2010年期貨基礎(chǔ)計(jì)算題及解析精選(1)

　　1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉(cāng)，基差為-30 元/噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是()。

　　A、盈利2000 元

　　B、虧損2000元

　　C、盈利1000 元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　D、虧損1000 元

　　答案：B

　　解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利?，F(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)酰栽摬僮鳛樘潛p。再按照絕對(duì)值計(jì)算，虧損額=10*10*20=2000。

　　2、3 月15 日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3 手(1 手等于10 噸)5 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手9月份大豆合約。價(jià)格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是()。

　　A、160 元

　　B、400 元

　　C、800 元

　　D、1600 元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：D

　　解析：這類題解題思路：按照賣出(空頭)→價(jià)格下跌為盈利，買入(多頭)→價(jià)格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號(hào)，然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：

　　(1)賣出3 手5 月份大豆合約：(1740-1730)*3*10=300 元

　　(2)買入8 手7 月份大豆合約：(1760-1750)*8*10=800 元

　　(3)賣出5 手9月份大豆合約：(1760-1750)*5*10=500 元

　　因此，該投機(jī)者的凈收益=(1)+(2)+(3)=1600 元。

　　3、某投機(jī)者以120 點(diǎn)權(quán)利金(每點(diǎn)10 美元)的價(jià)格買入一張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9200 點(diǎn)的道·瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。一個(gè)星期后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉(cāng)。則他的凈收益是()。

　　A、120 美元

　　B、220 美元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　C、1000 美元

　　D、2400 美元

　　答案：C

　　解析：如題，期權(quán)購(gòu)買支出120 點(diǎn)，行權(quán)盈利=9420-9200=220 點(diǎn)。凈盈利=220-120=100 點(diǎn)，合1000美元。

　　4、6 月10 日市場(chǎng)利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價(jià)格購(gòu)入10 張9月份到期的3 個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點(diǎn)為2500 歐元。到了9 月10日，市場(chǎng)利率下跌至6.85%(其后保持不變)，公司以93.35 的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買的期貨，并將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3 個(gè)月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為()。

　　A、145000

　　B、153875

　　C、173875

　　D、197500

　　答案：D

　　解析：如題，期貨市場(chǎng)的收益=(93.35-92.3)*2500*10=26250

　　利息收入=(10000000*6.85%)/4=171250因此，總收益=26250+171250=197500。

　　5、某投資者在2 月份以500 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5 月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破()點(diǎn)或恒指上漲()點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。

　　A、12800 點(diǎn)，13200 點(diǎn)

　　B、12700 點(diǎn)，13500點(diǎn)轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　C、12200 點(diǎn)，13800點(diǎn)

　　D、12500 點(diǎn)，13300 點(diǎn)

　　答案：C

　　解析：本題兩次購(gòu)買期權(quán)支出500+300=800 點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會(huì)超過購(gòu)買期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。

　　對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，

　　對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。

　　6、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為1240 元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40 元/噸，即1200 元/噸。請(qǐng)問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是()，甲方節(jié)約()，乙方節(jié)約()。

　　A、20 40 60

　　B、40 20 60

　　C、60 40 20轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　D、60 20 40

　　答案：C

　　解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-(1240-1100)=1060 元/噸，乙實(shí)際賣出小麥價(jià)格=1200+(1300-1240)=1260 元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價(jià)格分別為1100 和1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸，由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元/噸，因此甲實(shí)際購(gòu)買價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40 元/噸，乙實(shí)際銷售價(jià)格也比建倉(cāng)價(jià)格少40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60 元/噸。故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60 元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。

　　7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1840 元/噸，同時(shí)買入1 手9 月份大豆合約價(jià)格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1810 元/噸，同時(shí)賣出1 手9 月份大豆合約，價(jià)格為1875 元/噸，(注：交易所規(guī)定1 手=10噸)，請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧()。

　　A、虧損150 元

　　B、獲利150 元

　　C、虧損160 元

　　D、獲利150 元轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：B

　　解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸

　　7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸

　　因此，套利結(jié)果：(30-15)*10=150元，獲利150 元。

　　8、某公司于3 月10日投資證券市場(chǎng)300 萬(wàn)美元，購(gòu)買了A、B、C 三種股票分別花費(fèi)100 萬(wàn)美元，三只股票與S&P500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時(shí)的S&P500 現(xiàn)指為1430 點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指數(shù)合約的期指為1450 點(diǎn)，合約乘數(shù)為250 美元，公司需要賣出()張合約才能達(dá)到保值效果。

　　A、7 個(gè)S&P500期貨

　　B、10 個(gè)S&P500 期貨

　　C、13 個(gè)S&P500 期貨

　　D、16 個(gè)S&P500 期貨轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：C

　　解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=(300*10000*1.5)/(1450*250)=13 張。

　　9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn);買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場(chǎng)沖擊成本為0.6%;投資者是貸款購(gòu)買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時(shí)的無(wú)套利區(qū)間是()。

　　A、[1606，1646]

　　B、[1600，1640]

　　C、[1616，1656]

　　D、[1620，1660]轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：A

　　解析：如題，F(xiàn)=1600*[1+(8%-1.5%*3/12)=1626

　　TC=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600*0.5%*3/12=20

　　因此，無(wú)套利區(qū)間為：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

　　10、某加工商在2004 年3月1 日，打算購(gòu)買CBOT玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11 美元，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為280 美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為()。

　　A、250

　　B、277

　　C、280

　　D、253轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　答案：B

　　解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。

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