2016年北京公務(wù)員申論熱點人民幣 國際貨幣基礎(chǔ)漸實
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2016年北京公務(wù)員申論熱點人民幣 國際貨幣基礎(chǔ)漸實
隨著我國經(jīng)濟的崛起，人民幣在國際貨幣體系中扮演的角色越來越重要，人民幣國際化正在以前所未有的速度推進。為了給人民幣國際化創(chuàng)造有利條件，我國一直大力推動資本市場的改革與開放，加快金融體系融入全球市場的步伐。今明兩年是我國金融開放的重要時間窗口，沖刺人民幣資本項目可兌換的最后一步讓人期待。
金融領(lǐng)域改革加速設(shè)施升級
今年11月份，國際貨幣基金組織(IMF)將公布是否將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。如獲接納，人民幣在國際市場的使用范圍將大為擴展，從而提升人民幣的國際影響力。
利得財富管理研究院分析師李佳分析認為，綜合多個因素來看，人民幣被納入SDR進入沖刺階段：
8月11日，央行宣布調(diào)整人民幣匯率中間價報價機制，要求外匯市場做市商參考上日外匯市場收盤匯率、外匯供求情況以及其他主要貨幣匯率變化來提供每日中間價報價。此次央行主動調(diào)整定價機制令中間價和在岸即期價基本擬合;
根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣在SWIFT系統(tǒng)跨境交易中的份額達到2.45%，排在美元、英鎊、歐元、日元之后;8月份時，人民幣在全球支付中所占份額曾升至創(chuàng)紀錄的2.79%，一度取代日本成為全球第四大支付貨幣，顯示出人民幣正在成為越來越重要的國際支付貨幣;
財政部將從四季度起按周滾動發(fā)行3個月記賬式貼現(xiàn)國債，此舉進一步為人民幣加入SDR鋪路，有利于提升財政部門的流動性管理能力，減少財政行為對貨幣政策的沖擊，相關(guān)舉措也豐富了貨幣市場工具，有助于貨幣政策有效傳導;
10月初，人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)成功上線運行，為人民幣跨境使用搭建了一個重要的基礎(chǔ)設(shè)施。德意志銀行環(huán)球金融交易業(yè)務(wù)部大中國區(qū)產(chǎn)品管理主管張熒表示，人民銀行開發(fā)的獨立人民幣跨境支付系統(tǒng)，進一步整合了現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，有利于提高跨境結(jié)算效率，滿足各主要時區(qū)發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)的需要，提高交易的安全性和穩(wěn)定性，營造公平競爭的市場環(huán)境。CIPS的上線將有利于支持人民幣國際化，維護人民幣支付系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運營及其業(yè)務(wù)發(fā)展。
人民幣離岸市場快速發(fā)展
隨著人民幣國際化步伐的加快，中國香港、倫敦、新加坡、法蘭克福、盧森堡等多個國際金融中心都積極參與人民幣業(yè)務(wù)。
盧森堡金融推廣署首席執(zhí)行官馬可文于9月底公開表示，人民幣國際化進程是歐元創(chuàng)建以來最重要的國際金融市場事件。位于倫敦、法蘭克福和盧森堡的歐洲三大人民幣離岸中心分別充當著人民幣離岸外匯市場、貿(mào)易結(jié)算和人民幣證券投資的角色，與三個金融中心各自的業(yè)務(wù)優(yōu)勢相吻合。
發(fā)展離岸市場是一國貨幣實現(xiàn)國際化的重要途徑，境外設(shè)立多個人民幣離岸中心有利于擴大人民幣使用和交易。安邦咨詢首席研究員陳功表示，人民幣離岸市場建設(shè)一方面可以引導、影響市場主體行為，促進利率、匯率市場化，為人民幣資本賬戶可兌換創(chuàng)造有利市場條件，另一方面發(fā)展離岸市場可以放大人民幣輸出體量，有效解決人民幣輸出規(guī)模不足的難題。此外，完善的離岸金融服務(wù)有利于提高人民幣的國際需求，提高海外經(jīng)濟主體持有人民幣的信心。
10月20日，我國央行在倫敦成功發(fā)行了50億元人民幣央行票據(jù)，獲逾5倍的超額認購，顯示出投資人對我國央票的極大熱情。雖然近來建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等中資機構(gòu)陸續(xù)赴倫敦發(fā)行人民幣債券，但此次我國央行在倫敦發(fā)行的人民幣票據(jù)的意義和效果不同一般。
