2010年期貨考試重點概念：股指期貨常識(6)

　保證金

　　保證金是清算機構(gòu)為了防止指數(shù)期貨交易者違約而要求交易者在購買合約時必須交納的一部分資金，根據(jù)性質(zhì)不同，可分為初始保證金和追加保證金。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　保證金水平的高低，將決定股指期貨的杠桿效應(yīng)，保證金水平過高，將抑制市場的交易量，而保證金的水平過低，將可能引致過度的投機，增加市場的風(fēng)險。

　　目前設(shè)計滬深300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%。

　　假定滬深300的指數(shù)現(xiàn)在為1350點，那么投資者交易1手股指期貨，需要交納的保證金就是1350×300×0.8=32400元。如果出現(xiàn)虧損，還需要客戶準備隨時追加資金，彌補虧損帶來的保證金缺口。

　　為了更直觀地了解股指期貨的特點，我們假設(shè)一個投資者有10萬元資金，買入1手股指期貨合約，價格是1350點，這時這個投資者需要支付的保證金是32400元。如果滬深300指數(shù)當(dāng)天下跌了120點，則客戶第一天就損失36000元，這時客戶的賬面權(quán)益就剩下64000元，如果第二天繼續(xù)下跌120點，則客戶的賬面權(quán)益就剩下28000元。這時候客戶的資金已不足以支付保證金，期貨經(jīng)紀公司就會要求你在第三天開盤前追加保證金，否則在第二天開盤后，就會采取強行平倉。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　我們假設(shè)第三天客戶沒有能夠追加保證金，而股指期貨價格在開盤后跳空10點，以1000點開盤，期貨公司在1000點予以強行平倉，客戶賬面權(quán)益就在28000元的基礎(chǔ)上，又損失10×300=3000元，賬戶權(quán)益降至25000元(為了計算方便，上述計算均省略了交易手續(xù)費的支出)。從指數(shù)下跌看，指數(shù)僅下跌了18.5%，但是客戶資金權(quán)益卻下跌了76%，是指數(shù)下跌幅度的4倍。

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