理財規(guī)劃師備考資料：央行或將發(fā)行數字貨幣

從2014年到現在，央行數字貨幣(DC/EP)研究已經開展了5年。我國央行數字貨幣呼之欲出!

在日前舉行的第三屆中國金融四十人伊春論壇上，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春透露：

從2014年到現在，央行數字貨幣(DC/EP)研究已經開展了5年，日前，央行數字貨幣呼之欲出!消息讓人振奮。不過，央行為啥要發(fā)行數字貨幣?怎么發(fā)行?怎么使用?會不會帶來通貨膨脹?這些問題還要好好說道說道。

為什么發(fā)行數字貨幣 方便安全成本低

數字貨幣，一般簡稱為“DC”，是英文“Digital　Currency”的縮寫。

不過，人民銀行的數字貨幣的英文簡稱是“DC/EP”。除了數字貨幣，還有電子支付的概念(EP即electronic　payment)。

人民銀行原行長周小川此前就強調，研究數字貨幣，本質上是要追求零售支付系統(tǒng)的方便性、快捷性和低成本。

對于現階段的央行數字貨幣設計，穆長春介紹，要注重M0(紙鈔和硬幣)替代�，F有的M0容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖融資等的風險。另外，電子支付工具，基于現有銀行賬戶緊耦合的模式，不能完全滿足公眾匿名支付需求。所以，電子支付工具無法完全替代M0。特別是在賬戶服務和通信網絡覆蓋不佳的地區(qū)，民眾對于現鈔依賴程度還是比較高。

“我們DC/EP的設計，保持了現鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現鈔比較好的工具。”穆長春說。

央行數字貨幣怎么發(fā)行呢?是不是直接發(fā)到老百姓手里?

理論上可以，但人民銀行并沒有采取這種形式，而是使用雙層運營體系。

也就是央行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。

為什么不直接發(fā)給老百姓，穆長春介紹了央行的幾個考慮：

1、單層運營架構，意味著央行要獨自面對所有公眾，挑戰(zhàn)極大。

2、雙層架構能充分發(fā)揮商業(yè)機構的資源、人才和技術優(yōu)勢，促進創(chuàng)新，競爭選優(yōu)。

3、雙層運營體系有助于化解風險，避免風險過度集中。

4、使用單層運營架構，會導致金融脫媒。

但是，穆長春強調，在雙層架構下，還是要堅持中心化的管理模式。

原因一，央行數字貨幣仍然是中央銀行對社會公眾的負債，債權債務關系沒有變。

原因二，為了保證并加強央行的宏觀審慎和貨幣調控職能。

原因三，避免運營機構貨幣超發(fā)。

數字貨幣那么好，是不是在哪都能用?

穆長春表示，央行數字貨幣必須有高擴展性，高并發(fā)的性能，用于小額零售高頻的業(yè)務場景。

“為了引導央行數字貨幣用于小額零售場景，不對存款產生擠出效應，避免套利和壓力環(huán)境下的順周期效應，我們可以根據不同級別錢包設定交易限額和余額限額。”

看好了，主要還是用于小額零售場景。

因為數字貨幣的匿名性，萬一被用來洗錢怎么辦?

穆長春說，由于央行數字貨幣是M0的替代，應該遵守現行的所有關于現鈔管理和反洗錢、反恐融資等規(guī)定，對央行數字貨幣大額及可疑交易向人民銀行報告。

會不會引發(fā)通貨膨脹?

貨幣引發(fā)通貨膨脹的一個直接原因，就是貨幣超發(fā)。說白了就是，數字貨幣會不會帶來貨幣超發(fā)?

穆長春認為，雙層運營體系不會改變流通中貨幣債權債務關系。為了保證央行數字貨幣不超發(fā)，商業(yè)機構向央行全額、100%繳納準備金，央行的數字貨幣依然是中央銀行負債，由中央銀行信用擔保，具有無限法償性。

實際上，只是單純地全額繳納準備金也不行。數字貨幣進入信貸市場，一樣會出現貨幣派生和貨幣乘數，這依然有可能出現貨幣超發(fā)的情況。

所以，又回到開始，央行只是將數字貨幣限定于M0的替代。

由于不影響現有貨幣政策傳導機制，也不會強化壓力環(huán)境下的順周期效應，這樣就不會對實體經濟產生負面影響。

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