2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題：現(xiàn)金流量

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　　2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題：現(xiàn)金流量

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、某投資方案投產(chǎn)后年銷售收入為1000萬元，年?duì)I業(yè)成本為600萬元(其中折舊為100萬元)，所得稅稅率為25%，則該方案投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(　)萬元。

　　A、325

　　B、400

　　C、300

　　D、475

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響。年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=1000×(1-25%)-(600-100)×(1-25%)+100×25%=400(萬元)。

　　2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95;丙方案的項(xiàng)目期限為12年，其凈現(xiàn)值的等額年金為180萬元;丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%。最優(yōu)的投資方案是(　)。

　　A、甲方案

　　B、乙方案

　　C、丙方案

　　D、丁方案

　　【正確答案】C

　　【答案解析】乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95，說明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行;丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%，小于設(shè)定折現(xiàn)率10%，因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行;甲、丙方案的項(xiàng)目期限不同，因而只能求凈現(xiàn)值的等額年金才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000×(A/P，10%，10)=163(萬元)，丙方案的年等額年金為180萬元，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金小于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此丙方案最優(yōu)。

　　3、關(guān)于項(xiàng)目的排序問題下列說法不正確的是(　)。

　　A、如果是投資額不同引起的(項(xiàng)目的壽命相同)，對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先

　　B、凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率的矛盾，如果是項(xiàng)目有效期不同引起的，可以通過共同年限法或等值年金法解決

　　C、共同年限法的原理是：假設(shè)項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置其達(dá)到相同的年限，比較凈現(xiàn)值的大小

　　D、等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對(duì)于項(xiàng)目凈利潤的影響

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題。等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長期來看，競爭會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒有考慮。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于互斥項(xiàng)目排序的表述中，正確的有(　)。

　　A、共同年限法也被稱為重置價(jià)值鏈法

　　B、如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命和投資額都不同，此時(shí)可以使用共同年限法或等額年金法來決策

　　C、如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命相同，但是投資額不同，評(píng)估時(shí)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

　　D、共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解，所以，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

　　2、計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，不正確的有(　)。

　　A、計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率

　　B、對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值是相等的

　　C、實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

　　D、股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】折現(xiàn)率應(yīng)與現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)相匹配，計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)采用加權(quán)平均資本成本做折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)采用股權(quán)資本成本做折現(xiàn)率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別(正負(fù)方向一致)，但未必相等，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;實(shí)體現(xiàn)金流量不受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響，只受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響，股權(quán)現(xiàn)金流量受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C正確;股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，受籌資結(jié)構(gòu)變化的影響，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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