期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再添新品種

值年末，期貨市場(chǎng)再次迎來(lái)新品種上市交易。

12月10日上午9時(shí)整，隨著一聲鑼響，乙二醇期貨在大商所掛牌上市。這是繼線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨后，大商所推出的第4個(gè)化工品種，也是大商所上市交易的第17個(gè)期貨品種。

《金融時(shí)報(bào)》記者了解到，包括中石油國(guó)際事業(yè)公司、寧波恒逸實(shí)業(yè)公司、遠(yuǎn)大能源化工公司等在內(nèi)的眾多產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)積極參與首日交易。其中，乙二醇期貨交易首單花落中石油國(guó)際事業(yè)公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，作為重要的石油化工基礎(chǔ)有機(jī)原料，乙二醇應(yīng)用廣泛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口依存度高，但近年來(lái)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大。乙二醇期貨的平穩(wěn)上市運(yùn)行，將在助力相關(guān)企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)、完善貿(mào)易定價(jià)機(jī)制等方面發(fā)揮積極作用，有助于企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

業(yè)界避險(xiǎn)訴求由來(lái)已久

作為重要的石油化工基礎(chǔ)有機(jī)原料，乙二醇廣泛用于生產(chǎn)聚酯纖維、聚酯瓶片、不飽和聚酯樹(shù)脂、防凍劑等領(lǐng)域，終端產(chǎn)品包括服裝、地毯、窗簾以及各種瓶裝容器，與我們的日常生活密切相關(guān)。

從全球市場(chǎng)看，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的乙二醇進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。數(shù)據(jù)顯示， 2017年，我國(guó)乙二醇產(chǎn)能達(dá)806萬(wàn)噸，產(chǎn)量614.6萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)量的22%;表觀消費(fèi)量1430.7萬(wàn)噸，約占全球消費(fèi)總量的50%。雖然近年來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持快速增長(zhǎng)，但由于消費(fèi)需求龐大，我國(guó)乙二醇市場(chǎng)長(zhǎng)期產(chǎn)不足需，高度依賴進(jìn)口。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)進(jìn)口乙二醇達(dá)875.1萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度高達(dá)58.8%。

從價(jià)格看，隨著國(guó)內(nèi)外供需基本面變化以及國(guó)際環(huán)境、宏觀政策影響，近年來(lái)乙二醇價(jià)格波動(dòng)較為劇烈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年至2017年3年間，乙二醇價(jià)格年內(nèi)波動(dòng)幅度分別為94.2%、88.1%和46.6%。2017年2月上旬，乙二醇市場(chǎng)價(jià)一度達(dá)到每噸8285元的全年高點(diǎn)，至5月中旬價(jià)格下跌至每噸5650元，價(jià)差達(dá)每噸2635元。

相關(guān)市場(chǎng)人士表示，乙二醇是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，主要與PTA一同用于生產(chǎn)聚酯。該商品貿(mào)易主體多樣，貿(mào)易模式較為復(fù)雜。一手貿(mào)易商直接向國(guó)外工廠采購(gòu)，進(jìn)入國(guó)內(nèi)進(jìn)行分銷，其中一部分直接對(duì)接終端工廠，一部分進(jìn)入市場(chǎng)流通。交易方式又包括船貨交易、保稅貨交易和人民幣貨交易等。同時(shí)，乙二醇原料來(lái)源多樣化，國(guó)內(nèi)與國(guó)際上有多條不同的合成路線，價(jià)格分析維度多變、成因復(fù)雜。此外，我國(guó)乙二醇進(jìn)口依存度約60%，龐大的進(jìn)口貿(mào)易使乙二醇價(jià)格與匯率、國(guó)際商品價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)。在上述因素共同影響下，乙二醇價(jià)格波動(dòng)劇烈，上下游生產(chǎn)企業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

在此背景下，業(yè)界對(duì)于加快乙二醇期貨上市的呼聲不絕于耳，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)上市乙二醇期貨、利用期貨工具定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)的訴求由來(lái)已久。

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升表示，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比、與我國(guó)進(jìn)一步深化改革開(kāi)放的要求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要相比，期貨上市的石化產(chǎn)品數(shù)量還不多，包括原油在內(nèi)，石化類期貨品種不足10個(gè)，還不能滿足石化企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定預(yù)期收益以及套期保值等需求。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要品種

業(yè)內(nèi)人士表示，乙二醇期貨上市意義重大，將給聚酯企業(yè)對(duì)乙二醇價(jià)格提供了一種新的定價(jià)選擇，同時(shí)期貨還能夠通過(guò)套期保值的手段發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

“隨著乙二醇期貨上市，參與交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)會(huì)更加專業(yè)和全面，期貨價(jià)格博弈更加充分，保障期貨套保功能有效發(fā)揮。聚酯企業(yè)不僅可以通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還能通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取未來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。” 寧波恒逸實(shí)業(yè)公司副總經(jīng)理莫建建表示。

在期貨市場(chǎng)獲益的不僅是下游的聚酯企業(yè)，作為連接產(chǎn)業(yè)供需兩端的紐帶，貿(mào)易商在日常經(jīng)營(yíng)中面臨著采購(gòu)和銷售兩端的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)需求十分強(qiáng)烈。作為年貿(mào)易總量約200萬(wàn)噸、進(jìn)口量約60萬(wàn)噸的大型乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易商，遠(yuǎn)大能源化工需要確保持有一定量的常備庫(kù)存，以滿足下游企業(yè)的生產(chǎn)需要。“在行情下行過(guò)程中，庫(kù)存會(huì)面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。”遠(yuǎn)大能源化工烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏表示，未來(lái)公司將在期貨市場(chǎng)及時(shí)、高效和安全地開(kāi)展套保業(yè)務(wù)，并考慮通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)期商品的采購(gòu)和銷售，改善企業(yè)避險(xiǎn)和貿(mào)易方式。

對(duì)于參與眾多化工品種的貿(mào)易、生產(chǎn)企業(yè)而言，乙二醇期貨的上市，還拓展了企業(yè)套保交易模式和策略，給企業(yè)提供了跨品種套利空間。海通期貨研究員劉思琪認(rèn)為，期貨市場(chǎng)的套期保值功能，能為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)增添新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在市場(chǎng)行情不好時(shí)，企業(yè)賣出套保，規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn);行情較好時(shí)，企業(yè)在期貨市場(chǎng)上買入套保，規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

記者了解到，乙二醇期貨是大商所完善石化期貨品種體系、拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度和廣度的重要探索，是繼豆粕期權(quán)上市、鐵礦石期貨國(guó)際化和場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)之后，大商所持續(xù)深入推進(jìn)多元開(kāi)放戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要舉措。

“乙二醇期貨上市是乙二醇產(chǎn)業(yè)與期貨行業(yè)對(duì)接的第一步，未來(lái)的道路還很漫長(zhǎng)。”大連商品交易所黨委書記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)在上市儀式上表示，一定會(huì)認(rèn)真落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，在相關(guān)各方大力支持下，扎實(shí)做好上市及運(yùn)維的各項(xiàng)工作，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，不斷夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，爭(zhēng)取早日發(fā)揮更大的作用。