2015年房地產(chǎn)估價師《經(jīng)營與管理》實物期權(quán)類型命題點

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　　房地產(chǎn)投資決策中所包括的實物期權(quán)類型主要有以下類型：

　　1、延遲投資期權(quán)(Option to delay investment)，也稱為等待期權(quán)。開發(fā)商擁有推遲投資的權(quán)利，可以根據(jù)市場的情況決定何時動工，這種選擇權(quán)可以減少項目失敗的風(fēng)險，被稱為延期投資期權(quán)。

　　2、擴張期權(quán)(Option to expand)對于一個房地產(chǎn)價格波動比較大、產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)不明朗的不成熟市場，開發(fā)商通常會先投入少量資金試探市場情況，這種為了進(jìn)一步獲得市場信息的投資行為而獲得的選擇機會被稱為擴張期權(quán)。

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　　3、收縮期權(quán)(Option to contract)和中止期權(quán) (Option to stop)指開發(fā)商在面臨市場實際環(huán)境比預(yù)期相差較遠(yuǎn)的狀況下，擁有縮減或撤出原有投資的權(quán)利，這樣可以減少損失，這種期權(quán)相當(dāng)于美式看跌期權(quán)。

　　4、轉(zhuǎn)換期權(quán)(Option to switch use)在項目的實施過程中，有能力的開發(fā)商可以根據(jù)外部環(huán)境的變化進(jìn)行投入要素或產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換，如根據(jù)市場需求，產(chǎn)品可以在工業(yè)、商業(yè)、寫字樓、住宅用途之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。顯然這為企業(yè)的項目營運提供了機動性，為企業(yè)適應(yīng)市場或競爭環(huán)境變化提供有利工具。

　　5、企業(yè)增長期權(quán)(Corporate growth option)開發(fā)商接受某一個項目時，可能不僅僅從項目本身的財務(wù)效益考慮，更多的可能考慮項目對企業(yè)未來發(fā)展的影響，更重要的是員工經(jīng)驗的積累、企業(yè)品牌支持、銷售渠道開辟都具有重要的戰(zhàn)略價值。

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