2012年期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》第八章考試重點(diǎn)(8)

　　二、跨商品套利$lesson$

　　跨商品套利：是指利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。

　　跨商品套利分為兩種情況：

　　一是相關(guān)商品間的套利：小麥/玉米套利轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　二是原料與成品間套利：大豆與豆油和豆粕之間套利

　　當(dāng)大豆與豆油和豆粕的市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系不能滿足“100%大豆 = 17%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)損耗”的關(guān)系，或“100%大豆×購(gòu)進(jìn)價(jià)格+加工費(fèi)用+利潤(rùn)=17%(19%)豆油×銷售價(jià)格+80%豆粕×銷售價(jià)格”的平衡關(guān)系時(shí)，出現(xiàn)大豆提油套利機(jī)會(huì)。

　　大豆提油套利――市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系正常時(shí)，購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約;

　　目的：防止大豆價(jià)格突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌引起的損失，或?qū)p失降至最低。

　　大豆提油套利：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨和約同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，購(gòu)進(jìn)大豆或?qū)⒊善纷罱K出售時(shí)，才分別予以對(duì)沖(大豆價(jià)格相對(duì)便宜，豆油和豆粕相對(duì)貴差價(jià)大)

　　反向大豆提油套利――市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系異常時(shí)，賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約

　　目的：防范大豆價(jià)格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時(shí)，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)倒掛。

　　反向大豆提油套利：當(dāng)制成品的價(jià)值與原料的價(jià)值差額小于正常的加工費(fèi)用+利潤(rùn)時(shí)，即出現(xiàn)反向提油套利的機(jī)會(huì)。賣(mài)出大豆合約、買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕合約期貨，同時(shí)縮減生產(chǎn)。

　　三、跨市套利轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　跨市套利：是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入(或賣(mài)出)某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出(或買(mǎi)入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。

　　跨市套利與跨期套利的原理基本相同。

　　跨市套利中應(yīng)考慮的因素有：

　　運(yùn)輸費(fèi)用

　　交割品級(jí)的差異

　　交易單位與匯率波動(dòng)

　　保證金和傭金成本(跨市套利的交易成本一般要高于其他套利方式。)

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