2010年期貨從業(yè)重點(diǎn)概念：股指期貨的特點(diǎn)(3)

　　股指期貨VS封閉式基金

　　購買基金人都知道，封閉式基金目前還處于折價(jià)率階段，折價(jià)率比較高，一般大基金的折價(jià)率都在30%左右，這也就是說如果一個(gè)投資者持有凈值兩年的封閉式基金，要想在基金到期之前將手中的基金變現(xiàn)的話，必須折價(jià)30%，以1.4元的價(jià)格進(jìn)行交易為例。對于另一個(gè)投資者來說，將以1.4元價(jià)格買入封閉式基金之后，也會產(chǎn)生一個(gè)顧慮，他會擔(dān)心這1.4元買入凈值兩元的基金，過了六七年，基金結(jié)束之后，還能否拿到兩元的凈值。股指期貨推出之后，就可以通過對持有封閉式基金的同時(shí)，通過在股指期貨上賣出股指期貨合約來對沖基金凈值下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。再假設(shè)，如果投資者以1.4元的價(jià)格購買了凈值兩元的封閉式基金，持有六七年之后，獲得了兩元的回報(bào)，他的回報(bào)率大概有50%左右，這是在風(fēng)險(xiǎn)非常低的情況下獲得的收益。這顯然比7年持有國債收益率明顯高。同時(shí)受市場預(yù)期的影響，資金會更加關(guān)注一到兩年期到期封閉式基金，從而使得小排式封閉式基金折價(jià)率不斷縮小。

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