2014經(jīng)濟(jì)師考試《中級農(nóng)業(yè)》考點(diǎn)精講：第三節(jié)　項(xiàng)目融資

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　　第三節(jié)　項(xiàng)目融資

　　一、公司融資與項(xiàng)目融資

　　要投資建設(shè)一個(gè)項(xiàng)目，國際上通行的投融資方式有兩類，即公司融資和項(xiàng)目融資。

　　(一)公司融資

　　公司融資又稱企業(yè)融資，是指由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項(xiàng)目的投資建設(shè);無論項(xiàng)目建成之前或之后，都不出現(xiàn)新的獨(dú)立法人。

　　公司融資特點(diǎn)：公司作為投資者，做出投資決策，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)決策責(zé)任。貸款和其他債務(wù)資金雖然實(shí)際上是用于項(xiàng)目投資，但是債務(wù)方是公司而不是項(xiàng)目，整個(gè)公司的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于償還債務(wù)、提供擔(dān)保。債權(quán)人對債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項(xiàng)目失敗也必須由公司還貸，因而貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度相對較低。

　　公司融資的方式搞項(xiàng)目建設(shè)，一般有兩類參與方：一是公司作為投資者，要做出投資決策;二是當(dāng)需要債務(wù)資金支持時(shí)，銀行及其他債務(wù)資金提供者，要做出信貸決策。另外，當(dāng)要改變股權(quán)結(jié)構(gòu)來籌集權(quán)益資本時(shí)，公司股東會(huì)是第三參與方。

　　(二)項(xiàng)目融資

　　項(xiàng)目融資：指為建設(shè)和經(jīng)營項(xiàng)目而成立新的獨(dú)立法人――項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司完成項(xiàng)目的投資建設(shè)和經(jīng)營還貸。國內(nèi)的許多新建項(xiàng)目、房地產(chǎn)公司開發(fā)某一房地產(chǎn)項(xiàng)目、外商投資的三資企業(yè)等，一般都以項(xiàng)目融資方式進(jìn)行。

　　項(xiàng)目融資特點(diǎn)：投資決策由項(xiàng)目發(fā)起人做出，項(xiàng)目發(fā)起人與項(xiàng)目法人并非一體;項(xiàng)目公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，但因決策在先，法人在后，所以無法承擔(dān)決策責(zé)任，只能承擔(dān)建設(shè)責(zé)任;同樣，由于先有投資者的籌資、注冊，然后才有項(xiàng)目公司，所以項(xiàng)目法人也不可能負(fù)責(zé)籌資，只能是按已經(jīng)由投資者擬定的融資方案去具體實(shí)施(簽訂合同等)。一般情況下，債權(quán)人對項(xiàng)目發(fā)起人沒有追索權(quán)或只有有限追索權(quán)，項(xiàng)目只能以自身的盈利能力來償還債務(wù)，并以自身的資產(chǎn)來做擔(dān)保。由于項(xiàng)目能否還貸僅僅取決于項(xiàng)目是否有財(cái)務(wù)效益，因此又稱“現(xiàn)金流量融資”。對于此類項(xiàng)目的融資，必須認(rèn)真組織債務(wù)和股本的結(jié)構(gòu)，以使項(xiàng)目的現(xiàn)金流量足以還本付息，所以又稱為“結(jié)構(gòu)式融資”。項(xiàng)目現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大，需要的股本比例越高。

　　項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別，不在于項(xiàng)目的物理形態(tài)，而在于其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。

　　項(xiàng)目融資方式搞項(xiàng)目建設(shè)，一般情況下有三類參與者：一是項(xiàng)目發(fā)起方，它們是項(xiàng)目實(shí)際的投資決策者，通常也是項(xiàng)目公司的股份持有者;二是項(xiàng)目公司，它無法對投資決策負(fù)責(zé)，只負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營、償貸;三是當(dāng)需要債務(wù)資金時(shí)，銀行及其他債務(wù)資金提供方要做出信貸決策。

