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《基礎(chǔ)知識(shí)》第八章第三節(jié):利率期貨交易

更新時(shí)間:2013-03-05 08:52:28 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 《基礎(chǔ)知識(shí)》第八章第三節(jié):利率期貨交易

 《基礎(chǔ)知識(shí)》第八章第三節(jié):利率期貨交易

  一、利率期貨套期保值:

  利用利率期貨進(jìn)行套期保值規(guī)避的是市場(chǎng)利率變動(dòng)為投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨套期保值策略分為賣出套期保值和買入套期保值兩大類。

  1.利率期貨賣出套期保值

  利率期貨賣出套期保值是通過期貨市場(chǎng)開倉(cāng)賣出利率期貨合約,以期在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制,規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。其適用的情形主要有:

  (1)持有固定收益?zhèn)?,?dān)心利率上升,其債券價(jià)格下跌或者收益率相對(duì)下降。

  (2)利用債券融資的籌資人,擔(dān)心利率上升,導(dǎo)致融資成本上升。

  (3)資金的借方,擔(dān)心利率上升,導(dǎo)致借入成本增加。

  2.利率期貸買入套期保值

  利率期貨買入套期保值是通過期貨市場(chǎng)開倉(cāng)買入利率期貨合約,以期在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制,規(guī)避市場(chǎng)利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。其適用的情形主要有:

  (1)計(jì)劃買入固定收益?zhèn)?,?dān)心利率下降,導(dǎo)致債券價(jià)格上升。

  (2)承擔(dān)按固定利率計(jì)息的借款人,擔(dān)心利率下降,導(dǎo)致資金成本相對(duì)增加。

  (3)資金的貸方,擔(dān)心利率下降,導(dǎo)致貸款利率和收益下降。

  二、利率期貨投機(jī)和套利:

  1.利率期貸投機(jī)

  利率期貨投機(jī)就是通過買賣利率期貨合約,從利率期貨價(jià)格變動(dòng)中博取風(fēng)險(xiǎn)收益的交易行為。若投機(jī)者預(yù)期未來利率水平將下降,利率期貨價(jià)格將上漲,便可買人期貨合約,期待利率期貨價(jià)格上漲后平倉(cāng)獲利;若投機(jī)者預(yù)期未來利率水平將上升,利率期貨價(jià)格將下跌,則可賣出期貨合約,期待利率期貨價(jià)格下跌后平倉(cāng)獲利。

  2.利率期貨套利

  利率期貨套利交易是指投資者同時(shí)買進(jìn)和賣出數(shù)量相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)的利率期貨合約,期待合約間價(jià)差向自己有利方向變動(dòng),擇機(jī)將其持倉(cāng)同時(shí)平倉(cāng)獲利,從價(jià)差變動(dòng)中博取風(fēng)險(xiǎn)收益的交易行為。在利率期貨交易中,跨期套利和跨品種套利機(jī)會(huì)相對(duì)較多。

  (1)利率期貨跨期套利。在利率期貨交易中,當(dāng)同一市場(chǎng)、同一品種、不同交割月份合約間存在著過大或過小的價(jià)差關(guān)系時(shí),就存在著跨期套利的潛在機(jī)會(huì)。近期、遠(yuǎn)期利率期貨合約間價(jià)差套利分為利率期貨牛市套利、利率期貨熊市套利和利率期貨蝶式套利三種。

  (2)利率期貨跨品種套利。在利率期貨交易中,當(dāng)同一市場(chǎng)、相同交割月份、不同品種合約間存在著過大或過小的價(jià)差關(guān)系時(shí),就存在著跨品種套利的潛在機(jī)會(huì)。利率期貨跨品種套利交易根據(jù)套利合約標(biāo)的不同,主要分為短期利率期貨、中長(zhǎng)期利率期貨合約間套利和中長(zhǎng)期利率期貨合約間套利兩大類。

  一般地,市場(chǎng)利率上升,標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅會(huì)大于期限較短的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅,投資者可以擇機(jī)持有較長(zhǎng)期國(guó)債期貨的空頭和較短期國(guó)債期貨的多頭,以獲取套利收益;市場(chǎng)利率下降,標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的漲幅會(huì)大于期限較短的國(guó)債期貨合約的漲幅,投資者可以擇機(jī)持有較長(zhǎng)期國(guó)債期貨的多頭和較短期國(guó)債期貨的空頭,以獲取套利收益。

  二、利率期貨投機(jī)和套利:

  1.利率期貸投機(jī)

  利率期貨投機(jī)就是通過買賣利率期貨合約,從利率期貨價(jià)格變動(dòng)中博取風(fēng)險(xiǎn)收益的交易行為。若投機(jī)者預(yù)期未來利率水平將下降,利率期貨價(jià)格將上漲,便可買人期貨合約,期待利率期貨價(jià)格上漲后平倉(cāng)獲利;若投機(jī)者預(yù)期未來利率水平將上升,利率期貨價(jià)格將下跌,則可賣出期貨合約,期待利率期貨價(jià)格下跌后平倉(cāng)獲利。

  2.利率期貨套利

  利率期貨套利交易是指投資者同時(shí)買進(jìn)和賣出數(shù)量相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)的利率期貨合約,期待合約間價(jià)差向自己有利方向變動(dòng),擇機(jī)將其持倉(cāng)同時(shí)平倉(cāng)獲利,從價(jià)差變動(dòng)中博取風(fēng)險(xiǎn)收益的交易行為。在利率期貨交易中,跨期套利和跨品種套利機(jī)會(huì)相對(duì)較多。

  (1)利率期貨跨期套利。在利率期貨交易中,當(dāng)同一市場(chǎng)、同一品種、不同交割月份合約間存在著過大或過小的價(jià)差關(guān)系時(shí),就存在著跨期套利的潛在機(jī)會(huì)。近期、遠(yuǎn)期利率期貨合約間價(jià)差套利分為利率期貨牛市套利、利率期貨熊市套利和利率期貨蝶式套利三種。

  (2)利率期貨跨品種套利。在利率期貨交易中,當(dāng)同一市場(chǎng)、相同交割月份、不同品種合約間存在著過大或過小的價(jià)差關(guān)系時(shí),就存在著跨品種套利的潛在機(jī)會(huì)。利率期貨跨品種套利交易根據(jù)套利合約標(biāo)的不同,主要分為短期利率期貨、中長(zhǎng)期利率期貨合約間套利和中長(zhǎng)期利率期貨合約間套利兩大類。

  一般地,市場(chǎng)利率上升,標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅會(huì)大于期限較短的國(guó)債期貨合約價(jià)格的跌幅,投資者可以擇機(jī)持有較長(zhǎng)期國(guó)債期貨的空頭和較短期國(guó)債期貨的多頭,以獲取套利收益;市場(chǎng)利率下降,標(biāo)的物期限較長(zhǎng)的國(guó)債期貨合約價(jià)格的漲幅會(huì)大于期限較短的國(guó)債期貨合約的漲幅,投資者可以擇機(jī)持有較長(zhǎng)期國(guó)債期貨的多頭和較短期國(guó)債期貨的空頭,以獲取套利收益。

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