2015年初級(jí)審計(jì)師《專業(yè)相關(guān)知識(shí)》經(jīng)典例題4
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單項(xiàng)選擇題
1、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素不包括( )。
A.銷售量
B.銷售單價(jià)
C.利息費(fèi)用
D.固定成本
2、甲公司有債券籌資和普通股籌資兩種籌資方案,運(yùn)用每股收益無差別點(diǎn)法判斷融資方式時(shí),當(dāng)擬投資項(xiàng)目的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤時(shí),應(yīng)選擇的方案為( )。
A.普通股籌資更優(yōu)
B.債券籌資更優(yōu)
C.無差別
D.無法判斷
3、甲公司普通股、長期負(fù)債的資本成本分別為15%和13%,資本結(jié)構(gòu)分別為45%和55%,則綜合資本成本為( )。
A.13.90%
B.26.70%
C.14.50%
D.11.70%
4、甲公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化,沒有優(yōu)先股,其利息保證倍數(shù)為5,根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( )。
A.1.2
B.1.52
C.1.33
D.1.25
5、A股份有限公司發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證籌集資金,每張認(rèn)股權(quán)證可按照5元認(rèn)購3股普通股票。公司普通股市價(jià)為7元,則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為( )。
A.16元
B.10元
C.6元
D.5元
6、甲公司長期債券面值為100元,擬定的發(fā)行價(jià)格為95元,期限為3年,票面利率為7.5%,每年付息到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè),則該債券的資本成本為( )。
A.大于6%
B.等于6%
C.小于6%
D.無法確定
7、當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時(shí),下列表述中正確的是( )。
A.利息為零
B.固定成本和費(fèi)用為零
C.邊際貢獻(xiàn)為零
D.固定成本為零
8、在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下,企業(yè)的負(fù)債比重越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)( )。
A.越大
B.越小
C.不變
D.無法確定
9、甲公司由于業(yè)務(wù)高速發(fā)展,擬在資本市場籌資債券同時(shí)附送一定比例的認(rèn)股權(quán)證,而另一部分人員認(rèn)為可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。公司董事長指派財(cái)務(wù)人員分析認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券各自的優(yōu)缺點(diǎn),以供股東大會(huì)討論。與認(rèn)股權(quán)證籌資相比,可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點(diǎn)不包括( )。
A.靈活性較大
B.發(fā)行人通常是規(guī)模小,風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)
C.承銷費(fèi)比較低
D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票
10、與長期借款籌資相比,普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是( )。
A.籌資速度快
B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小
C.籌資成本小
D.籌資彈性大
單項(xiàng)選擇題
1、【正確答案】:C
【答案解析】:經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷售量×(基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)〕/〔基期銷售額×(基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)-基期固定成本〕,故ABD正確,利息費(fèi)用屬于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響因素。
2、【正確答案】:B
【答案解析】:當(dāng)預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤,債務(wù)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤,股權(quán)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目的息稅前利潤等于每股收益無差別點(diǎn)處的息稅前利潤,如果以每股收益作為唯一的決策指標(biāo),兩個(gè)方案一樣。
3、【正確答案】:A
【答案解析】:綜合資本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。
4、【正確答案】:D
【答案解析】:根據(jù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=5,可知息稅前利潤=5*利息,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。
5、【正確答案】:C
【答案解析】:認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=N×P-E=3×7-5×3=6元。
6、【正確答案】:A
【答案解析】:年利息=100×7.5%=7.5元,用6%作為折現(xiàn)率,利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×PVIF6%,3+100×PVIFA6%,3=104元,大于發(fā)行價(jià)格95元。因?yàn)檎郜F(xiàn)率與現(xiàn)值成反向變動(dòng)關(guān)系,因此該債券的資本成本大于6%。
7、【正確答案】:D
【答案解析】:經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷量×(基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)〕/〔基期銷量×(基期銷售單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本)-基期固定成本〕,由此可知,此題答案為選項(xiàng)D。
8、【正確答案】:A
【答案解析】:在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下,負(fù)債比例越高,利息費(fèi)用越高,由于息稅前利潤不變,所以,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
9、【正確答案】:B
【答案解析】:發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)更高,往往是新公司啟動(dòng)新產(chǎn)品,所以選項(xiàng)B的說法不正確。
10、【正確答案】:B
【答案解析】:普通股沒有固定到期日,不用支付固定利息,因此與長期借款相比,籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
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