2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：期貨交易基本制度

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　　第二節(jié) 期貨交易基本制度

　　一、保證金制度

　　1.保證金制度的內(nèi)涵及特點

　　在期貨交易中，交易雙方按其買賣期貨合約價值的一定比率繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。

　　國際市場上保證金制度的特點：

　　(1)對交易者保證金的要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)。

　　(2)交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場風(fēng)險狀況進行調(diào)節(jié)。

　　(3)保證金的收取分級進行，分為會員保證金和客戶保證金。

　　2.我國期貨交易保證金制度的特點

　　(1)對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，保證金隨交割的臨近而提高。

　　(2)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例。

　　(3)交易出現(xiàn)連續(xù)漲、跌停板時，相應(yīng)提高交易保證金比例。

　　(4)按結(jié)算價計算的連續(xù)若干個交易日的價格累積漲、跌幅達(dá)到一定程度時，交易所根據(jù)市場情況采取相應(yīng)措施。

　　(5)期貨合約交易異常時，按規(guī)定程序調(diào)整交易保證金的比例。

　　二、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

　　(1)對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算并匯總。

　　(2)交易盈虧結(jié)算包括對平倉頭寸盈虧和對未平倉合約浮動盈虧的結(jié)算。

　　(3)對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結(jié)算。

　　(4)當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級結(jié)算體系實施的。

　　期貨交易所會員(客戶)的保證金不足時，會被要求及時追加保證金或者自行平倉;否則，其合約將會被強行平倉。

　　三、漲、跌停板制度

　　1.漲、跌停板制度的內(nèi)涵

　　期貨合約在一個交易日中的價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲、跌幅度，超過的報價視為無效報價，不能成交。

　　漲、跌停板制度的實施減少了價格波動幅度，為保證金制度和當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算提供了條件。

　　2.我國期貨漲、跌停板制度的特點

　　我國期貨市場每日價格波動限制設(shè)定為上一交易日結(jié)算價的一定百分比。

　　交易所對漲、跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點：

　　(1)新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。

　　(2)當(dāng)同方向連續(xù)漲、跌停板，遇國家法定長假或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲、跌停板幅度。

　　(3)對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的，其漲、跌停板瑋高值。

　　出現(xiàn)漲、跌停板時的措施：①以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的愿則;②連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價時實行強制減倉。

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