2019年注冊會計師《財務成本管理》每日一練(6月12日)

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多項選擇題

1、下列各項中，可以作為股票估價折現(xiàn)率的有(　)。

A、公司的權益資本成本

B、國庫券的利率

C、股東要求的必要報酬率

D、市場無風險收益率

2、下列關于債券的分類的說法中，正確的有(　)。

A、按債券是否記名分為記名債券和無記名債券

B、按有無財產(chǎn)抵押分為抵押債券和信用債券

C、按照償還方式分為到期一次債券和分期債券

D、按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券和公司債券

3、某債券的期限為5年，票面利率為8%，發(fā)行時的市場利率為10%，債券面值為1000元，下列關于債券發(fā)行時價值的表達式中正確的有(　)。

A、如果每年付息一次，則債券價值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

B、如果每年付息兩次，則債券價值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，10%，5)

C、如果每年付息兩次，則債券價值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)

D、如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復利折現(xiàn)，則債券價值=1400×(P/F，10%，5)

4、下列關于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有(　)。

A、報價利率除以年內(nèi)復利次數(shù)得出計息期利率

B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率

D、為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

5、如果不考慮其他因素，固定成長股票的價值(　)。

A、與預期股利成正比

B、與投資的必要報酬率成反比

C、與預期股利增長率同方向變化

D、與預期股利增長率反方向變化

答案在下一頁

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1、

【答案】 AC

【解析】 對股票評估來說，折算現(xiàn)值的比率應當是投資的必要報酬率即股東要求的必要報酬率，也就是公司的權益資本成本。

2、

【答案】 ABC

【解析】 按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券、公司債券和國際債券，所以選項D的說法不正確。

3、

【答案】 ACD

【解析】 如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8%=80，所以，I/m=80/1=80，由于i=10%，所以，i/m=10%/1=10%，由于n=5，所以，m×n=1×5=5，由于M=1000，因此，債券價值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)，由此可知，選項A的表達式正確;如果每年付息兩次，則m=2，I/m=80/2=40，i/m=10%/2=5%，m×n=2×5=10，即債券價值=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)，所以，選項B的表達式不正確，選項C的表達式正確;如果到期一次還本付息(單利計息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8%×5=1400，由于是按年復利折現(xiàn)，所以，債券價值=1400×(P/F，10%，5)，即選項D的表達式正確。

4、

【答案】 ABD

【解析】 如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

5、

【答案】 AC

【解析】 本題注意同向變化、反向變化與正比、反比的區(qū)別。固定成長股票價值=預計下年股利/(必要報酬率-股利增長率)，可見預期股利和股利增長率越大，股票價值越大;必要報酬率越大，股票價值越小。

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