　　(三)項(xiàng)目融資的重要特例：特許權(quán)經(jīng)營

　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)吸引民間資本的基本形式就是項(xiàng)目融資，其核心則是特許權(quán)經(jīng)營，即：政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)(包括外商)簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予私人企業(yè)承擔(dān)項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營、維護(hù)等;特許權(quán)期限內(nèi)，項(xiàng)目公司向用戶收取費(fèi)用，來抵償投資和經(jīng)營成本，并獲得合理回報(bào)，政府則擁有對項(xiàng)目的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán);特許期滿，項(xiàng)目公司把基礎(chǔ)設(shè)施無償移交政府。

　　在特許權(quán)經(jīng)營中，參與者除了一般項(xiàng)目融資中的項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、債務(wù)資金提供方之外，政府也是最重要的參與者和支持者。政府批準(zhǔn)特許權(quán)項(xiàng)目，與項(xiàng)目公司簽訂特許權(quán)協(xié)議，詳細(xì)規(guī)定雙方的權(quán)利和義務(wù);此外，政府通常還提供部分資金、信譽(yù)、履約方面的支持等。

　　基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的本質(zhì)是特許權(quán)經(jīng)營，不是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，所以特許期滿，移交政府是無償?shù)?。BOT(建設(shè)一經(jīng)營一移交)就是特許權(quán)經(jīng)營的一個(gè)具體類別。特許權(quán)經(jīng)營是沒有固定程式的一種投融資方式，我國老師根據(jù)國內(nèi)實(shí)踐提出的TOT方式(移交一經(jīng)營一移交)，就是符合中國國情、把側(cè)重點(diǎn)放在融資上的特許權(quán)經(jīng)營新品種。

　　(四)項(xiàng)目融資的重要特例：風(fēng)險(xiǎn)投資

　　風(fēng)險(xiǎn)投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是技術(shù)成果的發(fā)明者希望通過項(xiàng)目的投資，把成果轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品、工藝或服務(wù)。在美國，這類投資是由風(fēng)險(xiǎn)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司來完成的。

　　其融資特點(diǎn)是：(1)發(fā)明者大多只有手中的無形資產(chǎn)，少數(shù)則還有一個(gè)艱難創(chuàng)業(yè)中的小公司。投資者看中的是新發(fā)明可望帶來的未來效益。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上屬于項(xiàng)目融資，也就是現(xiàn)金流量融資，或者叫結(jié)構(gòu)式融資。(2)多數(shù)項(xiàng)目(70%-80%)將會(huì)失敗或無顯著效益，這正是風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)所在。但是對于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，只要有少數(shù)項(xiàng)目成功，就足以彌補(bǔ)其余的投資損失，并帶來比一般投資高得多的回報(bào)率。(3)發(fā)明者所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是難以估價(jià)的，而高新技術(shù)公司的發(fā)展前景主要依賴知識(shí)的價(jià)值及其經(jīng)營，所以發(fā)明者和經(jīng)營者一般享有多數(shù)股權(quán)。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資公司希望參與經(jīng)營，但并不追求控股，它的利益在于資本進(jìn)入與退出時(shí)的巨大差價(jià)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資融資結(jié)構(gòu)與常規(guī)投資有顯著區(qū)別。

　　(五)公司融資與項(xiàng)目融資在資金籌措內(nèi)容方面的異同

　　在公司融資情況下，項(xiàng)目的總投資可分為兩個(gè)部分。一是公司原有的非現(xiàn)金資產(chǎn)直接利用于擬建項(xiàng)目，投資估算和資金籌措不必涉及此部分;二是擬建項(xiàng)目需要公司用現(xiàn)金支付的投資，投資估算和資金籌措所對應(yīng)的就是這一部分投資。

