2020年注冊會計師《財務成本管理》易錯點強化練習:可轉換債券籌資

可轉換債券籌資

本題是2016年一道多選題，題干如下

在其他條件不變的情況下, 關于單利計息、到期一次還本付息的可轉換債券的內含報酬率，下列各項中正確的有( )。

A.債券期限越長, 債券內含報酬率越高

B.轉換價格越高,債券內含報酬率越高

C.轉換比率越高, 債券內含報酬率越高

D.票面利率越高,債券內含報酬率越高

答案：CD

解析：如果選擇持有至到期日，債券的內含報酬率取決于債券發(fā)行價格與面值的關系，對于平價債券，期限長短與內含報酬率無關;如果不是平價發(fā)行，期限越長，內含報酬率越偏離票面利率。如果提前轉換：

由于其他因素不變，t越大，內含報酬率越小，所以A錯誤;債券轉換價格高，則表明轉換比率低，債券內含報酬率越低，B錯誤。

【易錯點剖析】

本題中涉及到了可轉換債券的內含報酬率這個知識點。大家容易出錯的選項是A、B選項。這個題目要考慮到可轉換債券持有至到期和到期前轉換兩種情況，很多同學這一點沒有考慮到。選項A最簡單的方法是使用排除法，如果平價發(fā)行，期限長短與內含報酬率無關，選項A是錯誤的。還有就是轉換價格和轉換比率的概念和關系掌握的不牢固，學習時要注意。

【強化練習】

(多選題)在其他條件不變的情況下， 關于單利計息、到期一次還本付息的可轉換債券的內含報酬率，下列各項中正確的有( )。

A、債券期限越長，債券內含報酬率越低

B、票面利率越高，債券內含報酬率越低

C、轉換價格越高，債券內含報酬率越低

D、轉換比率越低，債券內含報酬率越低

答案：CD

解析：由于是單利計息、到期一次還本付息的可轉換債券。如果選擇持有至到期日，債券的內含報酬率取決于債券發(fā)行價格與面值的關系，對于平價債券，期限長短與內含報酬率無關;如果不是平價發(fā)行，期限越長債券投資收益率越偏離票面利率，如果提前轉換，發(fā)行價格=轉換比率×股價/, 所以：=轉換比率×股價/發(fā)行價格,由于其他因素不變，t越大,IRR越小，所以選項A錯誤;如果選擇持有至到期日，票面利率越高，債券內含報酬率越高，選項B錯誤。債券轉換價格高，則表明轉換比率低，債券內含報酬率越低，CD正確

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