2015年經(jīng)濟(jì)師考試《中級金融》第一章精編講義

　　熱點(diǎn)專題：2015年經(jīng)濟(jì)師考試輔導(dǎo)招生簡章

　　中級經(jīng)濟(jì)師各專業(yè)精編講義及測試題匯總

　　中級金融(第一章精編講義)

　　第一章金融市場與金融工具

　　一、第1章教材結(jié)構(gòu)

　　二、近3年考試概況

　　三、主要考點(diǎn)介紹

　　第一章 金融市場與金融工具

　　考點(diǎn)一：金融市場的構(gòu)成要素及金融市場的功能

　　一、金融市場構(gòu)成要素

　　1.金融市場主體

　　金融市場主體是金融市場上交易的參與者。在金融市場上，市場主體具有決定意義。

　　1.家庭：主要的資金供應(yīng)者

　　2.企業(yè)：金融市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，

　　重要的資金需求者和供給者，

　　套期保值主體。

　　3.政府：通常是需求者

　　4.金融機(jī)構(gòu)：

　　l 最活躍的交易者

　　存款性金融機(jī)構(gòu)：吸收存款提供信用中介服務(wù)

　　非存款性機(jī)構(gòu)：不直接吸收存款而是通過發(fā)行債券或以契約形式聚集資金

　　l 扮演資金需求者和供給者的雙重身份

　　5.中央銀行：

　　l 資金供給者：最后貸款人

　　l 交易主體：公開市場操作

　　l 監(jiān)管機(jī)構(gòu)

　　2.金融市場客體即金融工具

　　(1)金融工具的性質(zhì)：

　　第一，期限性

　　第二，流動性，金融工具在市場上能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。

　　p 注意兩點(diǎn)：一是能否迅速變現(xiàn);二是變現(xiàn)時(shí)損失的大小

　　第三，收益性：包括兩部分，一是股息或利息，二是買賣差價(jià)

　　第四，風(fēng)險(xiǎn)性：主要來源于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)

　　(2)金融工具的上述四個(gè)性質(zhì)之間存在著一定的關(guān)系：

　　一般而言，金融工具的期限性、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性綁定在一起，彼此之間是正相關(guān)關(guān)系;它們都與與流動性負(fù)相關(guān)。

　　(3)金融市場中介:

　　u 是金融市場的一個(gè)構(gòu)成要素;

　　u 參與金融市場活動的目的是獲取傭金，其本身并非真正的資金供給者或需求者。

　　(4)金融市場價(jià)格：

　　金融工具的價(jià)格;價(jià)格機(jī)制是金融市場運(yùn)行的基礎(chǔ)

　　p 總結(jié)：金融市場主體與客體兩個(gè)要素為最基本要素，是金融市場形成的基礎(chǔ)。

　　二、金融市場的類型

　　1.交易標(biāo)的物：貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場等

　　2.交易中介：直接金融市場和間接金融市場

　　l 直接金融市場：政府、企業(yè)發(fā)行債券或股票

　　l 間接金融市場：銀行等信用中介機(jī)構(gòu)為媒介

　　u 二者的差別并不在于是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)。(直接金融市場中也有中介：信息中介、服務(wù)中介)

　　三、金融市場功能

　　u 1.資金積聚功能：金融市場最基本的功能

　　u 2.財(cái)富功能：金融市場為投資者提供了購買力的儲存工具

　　u 3.風(fēng)險(xiǎn)分散功能

　　u 4.交易功能

　　u 5.資源配置功能

　　u 6.反映功能

　　u 7.宏觀調(diào)控功能

　　考點(diǎn)二：貨幣市場要點(diǎn)：同業(yè)拆借市場、回購市場、商業(yè)票據(jù)市場、CD市場

　　一、概述

　　貨幣市場的交易期限在1年以內(nèi)，貨幣市場工具具有“準(zhǔn)貨幣性質(zhì)”

　　Ø 新增：貨幣市場活動的主要目的是保持資金的流動性

　　二、同業(yè)拆借市場

　　1.期限短：以隔夜頭寸拆借為主

　　2.參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)

