2018年注冊會計(jì)師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》章節(jié)練習(xí)題：第三章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

單項(xiàng)選擇題

1、某創(chuàng)業(yè)三年的凈水器生產(chǎn)企業(yè)，大股東以其擁有的國內(nèi)先進(jìn)的滲透膜技術(shù)以及部分現(xiàn)金投入企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，近兩年銷售額年均增幅在25%以上。為了獲得拓展污水處理工程業(yè)務(wù)所需的資金，并將長期借款置換為權(quán)益資本，企業(yè)剛完成向機(jī)構(gòu)投資者募集資金。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)搭配理論，該企業(yè)屬于()。

A.高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】C

【解析】例如，一個(gè)初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負(fù)債籌資。這類企業(yè)就屬于高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本題符合這一特點(diǎn)，因而C正確。

2、下列股利政策中，適合于成熟企業(yè)且能為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量的是()

A.零股利政策

B.固定股利政策

C.剩余股利政策

D.固定股利支付率政策

【答案】B

【解析】每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利，將為投資者提供可預(yù)測的現(xiàn)金流量，減少管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

3、甲公司某年的投資資本回報(bào)率為7%，銷售增長率為10%;經(jīng)測算甲公司的加權(quán)資本成本為7.5%，可持續(xù)增長率為7%。該年甲公司的業(yè)務(wù)屬于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中的()。

A.減損型現(xiàn)金短缺

B.增值型現(xiàn)金剩余

C.增值型現(xiàn)金短缺

D.減損型現(xiàn)金剩余

【答案】A

【解析】本題中投資資本的回報(bào)率低于加權(quán)資本成本，屬于價(jià)值減損型的;又由于銷售增長率超過可持續(xù)增長率，出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，因而A正確。

多項(xiàng)選擇題

1、甲公司是一家制造和銷售洗衣粉的公司。目前洗衣粉產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品逐步標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)和質(zhì)量改進(jìn)緩慢，洗衣粉市場基本飽和。處于目前發(fā)展階段的甲公司具備的財(cái)務(wù)特征有( )。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高

B.股價(jià)迅速增長

C.股利分配率高

D.資金來源于保留盈余和債務(wù)

【答案】CD

【解析】洗衣粉行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，與此對應(yīng)的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，股價(jià)也不可能增長迅速，因而AB均不正確。此時(shí)公司出現(xiàn)大量正現(xiàn)金凈流量，在籌資上可以采取相對較高的負(fù)債率，在股利分配上可以采用穩(wěn)健的高股利分配政策，因而CD正確。

2、在企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合的幾種方式中，同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望有()

A.高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配

B.高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配

C.低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配

D.低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配

【答案】BC

【解析】本題涉及到對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組合的理解，有一定的難度。主要是看股東和債權(quán)人的偏好。

3、以下各項(xiàng)中屬于常見的股利政策的有()。

A.固定股利支付率政策

B.零股利政策

C.剩余股利政策

D.股票股利政策

【答案】ABC

【解析】一般而言，實(shí)務(wù)中的股利政策有四大類：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。因而ABC正確，D屬于干擾項(xiàng)。

4、乙公司是一家初創(chuàng)期的高科技企業(yè)。乙公司管理層正在實(shí)施企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。下列各項(xiàng)關(guān)于乙公司企業(yè)特征和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的表述中，正確的有()。

A.乙公司屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)

B.乙公司適合風(fēng)險(xiǎn)投資者投資

C.乙公司適宜進(jìn)行高負(fù)債籌資

D.乙公司不適宜派發(fā)股利

【答案】ABD

【解析】例如，一個(gè)初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負(fù)債籌資。P146，這種資本結(jié)構(gòu)對于權(quán)益投資人有較高的風(fēng)險(xiǎn)，也會有較高的預(yù)期報(bào)酬，符合他們的要求。權(quán)益資本主要由專門從事高風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供。因而ABD正確，C錯(cuò)誤。