2013年經(jīng)濟師考試初級經(jīng)濟基礎輔導:第十七章(1)

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　　第十七章　匯率與國際收支

　　一、外匯與匯率

　　(一)外匯

　　考試內容：外匯的概念和分類。

　　1.概念：外匯是指以外幣表示的，可以用于清償國際間債權債務的支付手段。外匯有廣義和狹義之分。狹義的外匯指以外幣表示的，可直接用于國際債權債務關系清算的支付手段，主要是指在國外銀行的外幣存款和外幣票據(jù)。廣義的外匯是指可清償對外債務的一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)或債權。包括：(1)外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;(3)外幣有價證券，包括債券、股票等;(4)特別提款權;(5)其他外匯資產(chǎn)。這里使用的是廣義的外匯概念。

　　2.外匯的分類：

　　外匯按照買賣的交割期限可以分為即期外匯與遠期外匯。

　　即期外匯又稱為現(xiàn)匯，是指在外匯成交后于當日或兩個營業(yè)日內辦理交割的外匯。

　　遠期外匯又稱期匯，是指按協(xié)定的匯率簽訂買賣合同，在約定的未來某一時間進行交割的外匯。

　　3.特征：

　　外匯一般指自由外匯，但并不是所有外國貨幣都是自由外匯。一種貨幣成為外匯必須具備三個特征(外匯三性)：①外幣性;②可兌換性;③普遍接受性。

　　新增：一國貨幣要成為國際貨幣：(1)必須是自由外匯;(2)發(fā)行國必須有強大的經(jīng)濟金融實力，該貨幣幣值穩(wěn)定。

　　美元、歐元、日元、英鎊是主要的國際貨幣。

　　【例題?多選題】外匯的特征有(　)。

　　A.外幣性

　　B.紙幣性

　　C.可兌換性

　　D.普遍接受性

　　E.可支付性

　　『正確答案』ACD

　　(二)匯率

　　考試內容：匯率的定義，匯率的標價方法(掌握)和報價方法(掌握)，影響匯率變動的主要因素，匯率決定理論。

　　定義：匯率是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價格(匯價)。

　　1.匯率的標價方法

　　兩種標價法：直接標價法和間接標價法

　　(1)直接標價法

　　以一定單位的外國貨幣為標準，折算為本國貨幣來表示匯率。世界上絕大多數(shù)國家采取直接標價法，人民幣匯率采取的就是直接標價法。在直接標價法下，匯率值升降與本幣升貶值反向。如果匯率值上升，則說明外匯升值，本幣貶值。

　　(2)間接標價法

　　以一定單位的本國貨幣作為標準，折算為外國貨幣來表示匯率。目前只有美國、英國和其他英聯(lián)邦國家采取間接標價法。與直接標價法相反，匯率值升降與本幣升貶值同向。如果匯率值上升，則說明外匯貶值，本幣升值。

　　【例題1?單選題】(2008年)人民幣匯率使用的標價方法是(　)。

　　A.直接標價法

　　B.間接標價法

　　C.美元標價法

　　D.點數(shù)標價法

　　『正確答案』A

　　【例題2?單選題】在直接標價法下，如果匯率值上升，說明本幣(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.不變

　　D.無法判斷

　　『正確答案』B

　　【例題3?單選題】以一定單位的本國貨幣為標準，折算為外國貨幣來表示匯率的標價方法被稱為(　)。

　　A.直接標價法

　　B.間接標價法

　　C.美元標價法

　　D.雙向標價法

　　『正確答案』B

　　2.匯率的報價方法

　　匯率變動的最小單位被稱為基點。對于大多數(shù)貨幣，1點通常是0.0001貨幣單位。

　　銀行的匯率報價通常采取雙向報價制，即同時報出買入?yún)R率和賣出匯率。

　　買入?yún)R率和賣出匯率是從報價銀行買賣外匯的角度說的。買入?yún)R率又稱買入價、出口匯率。賣出匯率又稱賣出價、進口匯率。

　　銀行賤買貴賣，也就是說銀行的買入價低于賣出價。因此在直接標價法下，前者是買入?yún)R率，后者是賣出匯率。在間接標價法下，前者是賣出匯率，后者是買入?yún)R率。

　　中間匯率又稱中間價，是指買入?yún)R率和賣出匯率的算術平均數(shù)。匯率分析中常用的是中間匯率。

　　在銀行外匯牌價中，還有一種現(xiàn)鈔匯率�，F(xiàn)鈔匯率是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率�，F(xiàn)鈔的買賣價差要大于現(xiàn)匯。一般說來，銀行的現(xiàn)鈔買入價低于外匯買入價，而現(xiàn)鈔賣出價與外匯賣出價相同。

　　【例題1?單選題】(2007年)銀行掛出的外匯牌價是：GBP1=USD2.1000/2.1010，客戶買入100萬英磅需要支付(　)萬美元。

　　A.47.5964

　　B.47.619

　　C.210

　　D.210.1

　　『正確答案』D

　　【例題2?單選題】(2010年)某銀行報出的美元對人民幣的即期匯率為USD1=CNY6.8300/6.8312。該銀行從客戶手中買入l00萬美元需要支付(　)萬元人民幣。

　　A.671.00

　　B.683.06

　　C.683.00

　　D.683.12

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查匯率的報價。買入?yún)R率又稱為買入價，是銀行買入外匯時所使用的匯率。題干中是銀行買入外匯，所以利用買入價計算，即100×6.8300=683.00萬元人民幣。

