2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習(xí)題二

1、【多選題】(2017年)下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的說法中，正確的有(　)

A.企業(yè)公平市場價值是企業(yè)控股權(quán)價值

B.企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值

C.企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

D.企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機整體的價值

【正確答案】CD

【答案解析】企業(yè)公平市場價值分為少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值，選項A的說法錯誤;企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個，選項B的說法錯誤。

【考點】第八章 第一節(jié) 企業(yè)價值評估的對象

2、【多選題】(2012年)下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和

D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和

【正確答案】ABD

【答案解析】企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結(jié)合，所以選項A的說法錯誤;企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現(xiàn)時市場價值(現(xiàn)時市場價值不一定是公平的)，所以選項B的說法錯誤;少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值均是企業(yè)整體價值，而股權(quán)價值是企業(yè)整體價值的一部分，所以選項D的說法不正確。

【考點】第八章 第一節(jié) 企業(yè)價值評估的對象

3、【多選題】(2018年)下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的說法中，正確的有(　)

A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量

B.實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量

C.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分

D.實體現(xiàn)金流量是稅后凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)增加后的剩余部分

【正確答案】ABC

【答案解析】經(jīng)營現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金”，因此又稱為實體經(jīng)營現(xiàn)金流量，簡稱實體現(xiàn)金流量，所以選項A的說法正確;實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項B的說法正確;實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

【考點】第八章 第二節(jié) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

4、【多選題】(2014年)下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有(　)

A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-資本支出

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性資產(chǎn)增加-經(jīng)營性負(fù)債增加

D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

【正確答案】AD

【答案解析】實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-(凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)=稅后經(jīng)營凈利潤-(經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營性資產(chǎn)凈投資。所以選項AD正確。

【考點】第八章 第二節(jié) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

5、【單選題】(2018年)甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益0.5元，預(yù)期增長率4%，與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率25倍，平均預(yù)期增長是5%，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是(　)元

A.10

B.13

C.12.5

D.13.13

【正確答案】A

【答案解析】修正平均市盈率=25/(5%×100)=5，甲公司每股價值=5×4%×100×0.5=10(元)

【考點】第八章 第二節(jié) 相對價值評估模型

6、【單選題】(2013年)甲公司2012年每股收益0.8元，每股分配現(xiàn)金股利0.4元，如果公司每股收益增長率預(yù)計為6%，股權(quán)資本成本為10%，股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率為(　)

A.8.33

B.11.79

C.12.50

D.13.25

【正確答案】C

【答案解析】股利支付率=0.4/0.8×100%=50%，預(yù)期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=50%/(10%-6%)=12.50

【考點】第八章 第二節(jié) 相對價值評估模型

7、【多選題】(2009年)應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有(　)

A.收益增長率

B.銷售凈利率

C.未來風(fēng)險

D.股利支付率

【正確答案】ACD

【答案解析】應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，目標(biāo)公司與可比公司將具有相似的未來風(fēng)險(即相似的股權(quán)資本成本)、股利支付率和收益增長率。

【考點】第八章 第二節(jié) 相對價值評估模型

8、【單選題】(2018年)甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股營業(yè)收入40元，銷售凈利率5%，與甲公司可比的3家制造業(yè)企業(yè)的平均市銷率是0.8倍，平均銷售凈利率4%，用修正平均市銷率法估計的甲公司每股價值是(　)元

A.32

B.25.6

C.40

D.33.6

【正確答案】C

【答案解析】修正平均市銷法，目標(biāo)公司的每股價值=修正平均市銷率×目標(biāo)公司預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)公司每股營業(yè)收入=0.8/(4%×100)×5%×100×40=40(元)。

【考點】第八章 第二節(jié) 相對價值評估模型

9、【單選題】(2016年)甲公司進入可持續(xù)增長階段，股利支付率為50%，銷售凈利率16%，股利增長率5%，股權(quán)資本成本8%，甲公司的內(nèi)在市銷率是(　)

A.2.67

B.2.8

C.10

D.10.5

【正確答案】A

【答案解析】由于處于可持續(xù)增長階段，本期和預(yù)期的股利支付率和銷售凈利率相同。內(nèi)在市銷率=(50%×16%)/(8%-5%)=2.67。

【考點】第八章 第二節(jié) 相對價值評估模型。

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