2010年《中級金融》：金融創(chuàng)新與發(fā)展(20)

　　三、金融深化與經(jīng)濟增長的互動關系

　　金融深化既對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，又受到經(jīng)濟增長的影響。兩者之間存在著相互推動和相互制約的關系。在相互推動方面，健全的金融體制能將儲蓄資金有效地動員起來并引導到生產(chǎn)性投資上去，從而促進經(jīng)濟發(fā)展;而蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟也通過國民收入的提高和經(jīng)濟活動者對金融服務需求的增長反過來刺激金融業(yè)的發(fā)展。二者形成一種互相促進的良性循環(huán)。而在許多發(fā)展中國家，二者之間卻存在一種相互制約的關系。一方面，由于金融體制落后和缺乏效率，束縛了經(jīng)濟的發(fā)展;另一方面經(jīng)濟的呆滯又限制了資金的積累，制約了金融的發(fā)展，從而形成相互促退的惡性循環(huán)。

　　最新的金融發(fā)展比較研究十分清晰地表明，金融主要在以下三個方面對經(jīng)濟的增長和發(fā)展發(fā)揮作用：(1)對長期的經(jīng)濟平均增長水平的總體貢獻，這也是最重要的一個作用;(2)對減少貧困的帶動性貢獻;(3)對穩(wěn)定經(jīng)濟活動和收入的貢獻。

　　四、金融深化與經(jīng)濟增長模型

　　(一)哈羅德一多馬模型(實物增長模型).

　　傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長理論認為，經(jīng)濟增長是由資本積累、技術進步和人口增長等實物因素促成的，貨幣不是生產(chǎn)因素，其供給具有無限彈性，不會成為制約經(jīng)濟增長的因素，貨幣供給的變動只在短期內影響商業(yè)循環(huán)，對長期經(jīng)濟增長無關緊要。因此，傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長理論僅關注經(jīng)濟的實物方面，而忽略了經(jīng)濟的貨幣方面，其模型中只有實物資產(chǎn)，沒有貨幣資產(chǎn)。哈羅德一多馬模型和典型的新古典增長模型都是沒有貨幣資產(chǎn)的單一資產(chǎn)增長模型，即實物增長模型。在該模型中，經(jīng)濟增長依賴于資本的增長。具體來講，它根據(jù)簡化假設得出有保證的經(jīng)濟增長率公式。

　　所謂有保證的增長率是指商品市場處于均衡狀態(tài)時或計劃儲蓄與計劃投資相等時的國民收入增長率。用S表示計劃儲蓄，I表示計劃投資，有保證的增長率要求：

　　這就是哈羅德一多馬模型的基本公式。它表明國民收入增長率取決于儲蓄率s和資本產(chǎn)出率v。由于它是根據(jù)商品市場均衡條件推導出來，它表明s/v就是商品市場處于均衡時達到的增長率，即有保證的增長率。

　　在哈羅德一多馬模型中，假定資本一勞動比率不變，這樣，如果一國的人口增長率為n，為維持充分就業(yè)，國民收入也必須以同樣的比率n增長。哈羅德把n稱為國民收入的自然增長率。在充分就業(yè)狀態(tài)，有保證的增長率s/v和自然增長率n相等，即：

　　如果s、v和n滿足該方程，經(jīng)濟就能按照保持充分就業(yè)的均衡增長率n和保持商品市場均衡的增長率s/v增長，這時，均衡增長的途徑就是充分就業(yè)的途徑。然而，在哈羅德一多馬模型中，這種均衡增長的途徑是不穩(wěn)定的，因為三個變量中，如果有一個變量如儲蓄率發(fā)生變動，其他兩個變量就不能內生地產(chǎn)生一種變量來抵消這種變化。假定由于某些原因導致平均儲蓄傾向s出現(xiàn)下降，這時方程(6 -6)就由等式變成不等式，即s/v

　　從以上模型推導可以看出，哈羅德一多馬模型主要關注的是實物經(jīng)濟的增長狀況，而沒有考慮到經(jīng)濟的貨幣化方面。

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