2013年經(jīng)濟師考試《中級水路》輔導(dǎo)：資金的時間價值

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    一、資金時間價值的意義

　　廣義地說，資金是勞動者在再生產(chǎn)過程中，為社會創(chuàng)造物質(zhì)財富的貨幣表現(xiàn)，是一種特殊的貨幣。資金的時間價值是指資金在擴大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中，隨著時間的推移而增值。

　　資金隨時間變化而增值的原因，是因為一定量的貨幣如果作為資金投人到生產(chǎn)過程。由于動者的勞動，創(chuàng)造出新的價值――利潤，會增加社會財富，使社會的總資金擴大，就相當(dāng)于原有資金或貨幣發(fā)生了增值。資金隨時間的推移而增值的另一個含義是，作為貨幣一般都具有時間價值――利息。資金隨時間推移出現(xiàn)增值，其比率常用“i”表示，稱之為貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率。情況下貼現(xiàn)率按銀行的年利率計算。

　　如果決策者能認識到資金具有時間價值，就會合理、有效地利用資金，努力節(jié)約使用資根據(jù)資金的增值程度來檢驗利用資金的經(jīng)濟效益。

　　無論是在國內(nèi)或者是在國外，無論是利用國內(nèi)銀行貸款或是撥改貸，還是惜貸外資，2慮資金的時間價值，并據(jù)此作為還本付息的依據(jù)。在進行投資項目的經(jīng)濟評價時，必須考;的時間價值，否則就不可能得到正確的結(jié)論。

　　二、資金時間價值的計算方法

　　資金時間價值計算的基本方法是計算利息的方法。它可以歸結(jié)為單利法和復(fù)利法。單利法，是計算利息的一種方法。在每一個計算利息的時間單位(如年、季、月、日等)以最初投人的本金按規(guī)定的利率計息，而上一期所產(chǎn)生的利息并不加人下一期的本金中c計算利息的方法稱為單利法。

　　設(shè)本金為P，利息為I，利率為i，本利和為F，計息期數(shù)為n。 單利法的計算公式為： I=P.I.n

　　F=P+I=P(1+i?n)

　　由此可知，單利法的利息、本利和均是時間n的線性函數(shù)。

　　單利法是從簡單再生產(chǎn)的角度計算經(jīng)濟效益，即假定每一年的新收益，不再投入國民經(jīng)濟建設(shè)中去。

　　復(fù)利法是計算利息的另一種方法。它與單利法的不同點是上一期的利息要加人到下金中去，按本利和的總額計算下期利息。

　　復(fù)利法的計算公式為：

　　I=P[(1+i)n-1]

　　F=P(1+i)n

　　式中計算利息周期n，一般單位為年。由此公式可知，復(fù)利法的利息、本利和均是時J線性函數(shù)關(guān)系。

　　復(fù)利法計算的出發(fā)點是：資金在投人生產(chǎn)后的當(dāng)年就得到一定的收益，將這部分收益再產(chǎn)，又可能獲得一定的效益，為社會增加一定的財富。然后再投人生產(chǎn)，如此周而復(fù)始地進下

　　復(fù)利法比單利法更為合理。

　　同樣的年利率，由于計息的時期不同，即期數(shù)不同，利息也就不同。

　　名義利率。實際上就是通常所說的銀行公布的利率或借貸雙方商定的利率。

　　實際利率又稱為有效利率。名義利率忽略了利息的時間因素。實際利率是將利息的時間因素考慮進去的年利率。

　　三、資金時間價值計算的墓本系數(shù)

　　(一)現(xiàn)金流量圖

　　計算資金時間價值常用現(xiàn)金流量的概念和現(xiàn)金流量圖的圖解方式進行。在此基礎(chǔ)上，把不剛4期的價值換算成相同時期的價值，然后對比。

　　在投資項目的計算期內(nèi)，所有的現(xiàn)金支出叫現(xiàn)金流出，以負號表示;所有的現(xiàn)金收人叫現(xiàn)金流人，以正號表示?，F(xiàn)金流量是現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流人的代數(shù)和?，F(xiàn)金流量也稱為凈現(xiàn)金流量。

　　現(xiàn)金流量圖是一個工程項目在一定的計算周期內(nèi)資金流動狀況的圖解方法。

　　l.現(xiàn)金流量圖時間坐標(biāo)

　　此圖水平線是時間標(biāo)度，每一格表示一個時間單位。通常以年為單位。時間標(biāo)度均表示年末?！發(fā)”表示第一年年底，同時也是表示第二年年初。

　　2.正現(xiàn)金流量與負現(xiàn)金流量 用箭線表示。

　　(二)資金時間價值的常用公式及系數(shù) (重點)

　　1.終值系數(shù)

　　現(xiàn)值又稱為資金現(xiàn)在的瞬時價值。一般現(xiàn)值稱為貼現(xiàn)值，是資金等值計算中的一個重要概念。在此可認為現(xiàn)值是相對于將來某一時刻以前任何時刻的貨幣價值。資金的將來值F就是指隨著時間的推移，經(jīng)過一段時間后所形成的貨幣價值，又稱為終值。

　　設(shè)現(xiàn)值為P，求終值F。

　　可表示為：F=P(F/P,i,n)

　　式中的n為時間間隔數(shù)，即期數(shù)，i為年利率。也可由復(fù)利公式得：

　　F=P(1+i)n

　　式中：(1+i)n 稱為終值系數(shù)，用CA表示。

　　2.現(xiàn)值系數(shù)

　　P=F×1/(1+i)n

　　1/(1+i)n叫現(xiàn)值系數(shù)。

　　這里的現(xiàn)值是指按規(guī)定的貼現(xiàn)率，同某一時間的資金額等值的任何較早時間的資金額。

　　3.年金終值系數(shù)

　　F=A×[ (1+i)n-1]/i

　　[ (1+i)n-1]/i稱為年金終值系數(shù)

　　4.積累基金系數(shù)

　　A = F×i/ [ (1+i)n-1]

　　i/ [ (1+i)n-1]稱為累積基金系數(shù)

　　5.投資回收系數(shù)

　　A = P×i (1+i)n / [ (1+i)n-1]

　　i (1+i)n / [ (1+i)n-1]稱為資金回收系數(shù)

　　6.年金現(xiàn)值系數(shù)

　　P = A×[ (1+i)n-1] / i (1+i)n

　　[ (1+i)n-1] / i (1+i)n

　　稱為年金現(xiàn)值系數(shù)