2010年期貨從業(yè)重點(diǎn)概念：股指期貨合約的主要內(nèi)容(5)

　　5.交割和結(jié)算方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割和結(jié)算方式，最終結(jié)算價(jià)主要有兩種確定方式。一種是以最后交易日次一日的開(kāi)盤(pán)價(jià)作為合約的最后結(jié)算價(jià)，如美國(guó)、日本，另一種是以最后交易日內(nèi)一段時(shí)間的價(jià)格平均數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，如英國(guó)、法國(guó)。中國(guó)香港恒生指數(shù) 期貨的最后結(jié)算價(jià)，是以最后交易日每五分鐘股價(jià)指數(shù)的平均值，按最小變動(dòng)價(jià)位取整后作為結(jié)算價(jià)，屬于第二種結(jié)算方式。

　　合理確定合約最后結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，有利于減少交易過(guò)程中的市場(chǎng)操縱行為。特殊情況下交易所有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法。最后結(jié)算價(jià)的確定，主要應(yīng)防止機(jī)構(gòu)資金為獲得有利于自身的結(jié)算價(jià)而操縱指數(shù)。為防止機(jī)構(gòu)操縱收盤(pán)價(jià)格，以及回避現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)三重結(jié)算給市場(chǎng)帶來(lái)的過(guò)度波動(dòng)，一些國(guó)家選擇合約最后交易日次一日的特別開(kāi)盤(pán)價(jià)作為合約最后結(jié)算價(jià)， 相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，這一結(jié)算價(jià)格仍然波動(dòng)很大，這就要求交易所應(yīng)進(jìn)行某些技術(shù)方面的調(diào)整。

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