環(huán)球網(wǎng)校2009年版期貨基礎(chǔ)知識講義第五章(1)

　　第五章 期貨行情分析

　　第一節(jié)、期貨行情解讀

　　第二節(jié)、行情分析方法轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　第三節(jié)、基本分析法

　　第四節(jié)、技術(shù)分析法

　　[學(xué)習(xí)目的與要求]通過本章的學(xué)習(xí)，掌握基本分析法和技術(shù)分析的基本理論和特點，并能運用兩種分析法研判期貨行情。

　　[學(xué)習(xí)重點]基本分析法與技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)和分析方法;期貨價格、交易量和持倉量的關(guān)系。

　　第一節(jié) 期貨行情解讀

　　任何金融市場技術(shù)分析中都會遇到價格和成交量，但持倉量的分析僅僅適用于期貨市場。

　　一、價格

　　(一)主要期貨價格轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　開高低收，結(jié)算價。最新價，漲跌(最新價與前一個交易日結(jié)算價之差)。

　　(二)期貨價格的圖示法

　　1、閃電圖和分時圖。在日內(nèi)交易時使用。

　　閃電圖：把每一個成交價都在做表中標出來

　　分時圖：把時間等分，將每段時間的價格標出來

　　2、K線圖。蠟燭圖，每個“蠟燭”代表一定的時間段。時間段可以是1分鐘、5分鐘，也可以是一天、一周，甚至一年。開高低收四個價確定一個蠟燭。

　　3、竹線圖。左開右收。也可以不標左開，為條形圖。

　　二、交易量和持倉量轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(一)交易量

　　一段時間內(nèi)(5分鐘、15分鐘乃至一年)里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)。只計一方即可。中金所只計算單邊，其他三家雙邊計算。

　　成交量可以反映市場價格運動的強烈程度。

　　價升量升——價格上升時大量交易者跟市買入;價跌量縮——價格下降時賣出者很少。技術(shù)性強勢。

　　量價背離，技術(shù)性弱勢。

　　交易量經(jīng)常用于價格形態(tài)分析。

　　與股票不同，期貨交易量分析用單個合約的交易量還是所有合約交易量總額作為驗證指標現(xiàn)在有爭議。

　　(二)持倉量

　　未平倉合約數(shù)量。多空相等。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　1、市場持倉結(jié)構(gòu)分析。中國的各個交易所都有公布持倉量排行和成交量排行。很多投資者在下午收盤后等待這個數(shù)據(jù)，與前一個交易日對比，用來判斷機構(gòu)的態(tài)度。

　　2、交易量與持倉量的關(guān)系。P137，圖

　　三種關(guān)系：一，雙方都開倉，交易量增加，持倉量增加

　　二，一方平倉，交易量增加，持倉量不變

　　三，雙方平倉，交易量增加，持倉量減少

　　持倉量的變化可以確知資金是流入市場還是流出市場

　　三、交易量、持倉量與價格的關(guān)系

　　很復(fù)雜。有一般性推理。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　有四種關(guān)系：

　　(1) 交易量、持倉量隨價格上升而增加。交易量和持倉量增加，說明了新入市交易者買賣的合約數(shù)超過了原交易者平倉交易。市場價格上升又說明市場上買氣壓倒賣氣，市場處于技術(shù)性強市交易者正在入市做多。

　　(2) 交易量和持倉量增加而價格下跌。這種情況表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中賣方力量壓倒買方，因此市場處于技術(shù)性弱市，價格將進一步下跌。

　　(3)交易量和持倉量隨價格下降而減少。交易量和持倉量減少說明市場上原交易者為平倉買賣的合約超過新交易者買賣的合約。價格下跌又說明市場上原買入者在賣出平倉時其力量超過了原賣出者買入補倉的力量，即多頭平倉了結(jié)離場意愿更強，而不是市場主動性的增加空頭。因此未平倉量和價格下跌表明市場處于技術(shù)性強市，多頭正平倉了結(jié)。

　　(4) 交易量和持倉量下降而價格上升。交易量和持倉量下降說明市場上原交易者正在對沖了結(jié)其合約，價格上升又表明市場上原賣出者在買入補倉時其力量超過了原買入者賣出平倉的力量。因此這種情況說明市場處于技術(shù)性弱市，主要體現(xiàn)在空頭補，而不是主動性做多買盤。

　　第二節(jié) 行情分析方法轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　基本分析法(優(yōu)勢在于長期走勢的把握)和技術(shù)分析法(優(yōu)勢在中短期趨勢)。

　　一、基本分析法的概念和特點

　　分析價格變動的中長期趨勢，價格變動的根本原因，分析影響供求的主要因素

　　二、技術(shù)分析法的概念和特點

　　用已有技術(shù)資料(成交價格及波動幅度，成交量和持倉量)，對未來期價走勢進行判斷

　　三項假設(shè)：市場行為反映一切，價格呈趨勢變動，歷史會重演。

　　特點：量化指標特性，趨勢追逐特性，直觀現(xiàn)實。

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