　　公司融資時(shí)投資與籌資的對應(yīng)關(guān)系?？梢钥闯觯灸軌蛲度氲綌M建項(xiàng)目上的現(xiàn)金來源有四個(gè)：一是企業(yè)新增的、可用于投資的權(quán)益資本;二是企業(yè)原有的、可用于投資的現(xiàn)金;三是企業(yè)原有的非現(xiàn)金資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金資產(chǎn)，這三部分合稱為自有資金;四是企業(yè)新增的債務(wù)資金。

　　項(xiàng)目融資可看作是公司融資的特例，由于不存在任何“企業(yè)原有的”資產(chǎn)或負(fù)債，此時(shí)項(xiàng)目總投資的資金來源，僅有新增權(quán)益資本和新增債務(wù)資金。

　　二、項(xiàng)目融資應(yīng)具備的條件

　　有如下條件：(1)可行性研究報(bào)告和財(cái)務(wù)計(jì)劃。(2)項(xiàng)目投產(chǎn)后的原材料、能源供應(yīng)要有保證，價(jià)格不要超過事先的預(yù)測。(3)項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)品或提供的服務(wù)要有穩(wěn)定可靠的市場，運(yùn)輸成本要合理。(4)項(xiàng)目同外界的通訊要通暢。(5)建筑材料要有保證，價(jià)格不超過原計(jì)劃水平。(6)承擔(dān)施工任務(wù)的承包商和項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后的經(jīng)營者要有經(jīng)驗(yàn)。(7)不使用未經(jīng)實(shí)踐考驗(yàn)或難于掌握的新技術(shù)。(8)合營各方之間簽有各方都滿意的協(xié)議。(9)政治環(huán)境穩(wěn)定、友好，各種執(zhí)照和許可證齊全。(10)不存在國家和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目不會(huì)被所在國政府沒收。(11)貨幣和匯率風(fēng)險(xiǎn)已得到妥善安排。(12)項(xiàng)目發(fā)起各成員均已繳齊各自的股金。(13)項(xiàng)目本身應(yīng)具有足夠的價(jià)值，可以充當(dāng)貸款的擔(dān)保物。(14)對項(xiàng)目的資源和資產(chǎn)進(jìn)行了評估，結(jié)果令人滿意。(15)對項(xiàng)目有關(guān)的保險(xiǎn)已做了統(tǒng)盤考慮和安排。(16)對不可抗力、項(xiàng)目超支、工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)已做了安排，采取了措施。(17)項(xiàng)目具有良好的預(yù)期投資收益率和資產(chǎn)收益率。

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　　三、項(xiàng)目融資的組織

　　(一)項(xiàng)目融資的參與者

　　項(xiàng)目融資參與者：(1)項(xiàng)目主辦方，又稱項(xiàng)目發(fā)起方，是項(xiàng)目公司的投資者，是股東。項(xiàng)目主辦人可以是某家公司，也可以是多個(gè)投資者組成聯(lián)合體。(2)項(xiàng)目公司，為了項(xiàng)目的建設(shè)和滿足市場需求而建立的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)營實(shí)體。(3)借款方，多數(shù)情況下借款方就是項(xiàng)目公司。項(xiàng)目的承建公司、經(jīng)營公司、原材料供應(yīng)商及產(chǎn)品買主都可能成為獨(dú)立的借款方。(4)貸款銀行。在項(xiàng)目融資中，往往由多家銀行組成一個(gè)銀團(tuán)對項(xiàng)目貸款，這種貸款又稱為辛迪加貸款。(5)承建商。負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)，通常與項(xiàng)目公司簽訂固定價(jià)格的總價(jià)承包合同。

