2010年期貨從業(yè)重點概念：綠鞋期權(quán)

更新時間：2010-03-19 10:35:42 來源：|0

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　　綠鞋期權(quán)(GreenShoeOp-tion)，由美國綠鞋公司首次公開發(fā)行股票(IPO)時率先使用而得名。慣例的做法是，發(fā)行人在與主承銷商訂立初步意向書(LetterofIntent)中明確，給予主承銷商在股票發(fā)行后30天內(nèi)，以發(fā)行價從發(fā)行人處購買額外的相當于原發(fā)行數(shù)量15%的股票的一項期權(quán)。其目的在于為該股票的交易提供買方支撐，同時又避免使主承銷商面臨過大的風險。得到這項期權(quán)之后，主承銷商可以(而且事實上總是)按原定發(fā)行量的115%銷售股票。當股票十分搶手、發(fā)行后股價上揚時，主承銷商即以發(fā)行價行使綠鞋期權(quán)，從發(fā)行人購得超額的15%股票以沖掉自己超額發(fā)售的空頭，并收取超額發(fā)售的費用。此時實際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。

　　當股票受到冷落、發(fā)行后股價下跌時，主承銷商將不行使該期權(quán)，而是從市場上購回超額發(fā)行的股票以支撐價格并對沖空頭，此時實際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等。由于此時市價低于發(fā)行價，主承銷商這樣做也不會受到損失。在實際操作中，超額發(fā)售的數(shù)量由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定，一般在5%~15%范圍內(nèi)，并且該期權(quán)可以部分行使。