建設(shè)工程投資決策

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      建設(shè)工程投資決策

　　1.何謂可行性研究?它的研究目的是什么?

　　答：所謂可行性研究(Feasibility Study)，是運用多種科學(xué)手段綜合論證一個建設(shè)工程在技術(shù)上是否先進、實用和可靠，在財務(wù)上是否盈利;提出環(huán)境影響、社會效益和經(jīng)濟效益的分析和評價，及建設(shè)工程抗風險能力等的結(jié)論;為投資決策提供科學(xué)的依據(jù)?？尚行匝芯窟€能為銀行貸款、合作者簽約、工程設(shè)計等提供依據(jù)和基礎(chǔ)資料，它是決策科學(xué)化的必要步驟和手段。

　　投資前期是決定建設(shè)工程經(jīng)濟效果的關(guān)鍵時期，是研究和控制的重點。如果在實施中才發(fā)現(xiàn)工程費用過高，投資不足，或原材料不能保證等問題，將會給投資者造成巨大損失。因此，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都把可行性研究視為建設(shè)工程的重要環(huán)節(jié)。投資者為了排除盲目性，減少風險，在競爭中取得最大利潤，寧肯在投資前花費一定的代價，也要進行投資項目的可行性研究，以提高投資獲利的可靠程度。

　　2.可行性研究包括哪些工作步驟?

　　答：可行性研究的基本工作步驟大致可以概括為：○1簽訂委托協(xié)議;○2組建工作小組;○3制定工作計劃;○4市場調(diào)查與預(yù)測;○5方案編制與優(yōu)化;○6項目評價;○7編寫可行性研究報告;○8與委托單位交換意見。如下圖所示。

　　3.可行性研究報告包括哪些內(nèi)容?

　　答：根據(jù)國家計委批復(fù)的有關(guān)規(guī)定，項目可行性研究報告，一般應(yīng)按以下結(jié)構(gòu)和內(nèi)容編寫：

　　(1)總論

　　(2)市場調(diào)查與預(yù)測

　　(3)資源條件評價

　　(4)建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案

　　(5)場址選擇

　　(6)技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案

　　(7)原材料燃料供應(yīng)

　　(8)總圖運輸與公用輔助工程

　　(9)節(jié)能措施

　　(10)節(jié)水措施

　　(11)環(huán)境影響評價

　　(12)勞動安全衛(wèi)生與消防

　　(13)組織機構(gòu)與人力資源配置

　　(14)項目實施進度

　　(15)投資估算

　　(16)融資方案

　　(17)財務(wù)評價

　　(18)國民經(jīng)濟評價

　　(19)社會評價

　　(20)風險分析

　　(21)研究結(jié)論與建議

　　4.投資估算編制依據(jù)主要有哪些?

　　答：投資估算編制依據(jù)主要有：

　　(1)主要工程項目、輔助工程項目及其他各單項工程的建設(shè)內(nèi)容及工程量;

　　(2)專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價及費用構(gòu)成、估算指標、計算方法，以及其他有關(guān)估算工程造價的文件;

　　(3)專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程其他費用計算辦法和費用標準，以及政府部門發(fā)布的物價指數(shù);

　　(4)已建同類建設(shè)工程的投資檔案資料;

　　(5)影響建設(shè)工程投資的動態(tài)因素，如利率、匯率、稅率等。

　　5.建設(shè)投資估算有哪些方法?其適用條件各是什么?

