期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):可交換債券與可轉(zhuǎn)債的異同
相同點(diǎn)
1、面值相同。都是每張人民幣一百元。
2、期限相同。都是最低一年,最長不超過六年。
3、發(fā)行利率較低。發(fā)行利率一般都會(huì)大幅低于普通公司債券的利率或者同期銀行貸款利率。
4、都規(guī)定了轉(zhuǎn)換期和轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com
5、都可約定贖回和回售條款。即當(dāng)轉(zhuǎn)換(股)價(jià)高于會(huì)低于標(biāo)的股票一定幅度后,公司可以贖回,投資者可以回售債券。而可交換債券在實(shí)際操作是否約定,還要看以后的具體募集發(fā)行條款,以往發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券都約定了這兩個(gè)條款。
不同點(diǎn)
1、發(fā)債主體和償債主體不同??山粨Q債券是上市公司的股東;可轉(zhuǎn)換債券是上市公司本身。
2、發(fā)債目的不同。發(fā)行可交換債券的目的具有特殊性,通常并不為具體的投資項(xiàng)目,其發(fā)債目的包括股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動(dòng)性管理等;發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于特定的投資項(xiàng)目。
3、所換股份的來源不同??山粨Q債券是發(fā)行人持有的其他公司的股份,可轉(zhuǎn)換債券是發(fā)行人本身未來發(fā)行的新股。
4、對(duì)公司股本的影響不同??赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大,攤薄每股收益;可交換債券換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化,也無攤薄收益的影響。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com
5、抵押擔(dān)保方式不同。上市公司大股東發(fā)行可交換債券要以所持有的用于交換的上市的股票做質(zhì)押品,除此之外,發(fā)行人還可另行為可交換債券提供擔(dān)保;發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,要由第三方提供擔(dān)保,但最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元的公司除外。
6、轉(zhuǎn)股價(jià)的確定方式不同??山粨Q債券交換為每股股份的價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于募集說明書公告日前三十個(gè)交易日上市公司股票交易價(jià)格平均值的百分之九十;可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)。
7、轉(zhuǎn)換為股票的期限不同??山粨Q公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起十二個(gè)月后方可交換為預(yù)備交換的股票,現(xiàn)在還沒有明確是歐式還是百慕大式換股;可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月后即可轉(zhuǎn)換為公司股票,現(xiàn)實(shí)中,可轉(zhuǎn)換債券是百慕大式轉(zhuǎn)股,即發(fā)行六個(gè)月后的任何一個(gè)交易日即可轉(zhuǎn)股。
8、轉(zhuǎn)股價(jià)的向下修正方式不同。可交換債券沒有可以向下修正轉(zhuǎn)換價(jià)格的規(guī)定;可轉(zhuǎn)換債券可以在滿足一定條件時(shí),向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)。
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