　　【例題3?單選題】銀行的匯率報價通常采取(　)。

　　A.直接報價法

　　B.間接報價法

　　C.美元報價法

　　D.雙向報價制

　　『正確答案』D

　　3.匯率的種類

　　(1)即期匯率與遠期匯率

　　遠期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現(xiàn)匯貴，則稱該貨幣遠期升水;如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則稱該貨幣遠期貼水;如果兩者相等，則稱為平價。

　　【例題?單選題】(2007年)銀行掛出的人民幣對美元的即期匯率是：USD1=CNY7.5865;3個月遠期匯率是：USD1=CNY7.4992。這表明人民幣遠期

　　(　)。

　　A.升水

　　B.貼水

　　C.升值

　　D.貶值

　　『正確答案』A

　　(2)基本匯率與套算匯率

　　基本匯率是指一國貨幣對關鍵貨幣的匯率。大多數(shù)國家選擇本國貨幣對美元的匯率作為基本匯率。套算匯率又稱交叉匯率，是指對其他外國貨幣的匯率。

　　4.影響匯率變動的主要因素

　　(1)國際收支

　　國際收支逆差，外幣升值，本幣貶值;國際收支順差，外幣貶值，本幣升值。

　　(2)相對通貨膨脹率

　　根據(jù)購買力平價理論，國內外通貨膨脹差異是決定匯率長期趨勢的主導因素。如果通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。

　　(3)相對利率

　　利率對匯率的影響尤其在短期極為顯著。高利率可使貨幣升值。

　　(4)總需求與總供給

　　總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。

　　(5)市場預期

　　如果市場預期本幣貶值，則最終將導致本幣的實際貶值。

　　國際收支出現(xiàn)順差時，出口大于進口，收入大于支出，外幣貶值，本幣升值。為了平衡國際收支，可采取擴張的財政政策，通過擴大政府支出，降低稅率，來擴大國內總需求，從而使進口增加，國際收支恢復平衡。當國際收支出現(xiàn)逆差時，進口大于出口，支出大于收入，外幣升值，本幣貶值，就要采取緊縮政策，減少政府開支，增加稅收，擴大出口，抑制進口，使國際收支恢復平衡。

　　【例題1?單選題】在短期內，對匯率變動影響最為顯著的因素是(　)。

　　A.利率

　　B.通貨膨脹率

　　C.國際收支

　　D.總供求

　　『正確答案』A

　　【例題2?多選題】影響匯率變動的主要因素有(　)。

　　A.國際收支

　　B.相對通貨膨脹率

　　C.商品價格

　　D.市場預期

　　E.總需求與總供給

　　『正確答案』ABDE

　　【例題3?單選題】根據(jù)購買力平價理論，決定匯率長期趨勢的主導因素是(　)。

　　A.國際收支

　　B.國內外通貨膨脹率差異

　　C.利率

　　D.總供給與總需求

　　『正確答案』B

　　5.匯率決定理論

　　(1)購買力平價理論(掌握)

　　購買力平價是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。

　　瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾于1922年提出購買力平價理論。這一理論的基本思想是：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎，匯率的變動也是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。

　�、� 絕對購買力平價

　　絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價水平之比。用e表示直接標價法下的匯率，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價的絕對水平，則其公式為：

　　e=Pd /Pf

　�、谙鄬�購買力平價

　　相對購買力平價說明的是某一時點起匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比。用e0和et分別表示基期匯率和報告期匯率，PId和PIf分別表示報告期本國和外國的一般物價指數(shù)，則其公式為：

　　et/e0=PId/PIf

　　相對購買力平價和絕對購買力平價之間的關系：如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立。反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。

　　【例題1?多選題】絕對購買力平價與相對購買力平價的關系是(　)。

　　A.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立

　　B.絕對購買力平價成立，相對購買力平價不一定成立

　　C.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定成立

　　D.相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立

　　E.絕對購買力平價和相對購買力平價是等價關系

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』名義利率=實際利率+通貨膨脹率=7%+9%=16%。

　　【例題2?多選題】(2010年)關于購買力平價理論的說法，正確的有(　)。

　　A.匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的

　　B.決定匯率的基礎是各國經(jīng)濟政策

　　C.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定成立

　　D.絕對購買力平價與相對購買力平價是等價的

　　E.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立

　　『正確答案』AE

　　『答案解析』本題考查購買力平價理論。決定匯率的基礎是兩國貨幣購買力之比，所以B項錯誤;絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。所以CD項錯誤。

　　(2)利率平價理論

　　利率平價理論從國際資本流動角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。

　　拋補利率平價理論討論的是遠期匯率的決定。拋補利率理論表明遠期匯率由即期匯率和國內外利差決定，高利率貨幣遠期貼水(相應地外匯升水)，低利率貨幣遠期升水(相應的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。

　　【例題1?單選題】(2009年)假設在國際金融市場上，美元的利率為2%，歐元的利率為3%，根據(jù)拋補利率平價理論，則美元對歐元(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.升水

　　D.貼水

　　『正確答案』C

　　『答案解析』高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水。美元的利率2%<歐元的利率3%，所以美元對歐元升水。

　　【例題2?多選題】根據(jù)利率平價理論，遠期匯率的大小取決于(　)。

　　A.國內外通貨膨脹差異

　　B.國內外物價水平差異

　　C.國內外利差

　　D.匯率預期升貶值率

　　E.即期匯率

　　『正確答案』CE