2011《中級經(jīng)濟基礎》預習輔導：第十七章(4)

　　第二節(jié)、金融市場 $lesson$

　　學習要求：

　　1、掌握金融市場效率及有效市場理論

　　2、掌握金融市場7個子市場的定義

　　具體內(nèi)容：

　　一、 金融市場運行機理

　　信用作為調(diào)節(jié)盈余部門和赤字部門之間資金余缺的作用是通過金融市場組

　　織實現(xiàn)的。

　　資金在各市場參與者之間的轉(zhuǎn)移過程就是金融市場運行的過程。

　　二、金融市場效率

　　金融市場效率，是指金融市場實現(xiàn)金融資源配置功能的程度。包含兩方面的內(nèi)容：

　　(1)金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;

　　(2)金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產(chǎn)出的能力。

　　高效率的金融市場，能將社會有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)及行業(yè)，進而創(chuàng)造最大產(chǎn)出，實現(xiàn)社會效益的最大化。

　　金融市場效率的發(fā)揮是以資本的合理運動為前提的，正是資本的不間斷的運動才使社會資源的優(yōu)化配置得以實現(xiàn)。

　　【例題14：課后題第11題】金融市場效率是指金融市場實現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置功能的程度，包含的內(nèi)容有( )

　　A金融市場有效再分配社會財富

　　B金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產(chǎn)出的能力

　　C金融市場能夠迅速反映金融資產(chǎn)的真實價格

　　D金融市場可以有效的傳導貨幣政策

　　E金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力

　　(三)有效市場理論

　　芝加哥大學著名教授法碼提出有效市場定義。即如果在一個證券市場上，價格完全反映了所有可獲得(利用)的信息，每一種證券價格都永遠等于其投資價值，那么就稱這樣的市場為有效市場。

　　根據(jù)信息對證券價格影響的不同程度，市場有效性分為：

　　(1) 弱型效率：是證券市場效率的最低程度，如果有關(guān)證券的歷史資料(如價格、交易量等)對證券的價格變動沒有任何影響，則市場達到弱型效率。

　　(2) 半強型效率：是證券市場效率的中等程度，如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料(如公司對外公布的盈利報告等)對證券的價格變動沒有任何影響，則市場達到半強型效率。

　　(3) 強型效率：是證券市場效率的最高程度，如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息，包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對證券的價格變動沒有任何影響，即證券價格充分、及時的反映了與證券有關(guān)的所有信息，則證券市場達到強型效率。

　　【例題15：2007年單選題】根據(jù)芝加哥大學教授法瑪對有效市場的分類，如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動沒有任何影響，則證券市場達到(　)。

　　A.零效率　　 B.弱型效率 　　C.半強型效率　　 D.強型效率

　　(四)金融市場結(jié)構(gòu)

　　金融市場是資金供給者和資金需求者通過各種金融工具相互融通資金的場所。包括所有的融資活動。

　　1、金融市場按照市場上交易的金融工具的期限長短，可以分為：

　　貨幣市場：功能是供應短期貨幣資金，主要解決短期內(nèi)資金余缺的融通問題。

　　子市場包括：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場

　　資本市場：功能是供應長期貨幣資金，主要解決投資方面的資金需要。

　　子市場包括：股票市場、長期債券市場、投資基金市場等

　　注：外匯市場作為國際金融市場的重要組成部分，不能簡單的歸入貨幣市場或資本市場。

　　【例題16：2006年多選題】按市場工具劃分，資本市場包括(　)。

　　A.票據(jù)市場 　　　　B.股票市場　 　　C.長期債券市場

　　D.投資基金市場 　　E.同業(yè)拆借市場

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