　　答：建設(shè)投資的估算采用何種方法應(yīng)取決于要求達到的精確度，而精確度又由項目前期研究階段的不同以及資料數(shù)據(jù)的可靠性決定。因此在投資項目的不同前期研究階段，允許采用詳簡不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有：生產(chǎn)能力指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、比例估算法、綜合指標投資估算法。

　　(1)生產(chǎn)能力指數(shù)法起源于國外對化工廠投資的統(tǒng)計分析，多用于估算生產(chǎn)裝置投資。

　　(2)資金周轉(zhuǎn)率法是從資金周轉(zhuǎn)率的定義推算出投資額的一種方法。該法概念簡單明了，方便易行，但誤差較大。不同性質(zhì)的工廠或生產(chǎn)不同產(chǎn)品的車間，資金周轉(zhuǎn)率都不同，要提高投資估算的精確度，必須做好相關(guān)的基礎(chǔ)工作。

　　(3)比例估算法，適用于設(shè)備投資占比例較大的項目。

　　(4)綜合指標投資估算法又稱概算指標法。是依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，國家或行業(yè)、地方的定額、指標和取費標準以及設(shè)備和主材價格等，從工程費用中的單項工程入手，來估算初始投資。采用這種方法，還需要相關(guān)專業(yè)提供較為詳細的資料，有一定的估算深度，精確度相對較高。

　　(5)其他費用的估算

　　其他費用種類較多，無論采用何種投資估算分類，一般其他費用都需要按照國家、地方或部門的有關(guān)規(guī)定逐項估算。要注意隨地區(qū)和項目性質(zhì)的不同，費用科目可能會有所不同。在項目的初期階段，也可以按照工程費用的百分數(shù)綜合估算。

　　(6)基本預(yù)備費估算

　　基本預(yù)備費以工程費用、第二部分其他費用之和為基數(shù)，乘以適當?shù)幕绢A(yù)備費率(百分數(shù))估算，或按固定資產(chǎn)費用、無形資產(chǎn)費用和其他資產(chǎn)費用三部分之和為基數(shù)，乘以適當?shù)幕绢A(yù)備費率估算。預(yù)備費率的取值一般按行業(yè)規(guī)定，并結(jié)合估算深度確定。通常對外匯和人民幣部分取不同的預(yù)備費率。

　　(7)漲價預(yù)備費估算

　　一般以分年工程費用為基數(shù)，分別估算各年的漲價預(yù)備費，再行加和，求得總的漲價預(yù)備費。

　　6.怎樣審查投資估算?

　　答：項目投資估算的審查部門和單位，在審查項目投資估算時，應(yīng)注意審查以下幾點。

　　(1)投資估算編制依據(jù)的時效性、準確性

　　估算項目投資所需的數(shù)據(jù)資料很多，如已建同類型項目的投資、設(shè)備和材料價格、運雜費率、有關(guān)的定額、指標、標準，以及有關(guān)規(guī)定等，這些資料既可能隨時間而發(fā)生不同程度的變化，又因工程項目內(nèi)容和標準的不同而有所差異。因此，必須注意其時效性。同時對工藝水平、規(guī)模大小、自然條件、環(huán)境因素等對已建項目與擬建項目在投資方面形成的差異進行調(diào)整。

　　(2)審查選用的投資估算方法的科學(xué)性、適用性

　　投資估算方法有許多種，每種估算方法都有各自適用條件和范圍，并具有不同的精確度。如果使用的投資估算方法與項目的客觀條件和情況不相適應(yīng)，或者超出了該方法的適用范圍，那就不能保證投資估算的質(zhì)量。

　　(3)審查投資估算的編制內(nèi)容與擬建項目規(guī)劃要求的一致性

　　a)審查投資估算包括的工程內(nèi)容與規(guī)定要求是否一致，是否漏掉了某些輔助工程、室外工程等的建設(shè)費用。

　　b)審查項目投資估算中生產(chǎn)裝置的技術(shù)水平和自動化程度是否符合規(guī)劃要求的先進程度。

　　(4)審查投資估算的費用項目、費用數(shù)額的真實性

　　a)審查費用項目與規(guī)定要求、實際情況是否相符，有否漏項或重項，估算的費用項目是否符合國家規(guī)定，是否針對具體情況作了適當?shù)脑鰷p。

　　b)審查“三廢”處理所需投資是否進行了估算，其估算數(shù)額是否符合實際。

　　c)審查是否考慮了物價上漲和匯率變動對投資額的影響，考慮的波動變化幅度是否合適。

　　d)審查項目投資主體自有的稀缺資源是否考慮了機會成本，沉沒成本有否剔除。

　　e)審查是否考慮了采用新技術(shù)、新材料以及現(xiàn)行標準和規(guī)范比已運行項目的要求提高所需增加的投資額，考慮的額度是否合適。

　　7.何謂不確定分析?主要包括哪些方法?

