2013年注冊會計師《財務(wù)成本管理》歷年真題匯總

　　《財務(wù)成本管理》歷年真題優(yōu)缺點題匯總

　　1.營運資本管理的目標有以下三個：

　　(1)有效地運用流動資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本;

　　(2)選擇最合理的籌資方式，最大限度的流動資金的資本成本;

　　(3)加速流動資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動資金支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。

　　2.股東財富最大化的優(yōu)點：

　　(1)股東財富最大化目標考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風險因素。

　　(2)股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

　　(3)股東財富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。

　　3.公司制企業(yè)的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：(1)無限存續(xù);(2)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán);(3)有限債務(wù)責任。

　　缺點：(1)雙重課稅;(2)組建公司的成本高;(3)存在代理問題。

　　4.增強短期償債能力的表外因素：

　　(1)可運用的銀行貸款指標;(2)準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn);(3)償債能力的聲譽。

　　5.降低短期償債能力的表外因素：

　　(1)與擔保有關(guān)的或有負債;(2)經(jīng)營租賃合同中的承諾付款;(3)建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。

　　6.影響長期償債能力的其他因素：

　　(1)長期租賃;(2)債務(wù)擔保;(3)未決訴訟。

　　7.相對價值法市盈率模型的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：(1)計算市盈率數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單;

　　(2)市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;

　　(3)市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

　　局限性：(1)如果收益是負值，市盈率就失去了意義;

　　(2)市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。β值顯著大于1的企業(yè)，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小;β值顯著小于1的企業(yè)，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高;周期性的企業(yè)，企業(yè)價值可能被歪曲。

　　適用范圍：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

　　8. 市價/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型) 的適用性

　　優(yōu)點：(1)市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè);

　　(2)凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;

　　(3)凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;

　　(4)如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

　　局限性：(1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;

　　(2)固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實際意義;

　　(3)少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　適用范圍：這種方法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

　　9.市價/收入比率模型(收入乘數(shù)模型)的適用性

　　優(yōu)點：(1)它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù);

　　(2)它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱;

　　(3)收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

　　適用范圍：主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　10.項目評價的凈現(xiàn)值法優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。

　　缺點：凈現(xiàn)值是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性。

　　11.現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的比較：

　　現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標，反映投資的效率;而凈現(xiàn)值指標是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。

　　12. 回收期法的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：回收期法計算簡便，并且容易為決策人所理解,可以大體上衡量項目的流動性和風險。

　　缺點：不僅忽視了時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。

　　13.會計報酬率法的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解;使用財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，容易取得;考慮了整個項目壽命期的全部利潤。

　　缺點：使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響;忽視了凈收益的時間分布對于項目經(jīng)濟價值的影響。

　　14.共同年限法和等額年金法的比較：

　　共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流量的工作很難。等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

　　兩種方法存在共同的缺點：(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制;(2)如果通貨膨脹比較嚴重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰(zhàn)的任務(wù)，對此兩種方法都沒有考慮;(3)從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

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　　15.固定或持續(xù)增長的股利政策

　　優(yōu)點：① 穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。② 有利于投資者安排股利收入和支出。

　　缺點：①股利支付與盈余脫節(jié)。②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　16.固定股利支付率政策

　　優(yōu)點：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。

　　缺點：各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。

　　17.低正常股利加額外股利政策

　　優(yōu)點：(1)這種股利政策使公司具有圈套的靈活性。當公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度的增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。

　　(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到較低、但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

　　18.股票的各種發(fā)行方式優(yōu)缺點：

　　公開間接發(fā)行

　　優(yōu)點：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本;股票的變現(xiàn)性強，流通性好;還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力

　　缺點：手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

　　不公開直接發(fā)行

　　優(yōu)點：彈性較大，發(fā)行成本低。

　　缺點：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　19.股票的不同銷售方式優(yōu)缺點

　　自行銷售方式

　　優(yōu)點：發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用

　　缺點：籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力

　　委托銷售方式??包銷

　　優(yōu)點：可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險

　　缺點：損失部分溢價，發(fā)行成本高

　　委托銷售方式??代銷

　　優(yōu)點：可獲部分溢價收入;降低發(fā)行費用。

　　缺點：承擔發(fā)行風險。

　　20.普通股融資的優(yōu)缺點:

　　優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔;

　　(2)沒有固定到期日;

　　(3)籌資風險小;

　　(4)能增加公司的信譽;

　　(5)籌資限制較少;

　　(6)在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金。

　　缺點： (1)普通股的資本成本較高;

　　(2)可能會分散公司的控制權(quán);

　　(3)信息披露成本大，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;

　　(4)股票上市會增加公司被收購的風險;

　　(5)會降低普通股的每股收益，從而可能引起股價的下跌。

　　21.長期貸款籌資的特點：

　　優(yōu)點：籌資速度快，借款彈性好

　　缺點：財務(wù)風險較大，限制條款較多

　　22.債券的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：籌資規(guī)模較大，具有長期性和穩(wěn)定性的特點，有利于資源優(yōu)化配置;

　　缺點：發(fā)行成本高，信息披露成本高，限制條件多。

　　23.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：①與債券相比，股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會導致公司破產(chǎn);

　?、谂c普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益;

　　③優(yōu)先股沒有到期期限，不會減少公司的現(xiàn)金流，不需要償還本金。

　　缺點：①優(yōu)先股股利不可以在稅前扣除，其稅后資本成本高于負債籌資成本。

　?、趦?yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，從普通股的角度來看，與負債籌資沒有什么差別，均會增加公司的財務(wù)風險并進而增加普通股的成本。

　　24.認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：可以降低相應(yīng)債券的利率;

　　缺點：(1)稀釋每股收益和每股股價;(2)靈活性較差;(3)附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于普通的債務(wù)融資。

　　25.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：①與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金;

　?、谂c普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性;③有利于穩(wěn)定股價。

　　缺點：①股價上漲風險;②股價低迷風險;③籌資成本高于純債券。

　　26.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：①各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本，簡化和加速了成本計算工作; ②能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，無需進行成本還原。

　　缺點： ①不能提供各個步驟的半成品成本資料;②不能為各個生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物和資金管理提供資料;③各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，不能全面地反映該步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平。

　　27.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：(1)能夠提供各生產(chǎn)步驟的半成品成本資料;(2)為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理和資金管理提供資料;(3)能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平。

　　缺點：(1)使用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法時不能按原始成本項目反映產(chǎn)品成本;(2)各生產(chǎn)步驟不能同時計算產(chǎn)品成本;(3)成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量大，特別是采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)時，對成本進行還原增加了成本核算工作。

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