2010《中級金融》：金融創(chuàng)新與發(fā)展(11)

　　3.金融深化的表現(xiàn)

　　金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機構(gòu)數(shù)量的增加，分工的專業(yè)化程度加深，金融資產(chǎn)總規(guī)模的增長，經(jīng)濟活動的各種要素對金融的依賴程度加深，金融交易的方式變得更加多樣、方便、有效，金融監(jiān)管的效率更高，金融運行的法律環(huán)境更完善、更有效等等。

　　用信息經(jīng)濟學的分析方法和觀點來看，金融深化表現(xiàn)為由于對一種新的金融交易方式的潛在需求和供給逐漸產(chǎn)生和擴大，使得新的金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品或金融市場得以出現(xiàn)，并能在滿足該需求的過程當中使其自身能夠生存和發(fā)展下去。這一深化的過程，有時表現(xiàn)為直接的金融交易的變化，有時則只是表現(xiàn)為金融交易的環(huán)境的改變。以下僅對金融深化的一些重要表現(xiàn)加以介紹：

　　(1)專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息的機構(gòu)的建立

　　當金融市場上存在大量的因信息不對稱而無法實現(xiàn)的金融交易時，為了消除信息的不對稱，解決逆向選擇的問題，市場需求就會推動成立專門的收集和銷售信息的機構(gòu)。在美國，就產(chǎn)生了像標準普爾、穆迪公司一類的專業(yè)信用評級機構(gòu)。近幾年，中國也先后出現(xiàn)了像中誠信、大公等本地信用評級和信息咨詢機構(gòu)。這類為金融提供服務(wù)的中介機構(gòu)的產(chǎn)生，可以有效地幫助解決信息不對稱問題，同時降低收集和生產(chǎn)信息的成本，從總體上降低金融活動的交易成本。

　　(2)政府出面進行管理

　　正是因為廣泛存在著不對稱信息，金融行業(yè)才成為幾個受到政府部門最嚴格地管制的行業(yè)之一。政府管制的內(nèi)容包括有政府制定和執(zhí)行統(tǒng)一的會計標準、信息披露標準，以及對市場上的所謂“內(nèi)部人”行為進行檢查和處罰，充當金融市場上的“游戲裁判”等。政府管理的出現(xiàn)及其管理的深度和廣度，既是金融深化的要求和條件，又是金融深化的標志和內(nèi)容。

　　(3)金融中介的出現(xiàn)

　　像銀行、貨幣經(jīng)紀公司、信托公司、證券公司、基金管理公司等金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工，是金融深化的最重要表現(xiàn)。它們分別以不同的方式和成本，根據(jù)各自對風險的好惡程度和承受風險的能力，選擇不同的交易對手和金融交易產(chǎn)品，作為各自的業(yè)務(wù)經(jīng)營的重點和特點，而把自己同其他的金融機構(gòu)區(qū)別開來。這些機構(gòu)當中，商業(yè)銀行最具有特殊性，即它是通過單獨向單個客戶發(fā)放貸款的方式來進行的，因而能夠有效地防止出現(xiàn)搭便車的現(xiàn)象。因此，銀行也是能夠最成功地減少不對稱信息的金融中介機構(gòu)。在發(fā)展中國家的金融體系中，銀行一直承擔最重要的金融中介作用。

　　(4)限制條款、抵押和資本凈值

　　金融深化和發(fā)展在交易上的表現(xiàn)，就是合同中越來越明確的限制條款( Restrictive Covenants)。因為存在對借款人行為的種種擔心，貸款人為了消除他能夠認識到的各種不希望或不允許發(fā)生的事項，則會在合同中對此做出明確的限制。限制條款通常包括四個方面的內(nèi)容：一是限制借款人從事某些活動和高風險投資;二是鼓勵借款人采取一些有利于保證貸款償還的措施，如要求借款人為用作貸款抵押的房產(chǎn)購買保險;三是要求使抵押品處于良好的保管狀態(tài);四是要求借款人定期及時地提供其經(jīng)營狀況的信息。

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