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從發(fā)行主體來看，這是我國央行首次在中國以外地區(qū)發(fā)行以人民幣計價的央行票據(jù)。從認購者的構(gòu)成來看，此次歐美地區(qū)的投資者占比達到了49%，幾乎與亞洲投資者平分秋色，標志著離岸人民幣債券市場投資參與者在逐漸多元化，而此前類似的人民幣債券往往大部分被中資機構(gòu)買走。
倫敦作為傳統(tǒng)的國際金融中心，在金融基礎(chǔ)設(shè)施、市場深度、產(chǎn)品創(chuàng)新、人才儲備等方面具有其他國際金融中心不可替代的優(yōu)勢。這次首選在倫敦發(fā)行央票，既表明了中英雙方看好人民幣國際化的發(fā)展前景，也為央票海外成功首發(fā)提供保障。
德意志銀行大中華區(qū)高級策略師劉立男總結(jié)認為，當前離岸人民幣市場取得超預(yù)期發(fā)展主要應(yīng)歸功于五大因素：人民幣跨境資金流動管制放寬，為跨境貿(mào)易及投資結(jié)算的資金流動提供了便利;資本賬戶進一步開放，拓寬了人民幣雙向投資渠道;人民幣利率和匯率改革提速，人民幣完全可兌換可期;人民幣離岸設(shè)施進一步加強，國際合作日益密切;離岸人民幣流動性資金池和離岸人民幣計價產(chǎn)品取得長足發(fā)展。
推動人民幣自由兌換正當時
盡管人民幣國際化進程推進迅速，但距離真正意義上的“可自由兌換”及“資本項目開放”仍存在差距。
由英國貿(mào)易投資總署委托經(jīng)濟學人智庫撰寫的報告《微妙關(guān)頭：人民幣作為全球性投資貨幣之前景》顯示，金融服務(wù)機構(gòu)預(yù)期5年內(nèi)人民幣可實現(xiàn)全面自由兌換。
在匯豐經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌看來，目前人民幣國際化走到一個重要時點，現(xiàn)在正是推動人民幣全面自由兌換的絕佳時機，不論是提升資金的有效配置，還是推進金融改革，人民幣可自由兌換都是關(guān)鍵條件。
日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，逐步提高人民幣資本項下可兌換程度，對已經(jīng)實施的自由貿(mào)易賬戶拓展功能，研究啟動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點(QDII2)，拓寬境外人民幣投資回流渠道。
星展銀行(中國)有限公司個人銀行及財富管理部執(zhí)行董事及保險產(chǎn)品部總監(jiān)孔淑妍表示，人民幣資本項下的可自由兌換，是一個逐步實現(xiàn)的過程。首先是在小范圍內(nèi)針對符合條件的客戶開放，之后將逐漸放松限制擴展至更大范圍的個人投資者。與此同時，自貿(mào)區(qū)作為中國與國際市場對接的橋梁，除了QDII2以外，預(yù)計將會有更多的創(chuàng)新產(chǎn)品被逐步引入。“QDII2將在原有QDII的基礎(chǔ)上，針對境內(nèi)個人投資者提供一個全新的海外投資渠道，符合條件的個人投資者可以借助QDII2配置部分海外資產(chǎn)，分散投資風險并有效地捕捉海外投資機遇。”孔淑妍說。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平預(yù)計QDII2可能通過兩種方式實現(xiàn)：一是中資證券公司在自貿(mào)區(qū)設(shè)立機構(gòu)，幫助區(qū)內(nèi)個人與境外交易所連線交易;還有一種可能是境外的證券公司，進入自貿(mào)區(qū)開設(shè)機構(gòu)，為自貿(mào)區(qū)內(nèi)的個人投資者開戶并開展業(yè)務(wù)。
德國商業(yè)銀行高級經(jīng)濟學家周浩說，自貿(mào)區(qū)深化金融改革，意味著中國朝著人民幣資本項目可兌換又邁出了堅實一步，這為人民幣納入SDR和實現(xiàn)國際化創(chuàng)造了良好條件。
市場對人民幣的需求將因中國的經(jīng)濟發(fā)展和其在全球經(jīng)濟、貿(mào)易及投資中所占的比重而增加。匯豐銀行發(fā)布的調(diào)查顯示，人民幣作為儲備貨幣的地位將在未來十年逐步提升，人民幣占全球外匯儲備的比重在2015年底有望達到2.9%，在2020年達6.9%，在2025年達10.4%。
野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家趙揚接受記者專訪時預(yù)計，未來五年，中國金融改革方面要建立多層次資本市場，進一步有序開放資本賬戶，穩(wěn)步推進人民幣國際化，人民幣國際化將是金融改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的成果之一。
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