　　3.拆借的是超額準(zhǔn)備金

　　4.信用拆借

　　三、回購協(xié)議市場

　　1、回購：證券資產(chǎn)的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買方簽訂的在未來某一特定日期按照約定的價(jià)格購回所賣證券資產(chǎn)的協(xié)議。

　　表面是證券買賣，實(shí)質(zhì)是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。

　　回購方向：先賣出，再購回(買入)

　　賣出價(jià)格小于購回價(jià)格，差額是借款的利息

　　2、回購標(biāo)的物：國庫券或其他有擔(dān)保債券、商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　四、商業(yè)票據(jù)市場

　　商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。發(fā)行期限短、面額較大，絕大部分在一級市場交易。理想的貨幣市場工具。

　　五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

　　花旗銀行為規(guī)避金融約束而創(chuàng)造

　　CDs：不記名，可流通;面額固定，較大;不可提前支取，可轉(zhuǎn)讓;利率有固定和浮動，高于同期定期存款利率

　　考點(diǎn)三：資本市場要素：投資基金市場的特點(diǎn)及外匯市場的交易類型

　　資本市場的融資期限在一年以上;主要包括政府中長期公債、公司債券和股票、銀行中長期貸款。

　　一、債券市場

　　分類、特征

　　二、股票市場

　　分類

　　三、投資基金市場

　　1.投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。

　　2.投資基金的特點(diǎn)

　　Ø 集合投資、降低成本(注意是集合投資，而不是集中投資);分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn);

　　Ø 專業(yè)化管理。

　　四、外匯交易市場

　　p 類型：

　　1、即期外匯交易：現(xiàn)匯交易

　　非銀行的交易者交易目的：滿足臨時(shí)性的支付需要、調(diào)整外幣結(jié)構(gòu)、外匯投機(jī)

　　2、遠(yuǎn)期外匯交易：期匯交易。適應(yīng)國際貿(mào)易、借貸和投資需要產(chǎn)生的。

　　3、掉期交易：將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起。掉期交易常用于銀行間外匯市場。(界定、試用于什么)

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　　考點(diǎn)四：金融衍生品的特征及主要類型：期貨、期權(quán)、信用衍生品

　　一、 金融衍生品的特征

　　1、杠桿比例高;

　　2、定價(jià)復(fù)雜;

　　3、高風(fēng)險(xiǎn)性;

　　4、全球化程度高。

　　二、 金融衍生品市場的交易機(jī)制

　　1.金融衍生品市場上主要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易(OTC)

　　2.交易主體的特點(diǎn)

　　套期保值者：減少不確定性，降低甚至消除風(fēng)險(xiǎn)

　　投機(jī)者：參與交易，獲取利潤

　　套利者：利用定價(jià)差異獲利

　　經(jīng)紀(jì)人 ：交易中介，獲取傭金

　　三、金融遠(yuǎn)期

　　最早的、非標(biāo)準(zhǔn)化的、一般無固定的交易場所

　　流動性低、加大投資者交易風(fēng)險(xiǎn)

　　主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約

　　四、金融期貨

　　標(biāo)準(zhǔn)化、有組織的交易場所

　　無論是期貨還是遠(yuǎn)期都是避免價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　五、金融期權(quán)

　　理解運(yùn)作原理和分類，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)

　　期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，買方獲取權(quán)利。

　　根據(jù)權(quán)利的內(nèi)容，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。二者區(qū)別在于：買方預(yù)測價(jià)格上漲，會買入看漲期權(quán)(權(quán)利內(nèi)容是購買相關(guān)資產(chǎn));買方預(yù)測價(jià)格下跌，會買入看跌期權(quán)(權(quán)利內(nèi)容是出售相關(guān)資產(chǎn))

　　期權(quán)買方：有限損失(期權(quán)費(fèi))與無限收益

　　期權(quán)賣方：有限收益(期權(quán)費(fèi))與無限損失

　　u 看漲期權(quán)：

　　預(yù)測價(jià)格上漲;

　　買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購買相關(guān)資產(chǎn)。

　　u 看跌期權(quán)：

　　預(yù)測價(jià)格下跌;

　　買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。

　　六、信用衍生品：CDS

　　信用衍生品是一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)類型中分離出來，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。

　　CDS：買方(商業(yè)銀行)向賣方(投資銀行)支付保險(xiǎn)費(fèi)，賣方向買方支付基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分

