建設(shè)工程投資決策
建設(shè)工程投資決策
1.何謂可行性研究?它的研究目的是什么?
答:所謂可行性研究(Feasibility Study),是運用多種科學(xué)手段綜合論證一個建設(shè)工程在技術(shù)上是否先進、實用和可靠,在財務(wù)上是否盈利;提出環(huán)境影響、社會效益和經(jīng)濟效益的分析和評價,及建設(shè)工程抗風險能力等的結(jié)論;為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)?尚行匝芯窟能為銀行貸款、合作者簽約、工程設(shè)計等提供依據(jù)和基礎(chǔ)資料,它是決策科學(xué)化的必要步驟和手段。
投資前期是決定建設(shè)工程經(jīng)濟效果的關(guān)鍵時期,是研究和控制的重點。如果在實施中才發(fā)現(xiàn)工程費用過高,投資不足,或原材料不能保證等問題,將會給投資者造成巨大損失。因此,無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家,都把可行性研究視為建設(shè)工程的重要環(huán)節(jié)。投資者為了排除盲目性,減少風險,在競爭中取得最大利潤,寧肯在投資前花費一定的代價,也要進行投資項目的可行性研究,以提高投資獲利的可靠程度。
2.可行性研究包括哪些工作步驟?
答:可行性研究的基本工作步驟大致可以概括為:○1簽訂委托協(xié)議;○2組建工作小組;○3制定工作計劃;○4市場調(diào)查與預(yù)測;○5方案編制與優(yōu)化;○6項目評價;○7編寫可行性研究報告;○8與委托單位交換意見。如下圖所示。
3.可行性研究報告包括哪些內(nèi)容?
答:根據(jù)國家計委批復(fù)的有關(guān)規(guī)定,項目可行性研究報告,一般應(yīng)按以下結(jié)構(gòu)和內(nèi)容編寫:
(1)總論
(2)市場調(diào)查與預(yù)測
(3)資源條件評價
(4)建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案
(5)場址選擇
(6)技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案
(7)原材料燃料供應(yīng)
(8)總圖運輸與公用輔助工程
(9)節(jié)能措施
(10)節(jié)水措施
(11)環(huán)境影響評價
(12)勞動安全衛(wèi)生與消防
(13)組織機構(gòu)與人力資源配置
(14)項目實施進度
(15)投資估算
(16)融資方案
(17)財務(wù)評價
(18)國民經(jīng)濟評價
(19)社會評價
(20)風險分析
(21)研究結(jié)論與建議
4.投資估算編制依據(jù)主要有哪些?
答:投資估算編制依據(jù)主要有:
(1)主要工程項目、輔助工程項目及其他各單項工程的建設(shè)內(nèi)容及工程量;
(2)專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價及費用構(gòu)成、估算指標、計算方法,以及其他有關(guān)估算工程造價的文件;
(3)專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程其他費用計算辦法和費用標準,以及政府部門發(fā)布的物價指數(shù);
(4)已建同類建設(shè)工程的投資檔案資料;
(5)影響建設(shè)工程投資的動態(tài)因素,如利率、匯率、稅率等。
5.建設(shè)投資估算有哪些方法?其適用條件各是什么?
答:建設(shè)投資的估算采用何種方法應(yīng)取決于要求達到的精確度,而精確度又由項目前期研究階段的不同以及資料數(shù)據(jù)的可靠性決定。因此在投資項目的不同前期研究階段,允許采用詳簡不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有:生產(chǎn)能力指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、比例估算法、綜合指標投資估算法。
(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法起源于國外對化工廠投資的統(tǒng)計分析,多用于估算生產(chǎn)裝置投資。
(2)資金周轉(zhuǎn)率法是從資金周轉(zhuǎn)率的定義推算出投資額的一種方法。該法概念簡單明了,方便易行,但誤差較大。不同性質(zhì)的工廠或生產(chǎn)不同產(chǎn)品的車間,資金周轉(zhuǎn)率都不同,要提高投資估算的精確度,必須做好相關(guān)的基礎(chǔ)工作。
(3)比例估算法,適用于設(shè)備投資占比例較大的項目。
(4)綜合指標投資估算法又稱概算指標法。是依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定,國家或行業(yè)、地方的定額、指標和取費標準以及設(shè)備和主材價格等,從工程費用中的單項工程入手,來估算初始投資。采用這種方法,還需要相關(guān)專業(yè)提供較為詳細的資料,有一定的估算深度,精確度相對較高。
(5)其他費用的估算
其他費用種類較多,無論采用何種投資估算分類,一般其他費用都需要按照國家、地方或部門的有關(guān)規(guī)定逐項估算。要注意隨地區(qū)和項目性質(zhì)的不同,費用科目可能會有所不同。在項目的初期階段,也可以按照工程費用的百分數(shù)綜合估算。
(6)基本預(yù)備費估算
基本預(yù)備費以工程費用、第二部分其他費用之和為基數(shù),乘以適當?shù)幕绢A(yù)備費率(百分數(shù))估算,或按固定資產(chǎn)費用、無形資產(chǎn)費用和其他資產(chǎn)費用三部分之和為基數(shù),乘以適當?shù)幕绢A(yù)備費率估算。預(yù)備費率的取值一般按行業(yè)規(guī)定,并結(jié)合估算深度確定。通常對外匯和人民幣部分取不同的預(yù)備費率。
(7)漲價預(yù)備費估算
一般以分年工程費用為基數(shù),分別估算各年的漲價預(yù)備費,再行加和,求得總的漲價預(yù)備費。
6.怎樣審查投資估算?
