2011《初級工商管理》預習輔導：第八章(4)
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4. 以企業(yè)價值最大化為目標
以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，比以股東財富最大化作為財務管理目標更科學。
從計量上來看，企業(yè)價值是企業(yè)未來一定年限內(nèi)實現(xiàn)的稅后利潤按照一定標準貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價值。企業(yè)價值越大，表明企業(yè)效益越好。
企業(yè)價值一般與企業(yè)收益、貼現(xiàn)率有關。
折現(xiàn)率不變，收益越大，價值越大;收益一定時，折現(xiàn)率越大，價值越小。
折現(xiàn)率取決于風險，風險越高，折現(xiàn)率高;風險越低，折現(xiàn)率越小。
企業(yè)價值與預期收益成正比，與預期風險成正比。
企業(yè)價值公式
V——企業(yè)價值
T——取得報酬具體時間
FCFt——第t年的企業(yè)報酬，通常用現(xiàn)金流量表示
i——與企業(yè)風險相適應的折現(xiàn)率
優(yōu)點：(1)考慮了報酬實現(xiàn)的時間
(2)考慮風險與報酬的關系
(3)克服短期行為
(4)把各方利益納入企業(yè)價值指標
當前學術界比較認可的企業(yè)理財目標是企業(yè)價值最大化。
例題：以每股收益(權益資本凈利率)最大化目標的缺點有()
A沒有考慮利潤取得的時間，忽視了資金的時間價值;
B沒有有效考慮取得利潤所承擔的風險問題
C沒有考慮投入產(chǎn)出的關系
D片面追求利潤最大化，導致短期行為
E股票價格受多方因素影響，并非企業(yè)能控制
答案：AB
例題：財務管理主要有以下幾種觀點( )。
A.以利潤最大化為目標 B.以收入最大化為目標 C.以每股收益最大化為目標
D.以股東財富最大化為目標 E.以企業(yè)價值最大化為目標
答案：ACDE
例題：當前學術界比較人口的企業(yè)理財目標是( )。
A.以利潤最大化為目標 B.以企業(yè)價值最大化為目標
C.以每股收益最大化為目標 D.以股東財富最大化為目標
答案：B
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