　　(6)供應(yīng)商，包括設(shè)備供應(yīng)商和原材料供應(yīng)商。(7)承購商。在項(xiàng)目談判階段，要確定產(chǎn)品及服務(wù)的承購商，并簽訂協(xié)議，來減少或分?jǐn)傢?xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)。(8)擔(dān)保受托方。為防止項(xiàng)目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，貸款銀行一般都要求項(xiàng)目公司將資產(chǎn)及收益賬戶放在東道國境外的一家中立機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)被稱為擔(dān)保受托方。(9)保險(xiǎn)公司。(10)財(cái)務(wù)金融顧問。項(xiàng)目主辦人一般聘請商業(yè)銀行和投資銀行作為其金融和財(cái)務(wù)顧問。財(cái)務(wù)金融顧問提供的報(bào)告包括有關(guān)項(xiàng)目成本、市場價(jià)格、市場需求、外匯匯率的信息及預(yù)測資料，并附有每個(gè)主辦人的基本情況介紹。(11)老師。(12)律師。(13)國際金融機(jī)構(gòu)。(14)東道國政府。

　　(二)項(xiàng)目公司的組織形式

　　(1)契約式合營或稱合作經(jīng)營，是最常見的項(xiàng)目組織方式。它可分為法人式和非法人式兩種類型。法人式合作經(jīng)營是指合作雙方組成具有法人資格的合營實(shí)體，這個(gè)實(shí)體有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)，法律上有起訴權(quán)和被訴權(quán)，設(shè)有董事會(huì)作為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并以該法人的全部財(cái)產(chǎn)為限對其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。非法人式合作經(jīng)營是指合作雙方不組成具有法人資格的合營實(shí)體，雙方都是獨(dú)立的法人，各自以自身的法人資格按合同規(guī)定的比例在法律上承擔(dān)責(zé)任。

　　(2)股權(quán)式合資經(jīng)營，是指由合作雙方共同組成有限責(zé)任公司，共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并按股權(quán)額分配利潤。在以項(xiàng)目融資方式籌措項(xiàng)目資金時(shí)，項(xiàng)目公司作為借款人，將合資企業(yè)的資產(chǎn)作為貸款的物權(quán)擔(dān)保，以企業(yè)的收益作為償還貸款的主要資金來源。項(xiàng)目發(fā)起人除了向貸款人做出有限擔(dān)保外，不承擔(dān)為項(xiàng)目公司償還債務(wù)的責(zé)任。

　　(3)投資者與項(xiàng)目公司。上述契約式合營中的法人型及股權(quán)式合資經(jīng)營共同的特點(diǎn)是建立了一家與項(xiàng)目發(fā)起人分離的項(xiàng)目公司來經(jīng)營項(xiàng)目。在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司是最常見、最普遍的項(xiàng)目經(jīng)營方式。在股權(quán)式合資經(jīng)營中，如果日后有人愿意加入該項(xiàng)目，不必重新劃分項(xiàng)目資產(chǎn)，只要由項(xiàng)目公司發(fā)行新股票或轉(zhuǎn)讓原有項(xiàng)目公司股份即可實(shí)現(xiàn)。

　　(三)銀行和金融機(jī)構(gòu)

　　項(xiàng)目融資一般是大型國際貸款，貸款規(guī)模較大，一家銀行往往難以承擔(dān)，都是由若干家銀行和金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)，進(jìn)行辛迪加貸款。

　　(1)銀團(tuán)的組成。①牽頭銀行，在合同和擔(dān)保文件的談判過程中起領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)作用，又稱為安排行或主經(jīng)理行。②參與銀行。由于項(xiàng)目融資貸款風(fēng)險(xiǎn)大，只有少數(shù)實(shí)力相當(dāng)并在項(xiàng)目貸款上較有經(jīng)驗(yàn)的銀行才能達(dá)成協(xié)議。③代理銀行，代表銀團(tuán)主管項(xiàng)目貸款的日常事務(wù)，主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)貸款工作，并負(fù)責(zé)對外發(fā)表公告和傳遞信息。④工程銀行。項(xiàng)目貸款銀行需要制定一家或多家銀行作為工程銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)督項(xiàng)目的工程進(jìn)展及技術(shù)執(zhí)行情況。工程銀行一般是牽頭銀行和代理銀行的分支機(jī)構(gòu)。

