2020年11月基金從業(yè)資格《證券投資基金》考試真題考點(diǎn)：信用利差的特點(diǎn)

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《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試真題答案涉及考點(diǎn)回顧

基金從業(yè)資格《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項(xiàng)選擇題：信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張而()，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低而()

A.擴(kuò)大，擴(kuò)大

B.縮小，擴(kuò)大

C.縮小，縮小

D.擴(kuò)大，縮小

答案：B

解析：信用利差是指除了信用評(píng)級(jí)不同外，其余條件全部相同的兩種債券收益率的差額。信用利他的特點(diǎn)。一，對(duì)給定的非政府部門(mén)的債券，給定的信用評(píng)級(jí)，信用利差隨著期限增加而擴(kuò)大。二，信用利差，隨著經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張而縮小，隨著經(jīng)濟(jì)周期的收縮而擴(kuò)張。三，信用利差的變化，本質(zhì)上是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響。

真題考點(diǎn)講解：信用利差的特點(diǎn)

一般而言，信用利差有以下三個(gè)顯著特點(diǎn)：

(1)對(duì)于給定的非政府部門(mén)的債券、給定的信用評(píng)級(jí)，信用利差隨著期限增加而擴(kuò)大。

(2)信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的擴(kuò)張而縮小，隨著經(jīng)濟(jì)周期(商業(yè)周期)的收縮而擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于收縮或下滑期時(shí)，公司的盈利能力下降，現(xiàn)金流惡化，這會(huì)影響到債務(wù)人履行債務(wù)合同的能力。投資者面對(duì)收縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，會(huì)增加在現(xiàn)金流更安全的政府部門(mén)債券的配置，從而拋售償付風(fēng)險(xiǎn)更高的非政府部門(mén)債券，購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)更低的政府部門(mén)債券，引起低風(fēng)險(xiǎn)的政府部門(mén)債券價(jià)格上升、到期收益率下降，非政府部門(mén)債券價(jià)格下降、到期收益率上升，最終造成信用利差擴(kuò)大。這就是所謂的“FlighttoQuality”現(xiàn)象，即在系統(tǒng)性危機(jī)發(fā)生時(shí)，投資者傾向于將資產(chǎn)向安全資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張或活躍期時(shí)，公司的盈利能力增強(qiáng)，現(xiàn)金流得到改善，債務(wù)人的償付能力增強(qiáng)。此時(shí)，投資者會(huì)增加在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的配置，從而購(gòu)買(mǎi)收益率更高的非政府部門(mén)債券，拋售收益率較低的政府部門(mén)債券，引起非政府部門(mén)債券價(jià)格升高、到期收益率降低，政府部門(mén)債券價(jià)格降低、到期收益率上升，最終導(dǎo)致信用利差減少。

(3)信用利差的變化本質(zhì)上是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響。從實(shí)際數(shù)據(jù)看，信用利差的變化一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生轉(zhuǎn)換之前，因此，信用利差可以作為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期活動(dòng)的指標(biāo)。

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