期貨從業(yè)資格考試知識要點(diǎn)—套期保值操作

一、套期保值操作的擴(kuò)展

1.交割月份的選擇

合約月份的選擇主要受下列幾個(gè)因素的影響：

①合約流動性;

②合約月份不匹配;

③不同合約基差的差異性。

2.套期保值比率的確定

企業(yè)結(jié)合不同目的，靈活確定套期保值比率，不一定完全按照“1：1”的比率操作。

3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)優(yōu)越性：

①加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)可以節(jié)約期貨交割成本;

②比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷;

③比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。

基本流程：

①尋找交易對手;

②交易雙方商定價(jià)格;

③向交易所提出申請;

④交易所核準(zhǔn);

⑤辦理手續(xù);

⑥納稅。

4.期現(xiàn)套利操作

期現(xiàn)套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。若價(jià)差和持倉費(fèi)存在較大差異，期現(xiàn)套利可能出現(xiàn)。

5.基差交易

(1) 點(diǎn)價(jià)交易，是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升、貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。升、貼水的高低，與期貨合約月份的遠(yuǎn)近、運(yùn)費(fèi)、商品品質(zhì)的差異有關(guān)。根據(jù)確定實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，點(diǎn)價(jià)交易可分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。

(2)基差交易，基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點(diǎn)價(jià)交易與套期保值操作相結(jié)合，這就保證在套期保值建倉時(shí)，就已經(jīng)知道了平倉時(shí)的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)

(1)判斷是否需要以及是否有實(shí)力和能力做套期保值。

(2)完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置，建立起規(guī)范的組織體系和有效的機(jī)構(gòu)部門。

(3)需要具備健全的內(nèi)部控制制度(業(yè)務(wù)授權(quán)制度和業(yè)務(wù)報(bào)告制度)和風(fēng)險(xiǎn)管理部門

(4)加強(qiáng)對套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理：

①基差風(fēng)險(xiǎn);

②現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn);

③流動性風(fēng)險(xiǎn);

④操作風(fēng)險(xiǎn)。

(5)掌握風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(VaR)、壓力測試、情景分析。

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