2010年《中級金融》：貨幣供求及其均衡(5)

更新時間：2010-08-27 13:23:57 來源：|0

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　　弗里德曼不僅關心名義貨幣需求量，而且特別關心實際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

　　第一組，恒常收入和財富結構。恒常收入來源于總財富，它是構成總財富的各種資產(chǎn)的預期貼現(xiàn)值總和。在其它條件不變的條件下，收入越多，貨幣需求越多。人力資本收益( )是影響貨幣需求的又一因素。一個人的總財富是人力資本與非人力資本之和。在總財富中，人力資本比重愈大，創(chuàng)造的收入愈多，從而對貨幣的需求量就越大，反之則相反?？梢?，第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

　　經(jīng)過簡化的弗里德曼貨幣需求函數(shù)，似乎同凱恩斯的貨幣需求函數(shù) 基本相同，尤其是自變量十分相似。其實，二者存在著較大的差別。主要表現(xiàn)在：

　　(1)二者強調(diào)的側重點不同。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導作用。凱恩斯認為，利率的變動直接影響就業(yè)和國民收入的變動，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強調(diào)恒常收入對貨幣需求量的重要影響，認為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。他經(jīng)過實證分析，認為利率每增加(或減少)1%，貨幣需求量只減少(或增加)0.15%;而收入每增加1%，人們平均經(jīng)常保存在手邊的貨幣量將增加1.8%。

　　(2)由于上述分歧，導致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導變量的選擇上產(chǎn)生分歧。凱恩斯主義認為應是利率，貨幣主義堅持是貨幣供應量。

　　(3)凱恩斯認為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應“相機行事”。而弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預測的，因而“單一規(guī)則”可行。

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