2014化工工程師《工程經(jīng)濟學》講義第三章：投資經(jīng)濟效果評價方法和參數(shù)

　　9.2投資經(jīng)濟效果評價方法和參數(shù)

　　為了評價和比較建設(shè)項目的經(jīng)濟效益，要根據(jù)項目在壽命期(或計算期)內(nèi)的現(xiàn)金流量計算有關(guān)指標，以確定項目的取舍。項目計算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期(使用期)。

　　經(jīng)濟效果評價指標是多種多樣的，它們從不同角度反映技術(shù)方案的經(jīng)濟性。這些指標可分為三類：第一類是以貨幣單位計量的價值型指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等;第二類是以相對量表示的反映資源利用效率的效率型指標，如投資收益率、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率等; 第三類是以時間作為計量單位的時間型指標，如投資回收期、貸款償還期等。此外，按是否考慮資金的時間價值，經(jīng)濟效果評價指標可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。不考慮資金時間價值的評價指標稱為靜態(tài)評價指標;考慮資金時間價值的評價指標稱為動態(tài)評價指標。

　　9.2.1凈現(xiàn)值(NPV)(Net Present Value)

　　項目評價或方案比較中的凈現(xiàn)值是指項目或方案在計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按照基準折現(xiàn)率或給定的折現(xiàn)率折算到計算期初現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值是動態(tài)評價最重要的指標之一。工程經(jīng)濟中將未來的現(xiàn)金流量求其現(xiàn)值所用的利率稱為折現(xiàn)率。

　　對獨立項目方案而言， 若NPV≥0，則項目可行;若NPV<0，則項目不可行。對計算期相同的多方案比選時，凈現(xiàn)值越大且非負的方案越優(yōu)(凈現(xiàn)值最大準則)。

　　9.2.3凈年值(NAV)(Net Annual Value)

　　凈年值是指按給定的折現(xiàn)率，通過等值換算將方案計算期內(nèi)各個不同時點的凈現(xiàn)金流量分攤到計算期內(nèi)各年的等額年值。

　　計算公式為：

　　NAV = [ Σ(CIt -COt )(1+ i)?t] (A/P，i, n)= NPV?(A/P，i ,n) (9-14)

　　式中：NAV凈年值

　　(A/P，i，n)資本回收系數(shù)

　　其余符號意義同(9-11)

　　判別準則：對獨立項目方案而言，若NAV≥0，則項目在經(jīng)濟效果上可以接受，若NAV<0，則項目在經(jīng)濟效果上不可接受;

　　多方案比選時，凈年值越大且非負的方案越優(yōu)(凈年值最大準則)。就獨立項目的評價結(jié)論而言，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評價指標。在有些情況下，采用凈年值比凈現(xiàn)值更為簡便和易于計算，所以凈年值指標在經(jīng)濟效果評價指標體系中占有相當重要的地位。

　　9.3.2固定成本 變動成本

　　項目投產(chǎn)后，在生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的總成本費用中，按照其是否隨產(chǎn)量變動而變動可分為固定成本、變動成本。

　　固定成本是指在一定技術(shù)水平與生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)量變動而變動的成本。例如固定資產(chǎn)折舊費、管理人員工資等。變動成本是指在一定技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)隨產(chǎn)量變動而變動的成本，如原材料費、燃料費、生產(chǎn)工人的計件工資等。

　　9.3.3敏感性分析 單因素敏感性分析 敏感因素

　　9.3.3.1 敏感性分析的含義

　　敏感性分析是研究建設(shè)項目的主要因素(產(chǎn)品售價、產(chǎn)量、經(jīng)營成本、投資、建設(shè)期、折現(xiàn)率、匯率、物價上漲指數(shù)等)發(fā)生變化時，項目經(jīng)濟效益評價指標(內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標)的預(yù)期值發(fā)生變化的程度。通過敏感性分析，可以找出項目的敏感因素，并確定這些因素變化后，對評價指標的影響程度。

　　敏感性分析根據(jù)每次變動的因素不同分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。在單因素敏感性分析中，設(shè)定每次只一個因素變化，而其他因素保持不變，這樣每次就可以分析出這個因素的變化對指標的影響大小。如果一個因素在較大的范圍內(nèi)變化時，引起指標的變化幅度并不大，則稱其為非敏感性因素;如果某因素在很小范圍變化時就引起指標很大的變化，則稱為敏感性因素。

　　9.3.3.2敏感性分析的基本步驟

　　(1)確定分析指標

　　在工程經(jīng)濟分析中，大多是對投資項目進行評價，所以指標的選定可以是前面討論的各種反映投資項目經(jīng)濟效果的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、投資回收期、內(nèi)部收益率等。

　　(2)選擇需要分析的不確定因素

　　項目敏感性分析中的不確定性因素通常從以下幾方面選定：①項目投資;②項目壽命期;③產(chǎn)品價格;④產(chǎn)銷量;⑤經(jīng)營成本;⑥折現(xiàn)率等。

　　(3)計算不確定性因素變動對指標的影響程度

　　單因素敏感性分析時。在固定其他因素的條件下，變動其中某一個不確定性因素，計算分析指標相應(yīng)的變動結(jié)果，這樣逐一得到每個因素對指標的影響程度。

　　(4)確定敏感性因素，對方案的風險情況作出判斷

　　在單因素敏感性分析時，要確定敏感性因素。在第三步計算中，可以規(guī)定每個因素變化同一個百分比(遞增或遞減)，并觀察因素變化導致分析指標的變化。使指標變化最多的就稱為最敏感性因素，次之的稱為次敏感性因素…，變化最小的稱為不敏感性因素。