2013年期貨從業(yè)資格考試(基礎(chǔ)知識(shí))輔導(dǎo)：買進(jìn)套利和賣出套利

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　　對(duì)于套利者來說，究竟是買入較高一“邊”的同時(shí)賣出較低一“邊”，還是相反，這要取決于套利者對(duì)相關(guān)期貨合約價(jià)差的變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期。

　　(一)買進(jìn)套利(預(yù)計(jì)價(jià)差擴(kuò)大，買進(jìn)套利)

　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”，叫做買進(jìn)套利(buy spread)。如果價(jià)差變動(dòng)方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者就會(huì)通過同時(shí)平倉(cāng)來獲利。

　　套利交易關(guān)注的是價(jià)差變化而不是期貨價(jià)格的上漲或者下跌，只要價(jià)差變大，不管期貨價(jià)格上漲還是下跌，進(jìn)行買進(jìn)套利都會(huì)盈利。――記憶：預(yù)計(jì)價(jià)差擴(kuò)大，將會(huì)高的更高，低的更低，所以要買入高的。

　　(二)賣出套利(預(yù)計(jì)價(jià)差縮小，賣出套利)

　　如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小(narrow)時(shí)，套利者可通過賣出其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)買入價(jià)格較低的一“邊”來進(jìn)行套利，叫做賣出套利(sell spread)。――記憶：預(yù)計(jì)價(jià)差縮小，將會(huì)高的變低，低的變高，所以要賣出高的。

　　只要價(jià)差縮小，不管期貨價(jià)格上漲還是下跌，進(jìn)行賣出套利都會(huì)盈利。

　　強(qiáng)調(diào)：如果套利者買賣的是同種商品不同交割月份的合約(稱為跨期套利)，可能出現(xiàn)正向市場(chǎng)或反向市場(chǎng)的情況，這對(duì)買進(jìn)套利和賣出套利的判斷標(biāo)準(zhǔn)沒有影響，相應(yīng)地也不影響價(jià)差變化與套利盈虧的判斷規(guī)律。

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