　　(2)項(xiàng)目貸款銀團(tuán)與一般辛迪加貸款銀團(tuán)的區(qū)別是：①貸款銀行數(shù)量少質(zhì)量高。只有具備豐富的特殊金融方面經(jīng)驗(yàn)、并具有工程項(xiàng)目開發(fā)貸款背景的銀行，才能參與項(xiàng)目貸款銀團(tuán)。②參與銀團(tuán)的銀行之間權(quán)利平等。銀團(tuán)中各家銀行的資產(chǎn)和收益都被限定，哪家銀行搶先獲取收益或稍微處于有利地位都會(huì)損害別家銀行的利益。

　　(3)商業(yè)銀行。項(xiàng)目融資中，若商業(yè)銀行為融資方向國際金融機(jī)構(gòu)申請的優(yōu)惠利率貸款提供擔(dān)保，就把原來具有完全追索權(quán)的貸款轉(zhuǎn)化為有限追索權(quán)，因?yàn)閮?yōu)惠利率貸款方的風(fēng)險(xiǎn)已部分地轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行。

　　四、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的階段性，可以劃分為：項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險(xiǎn)。

　　項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目正式開工前有一個(gè)較長的預(yù)開發(fā)階段，是由投資者承擔(dān)的，不包括在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)之中，真正的項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)是從項(xiàng)目動(dòng)工建設(shè)開始計(jì)算的。由于這一階段需要大量資金購買工程用地、設(shè)備，且貸款利息也開始計(jì)算成本，因此，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)接近于最大。解決這一風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一是與工程承包商簽訂一個(gè)“交鑰匙”工程，使風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目控制權(quán)全部落在投資者身上。

　　項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)仍很高的一個(gè)階段，如不能生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品就意味著對項(xiàng)目的現(xiàn)金流的分析和預(yù)測是不正確的。這里引入了“商業(yè)完工”的概念，即在指定的時(shí)間內(nèi)按一定技術(shù)指標(biāo)生產(chǎn)出了合格產(chǎn)量、質(zhì)量和消耗定額之產(chǎn)品。

　　項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險(xiǎn)。這是一個(gè)標(biāo)志性的階段，從現(xiàn)在起，項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)，正常情況下也應(yīng)該產(chǎn)生出足夠的現(xiàn)金流支付生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用償還債務(wù)。

　　(二)按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)(利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn))、政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)。有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個(gè)保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時(shí)履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　完工風(fēng)險(xiǎn)具體包括：項(xiàng)目建設(shè)延期、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、項(xiàng)目遲遲達(dá)不到“設(shè)計(jì)”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、極端情況下，項(xiàng)目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)的工業(yè)國家，項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率都是比較高的。項(xiàng)目的“商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”是貸款銀行檢驗(yàn)項(xiàng)目是否達(dá)到完工條件的方法。具體包括：完工和運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn);技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn);現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn);其他形式的完工標(biāo)準(zhǔn)。常用的幾種完工保證形式，如：無條件完工保證;債務(wù)承購保證;單純的技術(shù)完工保證;完工保證基金;最佳努力承諾。

　　生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱，是項(xiàng)目融資的另一主要核心風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)形式有：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)按照項(xiàng)目的投入要素劃分為：人員風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(選擇成熟技術(shù)是減少項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)原則)、其他風(fēng)險(xiǎn)。

　　(四)按照項(xiàng)目的可控制性劃分為：項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

　?、夙?xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)：指與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營管理直接有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。包括：完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、部分市場風(fēng)險(xiǎn)。也稱為“可控制風(fēng)險(xiǎn)”。

　?、陧?xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：是指項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營由于受到超出企業(yè)控制范圍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響而遭受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。包括：項(xiàng)目金融風(fēng)險(xiǎn)、部分項(xiàng)目市場風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)，也稱“不可控制風(fēng)險(xiǎn)”。

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