǎo)(3)

　　4.互換：系列現(xiàn)金流的交換 $lesson$

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時(shí)期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。較為常見的有利率互換和貨幣互換。

　　利率互換主要有以下作用：一是規(guī)避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢(shì)有效地降低各自的融資成本。

　　貨幣互換是指交易雙方基于不同的貨幣進(jìn)行互換交易。

　　5.期權(quán)：權(quán)利的買賣

　　期權(quán)是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)是指期權(quán)買方在簽訂期權(quán)合約時(shí)，通過支付期權(quán)賣方一筆權(quán)利金后，取得一項(xiàng)可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日，以約定的執(zhí)行價(jià)格于期權(quán)賣方進(jìn)行約定數(shù)量標(biāo)的交割的權(quán)利。期權(quán)交易的標(biāo)的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　一是按權(quán)利的內(nèi)容，期權(quán)分為買方期權(quán)、賣方期權(quán);二是按履約方式，期權(quán)分為美式期權(quán)、歐式期權(quán);三是按執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)分為價(jià)內(nèi)期權(quán)、評(píng)價(jià)期權(quán)、價(jià)外期權(quán)。

　　期權(quán)費(fèi)由期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成：

　　內(nèi)在價(jià)值是指在期權(quán)的存續(xù)期間，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤(rùn)。

　　時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值高于其內(nèi)在價(jià)值的部分。

　　影響期權(quán)價(jià)值的主要因素：

　　一是標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格;二是期權(quán)的到期期限;三是波動(dòng)率;四是貨幣利率。

　　總之：金融衍生品可以用用來對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);但也會(huì)因高桿桿率而造成新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、交易賬戶和銀行賬戶

　　1.交易賬戶和銀行賬戶

　　商業(yè)銀行的表內(nèi)、外資產(chǎn)可分為銀行賬戶資產(chǎn)和交易賬戶資產(chǎn)兩大類。

　　(1)交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。

　　記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求：

　　一是具有經(jīng)高級(jí)管理層批準(zhǔn)的書面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略(包括持有期限)。

　　二是具有明確的頭寸管理政策和程序。

　　三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序。

　　交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)，當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按模型定價(jià)。

　　(2)其他業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業(yè)務(wù)，按歷史成本計(jì)價(jià)

　　劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準(zhǔn)確計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。若賬戶劃分不當(dāng)，則會(huì)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的準(zhǔn)確程度;若銀行在兩個(gè)賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會(huì)為其根據(jù)需要調(diào)整所計(jì)算的資本充足率提供監(jiān)管套利的機(jī)會(huì)。