答:項目投資估算的審查部門和單位,在審查項目投資估算時,應(yīng)注意審查以下幾點。
(1)投資估算編制依據(jù)的時效性、準確性
估算項目投資所需的數(shù)據(jù)資料很多,如已建同類型項目的投資、設(shè)備和材料價格、運雜費率、有關(guān)的定額、指標、標準,以及有關(guān)規(guī)定等,這些資料既可能隨時間而發(fā)生不同程度的變化,又因工程項目內(nèi)容和標準的不同而有所差異。因此,必須注意其時效性。同時對工藝水平、規(guī)模大小、自然條件、環(huán)境因素等對已建項目與擬建項目在投資方面形成的差異進行調(diào)整。
(2)審查選用的投資估算方法的科學(xué)性、適用性
投資估算方法有許多種,每種估算方法都有各自適用條件和范圍,并具有不同的精確度。如果使用的投資估算方法與項目的客觀條件和情況不相適應(yīng),或者超出了該方法的適用范圍,那就不能保證投資估算的質(zhì)量。
(3)審查投資估算的編制內(nèi)容與擬建項目規(guī)劃要求的一致性
a)審查投資估算包括的工程內(nèi)容與規(guī)定要求是否一致,是否漏掉了某些輔助工程、室外工程等的建設(shè)費用。
b)審查項目投資估算中生產(chǎn)裝置的技術(shù)水平和自動化程度是否符合規(guī)劃要求的先進程度。
(4)審查投資估算的費用項目、費用數(shù)額的真實性
a)審查費用項目與規(guī)定要求、實際情況是否相符,有否漏項或重項,估算的費用項目是否符合國家規(guī)定,是否針對具體情況作了適當?shù)脑鰷p。
b)審查“三廢”處理所需投資是否進行了估算,其估算數(shù)額是否符合實際。
c)審查是否考慮了物價上漲和匯率變動對投資額的影響,考慮的波動變化幅度是否合適。
d)審查項目投資主體自有的稀缺資源是否考慮了機會成本,沉沒成本有否剔除。
e)審查是否考慮了采用新技術(shù)、新材料以及現(xiàn)行標準和規(guī)范比已運行項目的要求提高所需增加的投資額,考慮的額度是否合適。
7.何謂不確定分析?主要包括哪些方法?
答:所謂建設(shè)工程的不確定性分析,就是考查建設(shè)投資、經(jīng)營成本、產(chǎn)品售價、銷售量、項目壽命計算期等因素變化時,對項目經(jīng)濟評價指標所產(chǎn)生的影響。這種影響越強烈,表明所評價的項目方案對某個或某些因素越敏感。對于這些敏感因素,要求項目決策者和投資者予以充分的重視和考慮。
不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析及概率分析。盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價,敏感性分析和概率分析可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
8.何謂項目財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價?兩者有何異同?
答:財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和市場價格體系下,分析預(yù)測項目的財務(wù)效益與費用,計算財務(wù)評價指標,考察擬建項目的盈利能力、償債能力,據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性。國民經(jīng)濟評價是按照經(jīng)濟資源合理配置的原則,用影子價格和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù),從國民經(jīng)濟整體角度考察項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻,評價投資項目的經(jīng)濟合理性。
相同點:
(1)兩者的評價目的相同。它們都是要求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。
(2)兩者的評價基礎(chǔ)相同。它們都是在完成市場需求預(yù)測、工程技術(shù)方案、資金籌措等的基礎(chǔ)上進行評價。
(3)兩者的計算期相同。它們都要通過計算包括項目的建設(shè)期、生產(chǎn)期全過程的費用和效益來評價項目方案的優(yōu)劣,從而得出項目方案是否可行的結(jié)論。
不同點:
(1)評價角度不同。財務(wù)評價從企業(yè)角度分析評價項目對企業(yè)的財務(wù)盈利水平和利潤額。國民經(jīng)濟評價從國家和社會角度評價項目對國家經(jīng)濟發(fā)展和社會福利的貢獻。
(2)費用和收益的范圍不同。財務(wù)評價根據(jù)企業(yè)直接發(fā)生的財務(wù)收支、計算項目的費用和收益,即只考慮項目的直接貨幣收益。國民經(jīng)濟評價考慮項目的直接經(jīng)濟效果和間接效果,項目對全社會的全面的費用和收益狀況。
(3)費用和收益的劃分不同。財務(wù)評價根據(jù)項目的收支來確定。國民經(jīng)濟評價的稅金、國內(nèi)借款利息視為國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付,不列入項目的費用或收益。
(4)采用的價格不同。財務(wù)評價采用現(xiàn)行的市場實際價格。國民經(jīng)濟評價采用根據(jù)機會成本和供求關(guān)系確定的影子價格。
(5)采用的貼現(xiàn)率不同。財務(wù)評價采用因行業(yè)而異的基準收益率。國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一的社會貼現(xiàn)率。
(6)采用的匯率不同。財務(wù)評價采用官方匯率。國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率。
(7)采用的工資不同。財務(wù)評價采用當?shù)赝ǔ5墓べY水平。國民經(jīng)濟評價采用影子工資。
9.財務(wù)評價的主要指標有哪些?各指標如何進行計算與分析評價?
答:建設(shè)工程財務(wù)評價指標體系根據(jù)不同的標準,可作不同的分類。根據(jù)計算建設(shè)工程財務(wù)評價指標時是否考慮資金的時間價值,可將常用的財務(wù)評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標兩類。靜態(tài)評價指標包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期、利息備付率、償債備付率;動態(tài)評價指標包括財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值指數(shù)、財務(wù)內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期。
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