　　CDS缺陷：幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管;沒有統(tǒng)一的清算和報(bào)價(jià)系統(tǒng);沒有保證金要求;市場操作不透明，交易風(fēng)險(xiǎn)大。

　　信用違約互換是最常見的一種信用衍生品。合約規(guī)定，信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定的費(fèi)用或者一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。

　　考點(diǎn)五：我國金融市場存在的問題及主要子市場的發(fā)展：同業(yè)拆借市場、回購市場、債券市場、股票市場、外匯市場

　　一、我國金融市場存在的問題

　　1.市場規(guī)模小

　　2.間接融資比重過高、直接融資比重過低

　　3.資本市場與貨幣市場分離現(xiàn)象嚴(yán)重，貨幣市場發(fā)展滯后

　　二、我國的貨幣市場

　　1.1996年全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立

　　Ø 新增同業(yè)拆借市場的參與主體：

　　中資大中小型銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)。

　　2.回購協(xié)議市場

　　新增回購市場主體：銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)和部分非金融機(jī)構(gòu)投資者。

　　回購券種是國債和批準(zhǔn)的金融債，回購期限在一年以下

　　Ø 新增：回購市場已經(jīng)成為短期融資、流動性管理的主要場所，成為央行公開市場操作的重要平臺

　　Ø 新增：銀行間回購利率已經(jīng)成為反映貨幣市場資金價(jià)格的市場化利率基準(zhǔn)，在利率市場化中扮演重要角色。

　　三、我國的資本市場

　　1.債券市場：新增內(nèi)容

　　(1)銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場

　　p 銀行間市場

　　u 債券市場主體，批發(fā)市場

　　u 典型結(jié)算方式：逐筆結(jié)算

　　u 一級托管。交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸

　　u 投資者結(jié)構(gòu)：以做市商為核心、金融機(jī)構(gòu)為主體、其他機(jī)構(gòu)共同參與

　　p 交易所市場

　　u 社會投資者參與的零售市場

　　u 典型結(jié)算方式：凈額結(jié)算(最后看價(jià)差)

　　u 兩級托管

　　u 交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券

　　u 上市商業(yè)銀行重新回歸到交易所債券市場

　　p 銀行柜臺市場

　　u 銀行間市場的延伸，零售市場

　　u 兩級托管

　　u 交易品種：現(xiàn)券交易

　　u (2)按照幣種劃分

　　u 人民幣債券：份額大

　　u 外幣債券：2003，國家開發(fā)銀行第一筆外幣債券

　　u (3)按照券種屬性劃分

　　u 政府債券：國債、地方債

　　u 中央銀行債券：即央行票據(jù)

　　u 金融債券

　　u 企業(yè)債券

　　u 短期融資券：境內(nèi)非金融企業(yè)發(fā)行的一年以內(nèi)的

　　u 中期票據(jù)：非金融企業(yè)發(fā)行的一年期以上的

　　u 國際機(jī)構(gòu)債：國際機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行

　　u 2.股票市場

　　u (1)按照發(fā)行范圍：A、 B 、H、F

　　u A股：在上交所、深交所上市，以人民幣計(jì)價(jià)

　　u B股:以人民幣為面值、以外幣認(rèn)購和交易、在上交所和深交所上市

　　u H股：境內(nèi)注冊公司在中國香港發(fā)行并上市

　　u F股：我國股份公司在海外發(fā)行上市

　　u (2)按照投資主體分類：國有股、法人股和社會公眾股

　　(3)股票市場主體：

　　主板市場(上交所、深交所)

　　中小企業(yè)板(2004)：與主板的區(qū)別在于上市規(guī)模

　　創(chuàng)業(yè)板(2009)

　　代辦股份轉(zhuǎn)讓市場

　　Ø 新增：

　　2005年，股權(quán)分置改革啟動，2007年完成

　　2013年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運(yùn)營

　　2010年，融資融券正式啟動

　　四、我國的外匯市場

　　1.2005匯改：人民幣匯率形成機(jī)制改革，以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。(第十二章詳細(xì)介紹)

　　2.人民幣外匯交易的類型：

　　即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交易、期權(quán)交易

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