2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(7月16日)

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單項(xiàng)選擇題

1、某股票現(xiàn)行價(jià)格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24.96元，都在6個(gè)月后到期，年無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，如果看跌期權(quán)的價(jià)格為10元，看漲期權(quán)的價(jià)格應(yīng)為(　)元。

A.6.50

B.6.89

C.13.11

D.6

2、某企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)為5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，該公司目前每股收益為1元，若使每股收益增加10%，則下列說法中不正確的是(　)。

A.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)4%

B.每股收入增長(zhǎng)2%

C.每股收益增長(zhǎng)到1.1元

D.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)25%

3、下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是(　)。

A.股利無關(guān)理論是在完美資本市場(chǎng)的一系列假設(shè)下提出的

B.“一鳥在手”理論認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)該實(shí)施低股利分配率的股利政策

C.代理理論認(rèn)為，實(shí)施高股利支付率的股利政策有利于降低因經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突而引發(fā)的自由現(xiàn)金流的代理成本

D.信號(hào)理論認(rèn)為，股利分配政策可以向市場(chǎng)傳遞企業(yè)的信息，一般而言隨著股利支付率增加，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是上升的，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是下降的

4、下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場(chǎng)工具的是(　)。

A.股票

B.公司債券

C.銀行長(zhǎng)期貸款

D.短期國(guó)庫券

5、企業(yè)采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策時(shí)，下列說法不正確的是(　)。

A.流動(dòng)資產(chǎn)與收入比較低

B.短缺成本較小

C.企業(yè)中斷經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)很小

D.持有成本較高

答案在下一頁

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1、

【答案】D

【解析】根據(jù)平價(jià)定理：看漲期權(quán)價(jià)格C-看跌期權(quán)價(jià)格P=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)。所以看漲期權(quán)價(jià)格C=10+20-24.96/(1+8%/2)=6(元)。

2、

【答案】D

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=2.5，由此可知，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=4%，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確;聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/每股收入增長(zhǎng)率=5，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確;增長(zhǎng)后的每股收益=1×(1+10%)=1.1(元)，選項(xiàng)C的說法正確。

3、

【答案】B

【解析】“一鳥在手”理論認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)該實(shí)施高股利分配率的股利政策。

4、

【答案】D

【解析】貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項(xiàng)D是答案。選項(xiàng)ABC屬于資本市場(chǎng)的工具。

5、

【答案】A

【解析】保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比。所以選項(xiàng)A的說法不正確。

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