　　答：所謂建設(shè)工程的不確定性分析，就是考查建設(shè)投資、經(jīng)營成本、產(chǎn)品售價、銷售量、項目壽命計算期等因素變化時，對項目經(jīng)濟評價指標所產(chǎn)生的影響。這種影響越強烈，表明所評價的項目方案對某個或某些因素越敏感。對于這些敏感因素，要求項目決策者和投資者予以充分的重視和考慮。

　　不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析及概率分析。盈虧平衡分析只適用于財務(wù)評價，敏感性分析和概率分析可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。

　　8.何謂項目財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價?兩者有何異同?

　　答：財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和市場價格體系下，分析預(yù)測項目的財務(wù)效益與費用，計算財務(wù)評價指標，考察擬建項目的盈利能力、償債能力，據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性。國民經(jīng)濟評價是按照經(jīng)濟資源合理配置的原則，用影子價格和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟整體角度考察項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻，評價投資項目的經(jīng)濟合理性。

　　相同點：

　　(1)兩者的評價目的相同。它們都是要求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。

　　(2)兩者的評價基礎(chǔ)相同。它們都是在完成市場需求預(yù)測、工程技術(shù)方案、資金籌措等的基礎(chǔ)上進行評價。

　　(3)兩者的計算期相同。它們都要通過計算包括項目的建設(shè)期、生產(chǎn)期全過程的費用和效益來評價項目方案的優(yōu)劣，從而得出項目方案是否可行的結(jié)論。

　　不同點：

　　(1)評價角度不同。財務(wù)評價從企業(yè)角度分析評價項目對企業(yè)的財務(wù)盈利水平和利潤額。國民經(jīng)濟評價從國家和社會角度評價項目對國家經(jīng)濟發(fā)展和社會福利的貢獻。

　　(2)費用和收益的范圍不同。財務(wù)評價根據(jù)企業(yè)直接發(fā)生的財務(wù)收支、計算項目的費用和收益，即只考慮項目的直接貨幣收益。國民經(jīng)濟評價考慮項目的直接經(jīng)濟效果和間接效果，項目對全社會的全面的費用和收益狀況。

　　(3)費用和收益的劃分不同。財務(wù)評價根據(jù)項目的收支來確定。國民經(jīng)濟評價的稅金、國內(nèi)借款利息視為國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不列入項目的費用或收益。

　　(4)采用的價格不同。財務(wù)評價采用現(xiàn)行的市場實際價格。國民經(jīng)濟評價采用根據(jù)機會成本和供求關(guān)系確定的影子價格。

　　(5)采用的貼現(xiàn)率不同。財務(wù)評價采用因行業(yè)而異的基準收益率。國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一的社會貼現(xiàn)率。

　　(6)采用的匯率不同。財務(wù)評價采用官方匯率。國民經(jīng)濟評價采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率。

　　(7)采用的工資不同。財務(wù)評價采用當?shù)赝ǔ５墓べY水平。國民經(jīng)濟評價采用影子工資。

　　9.財務(wù)評價的主要指標有哪些?各指標如何進行計算與分析評價?

　　答：建設(shè)工程財務(wù)評價指標體系根據(jù)不同的標準，可作不同的分類。根據(jù)計算建設(shè)工程財務(wù)評價指標時是否考慮資金的時間價值，可將常用的財務(wù)評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標兩類。靜態(tài)評價指標包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、借款償還期、利息備付率、償債備付率;動態(tài)評價指標包括財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值指數(shù)、財務(wù)內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期。

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