2013年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)考試輔導(dǎo)：股指期貨投機(jī)的原理

　　對(duì)那些尋求市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的人士,股市指數(shù)期貨提供了很高風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。其中一個(gè)簡(jiǎn)單的投機(jī)策略是利用股市指數(shù)期貨預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)以獲取利潤(rùn)。若預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格回升,投資者便購(gòu)入期貨合約并預(yù)期期貨合約價(jià)格將上升,相對(duì)于投資股票,其低交易成本及高杠桿比率使股票指數(shù)期貨更加吸引投資者。他們亦可考慮購(gòu)入那個(gè)交易月份的合約或投資于恒生指數(shù)或分類(lèi)指數(shù)期貨合約。

　　另一個(gè)較保守的投機(jī)方法是利用兩個(gè)指數(shù)間的差價(jià)來(lái)套戥,若投資者預(yù)期地產(chǎn)市道將回升,但同時(shí)希望減低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),他們便可以利用地產(chǎn)分類(lèi)指數(shù)及恒生指數(shù)來(lái)套戥,持有地產(chǎn)好倉(cāng)而恒生指數(shù)淡倉(cāng)來(lái)進(jìn)行套戥。

　　類(lèi)似的方法亦可利用同一指數(shù)但不同合約月份來(lái)達(dá)到。通常遠(yuǎn)期合約對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)是較短期合約和指數(shù)為大的。若投機(jī)者相信市場(chǎng)指數(shù)將上升但卻不愿承受估計(jì)錯(cuò)誤的后果,他可購(gòu)入遠(yuǎn)期合約而同時(shí)沽出現(xiàn)月合約;但需留意遠(yuǎn)期合約可能受交投薄弱的影響而面對(duì)低變現(xiàn)機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　利用不同指數(shù)作分散投資,可以減低風(fēng)險(xiǎn)但亦同時(shí)減低了回報(bào)率。一項(xiàng)保守的投資策略,最后結(jié)果可能是在完全避免風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)得不到任何的回報(bào)。